CT a passé la première moitié de 2026 à parler d’IA, de RWAs et de DePIN.

Ensemble, ces trois secteurs représentaient environ 10% de tout le volume spot échangé. Chaque mois. Sans exception.
Les Layer 1 ont pris 58 à 66%.
✦ Quels sont les principaux enseignements en examinant le volume 2026 ?
> Le volume total sur neuf secteurs a baissé d’environ $660b en janvier à $508b en juin, soit -23%.
Ce volet n’est pas surprenant. Le capitalisation totale du marché crypto a reculé de 20,4% au T1 2026, à 2,4 billions de dollars. La liquidité est sortie.
Ce qui est surprenant, c’est d’où elle est sortie.
1️⃣ La part des Layer 1 a augmenté pendant la baisse, passant de 58% en janvier à 66% en juin. Dans les marchés en repli, la liquidité ne part pas vers l’extérieur pour aller alimenter de nouveaux thèmes. Elle se consolide vers l’intérieur, vers ce qui est le plus facile à sortir.
Cela reste vrai aujourd’hui, si l’on considère que les narratifs plus récents comme les RWAs et l’IA seraient plus solides.
2️⃣ Le Meme a été le seul secteur à casser structurellement. D’environ $100b en janvier à $45b en juin, avec une part qui passe de 15% à 9%.
Les données sur les cotations sont d’accord : les cotations de meme coins sur les bourses centralisées ont chuté d’un pic de 196 au T4 2024 à seulement 41 au T2 2026, soit une baisse de 79%.
Peut-être que c’est différent en juillet, après que les memes de Robinhood aient ramené un peu de momentum dans le jeu des memes.
3️⃣ L’IA, les RWA et le DePIN ne bougent pas. Les RWA dérivent de 4,8% à 5,5% du volume. L’IA reste entre 3 et 4% toute l’année. Le DePIN n’a jamais dépassé 1% sur un seul mois de 2026.
Ce dernier mérite une pause. Le DePIN a sans doute été la thèse d’infrastructure la plus discutée des dix-huit derniers mois. Ce n’est que 1% de ce qui s’échange. Mais honnêtement, il y a un manque de grands projets dans l’espace DePin à ce jour, et c’est pour ça que le volume est faible.
✦ Est-ce que la rotation a eu lieu, alors ? Oui, mais pas dans le volume.
Elle s’est produite dans les cotations. Les actifs tokenisés ont représenté près de 19% des nouvelles cotations CEX au S1 2026, contre moins de 7% sur l’ensemble de 2025. Elle s’est produite dans le financement, où les marchés de prédiction sont devenus la catégorie crypto la plus financée au S1 2026, à 1,85 milliard de dollars, devant les échanges à 1,57 milliard de dollars et l’IA à 1,00 milliard de dollars.
> Les secteurs de récit sont là où le capital est engagé sur une vision pluriannuelle. Les Layer 1 sont là où ça s’échange un mardi. Un fonds peut avoir une conviction réelle dans des trésoreries tokenisées et, pourtant, acheminer presque tout le turnover effectif via les valeurs “majors”.
Cela signifie que le signal à surveiller n’est pas le prix. C’est la part du volume.
Si l’IA ou le DePIN commencent à atteindre 2% ou plus du volume mensuel sur plusieurs mois, ce sera la première preuve concrète que la thèse a grandi un marché de trading en dessous. Ce serait aussi l’indication que les gens commencent à investir avec plus de liberté (ce qui ne va pas arriver en marché baissier).
Jusque-là, ce sont des positions que les gens détiennent, pas des marchés que les gens échangent.