Les investisseurs innovants doivent porter une attention particulière à la liquidité. Les tendances technologiques peuvent changer brusquement et les meilleures startups d'aujourd'hui pourraient ne pas maintenir leur élan demain.
Titre original : "Liquid Venture Investing in Crypto"
Écrit par : Arthur0x, DeFiance Capital
Compilateur : Qianwen
Aucun marché frontière n'a suscité plus d'intérêt chez les investisseurs ces dernières années que le marché des crypto-monnaies.
Les crypto-actifs en sont encore à leurs débuts et il n'existe actuellement aucun cadre d'évaluation généralement accepté auquel les investisseurs peuvent se référer. Le marché de la cryptographie est plein de spéculation sur les prix et de battage médiatique, et peu d'attention est accordée aux fondamentaux - une pièce de monnaie sans utilité peut gagner une valeur marchande de milliards en un court laps de temps en est un exemple. Contrairement aux marchés traditionnels, les projets/protocoles en phase de démarrage sont similaires aux start-ups qui sont encore au stade de l'amorçage ou de la phase A et ont tendance à répertorier les pièces sur le marché libre. Dans le même temps, la facilité d'injecter des liquidités dans les échanges décentralisés pour les crypto-monnaies nouvellement créées s'est combinée pour faire du marché des crypto-monnaies l'un des marchés d'investissement les plus dynamiques et les plus difficiles à l'heure actuelle.
Flux de capitaux déséquilibré, entraînant un désordre dans la structure du marché
Il existe actuellement quatre grandes catégories d'acteurs du marché des crypto-monnaies : les investisseurs particuliers, les sociétés de négoce de crypto-monnaies/hedge funds, les grandes entreprises (Tesla, Tether, Microstrategy, etc.) et le capital-risque (VC).
De nombreux investisseurs de détail ne font pas de recherches et d'analyses sérieuses lorsqu'ils envisagent des investissements dans les crypto-monnaies - ce qui explique pourquoi les memecoins et de nombreuses crypto-monnaies qui n'ont pas encore été livrées figurent parmi les 10 meilleures transactions par capitalisation boursière.
Les fonds spéculatifs / sociétés de trading de crypto-monnaie ont généralement tendance à négocier en fonction des mouvements du marché à court terme. Et les grandes entreprises n'ont pas encore mis les pieds en dehors de Bitcoin, et même avec Bitcoin, les grandes entreprises n'ont essayé que sporadiquement.
Le capital-risque est la manière dont la plupart des capitaux institutionnels investissent dans le domaine de la crypto-monnaie ces dernières années.Le capital-risque natif de la crypto-monnaie et le capital-risque traditionnel ont reçu d'énormes financements à titre d'exemples. En 2021 et 2022, les sociétés de capital-risque ont investi plus de 37,7 milliards de dollars et 31 milliards de dollars dans des startups de crypto-monnaie, dépassant largement l'investissement total de toutes les années précédentes.
Source : La recherche de blocs
En revanche, sur les marchés liquides, il y a peu d'acheteurs structurels de crypto-monnaies, car les capitaux institutionnels à long terme affluent vers le capital-risque, qui en prend une part importante. Ce problème n'est pas propre au marché de la crypto-monnaie. La participation à long terme des autres catégories d'acteurs du marché varie également en fonction des conditions du marché. Même si certaines sociétés de capital-risque peuvent fonctionner de manière flexible et investir directement dans des crypto-monnaies liquides, elles sont limitées par leurs connaissances professionnelles et la structure des fonds de capital-risque. Elles se concentrent généralement sur les transactions risquées sur le marché primaire. Même si elles investissent dans des crypto-monnaies liquides, elles sont généralement le traitement des transactions, rarement activement géré sur la base des derniers fondamentaux. Ils surpondèrent également rarement l'investissement dans le projet, même si le prix peut être inférieur à celui au moment où ils l'ont acheté et que l'adéquation du produit au marché est encore prouvée.
Une structure de marché déséquilibrée offre d'énormes opportunités
Pour les investisseurs qui souhaitent et comprennent comment naviguer sur le marché liquide des crypto-monnaies, ce désalignement de la structure du marché est une excellente opportunité de générer des rendements attractifs ajustés au risque. Bien que le concept ait été succinctement expliqué par Kyle et Tushar de Multicoin Capital il y a 6 ans, il s'applique toujours aujourd'hui. Aujourd'hui, la plupart des crypto-monnaies sont essentiellement du capital-risque liquide (à l'exception du Bitcoin), et comme le domaine en est encore à ses débuts, la plupart des crypto-monnaies sont jeunes, âgées de moins de cinq ans, avec des rendements potentiels élevés, et présentent une distribution à queue grasse.
Pour la plupart des investisseurs disposant d'un capital limité, investir dans les crypto-monnaies via une approche de capital-risque liquide produira les meilleurs rendements ajustés au risque compte tenu de la dynamique de l'espace. Cette approche permet aux investisseurs d'obtenir des rendements similaires à ceux du capital-risque tout en étant en mesure de gérer l'investissement comme un actif avec des liquidités sur le marché public. Il existe de nombreux cas où la plupart des rendements de ces crypto-monnaies proviennent de marchés liquides suite à un événement de génération de jetons (TGE). Ceci est important car les réseaux de crypto-monnaie présentent également une loi de puissance où les leaders du marché peuvent maintenir leur leadership et leur domination, comme en témoigne la domination des grandes entreprises technologiques dans la capitalisation boursière américaine aujourd'hui.
Source : CoinGecko, ICOdrops au 27 mars 2023
Étant donné que les investisseurs en crypto-monnaie à risque de liquidité peuvent ajuster la taille de la position et gérer le risque d'investissement en temps réel en fonction des changements dans les fondamentaux, ils n'ont pas besoin de jeter un large filet dans des centaines de projets pour compenser leur investissement avec des rendements de 50x à 100x au lieu du reste Parmi les actions sous-performantes du portefeuille, vous pouvez concentrer vos investissements sur 10 à 20 projets à rendement plus élevé qui génèrent de solides rendements ajustés au risque.
Dans le même temps, cette stratégie permet aux investisseurs de mieux gérer les risques d'investissement, car ils peuvent attendre que les protocoles/produits de crypto-monnaie pertinents soient davantage vérifiés par le marché, puis effectuer des investissements supplémentaires.Inversement, si la crypto-monnaie ne répond pas aux attentes initiales, réduire les investissements.
Comme le dit Kai Wu de Sparkline Capital :
"Investir dans des projets d'innovation en phase de démarrage a une volatilité implicite très élevée. En raison de l'existence de lois de puissance, les startups présentent un très large éventail de résultats. Les jetons cryptographiques nous permettent d'observer directement cette volatilité, qui est généralement annualisée jusqu'à 100 %.
Par conséquent, les investisseurs innovants doivent porter une attention particulière à la liquidité. Les tendances technologiques peuvent changer brusquement et les meilleures startups d'aujourd'hui pourraient ne pas maintenir leur élan demain. La liquidité permet aux investisseurs de changer de direction à tout moment dans un environnement en évolution rapide. "
Les investisseurs fondamentaux sont la clé du développement d'un marché efficace des crypto-monnaies
D'une manière générale, pour l'écosystème de la crypto-monnaie, les investisseurs en capital-risque de liquidité peuvent jouer un rôle clé dans l'établissement d'une forte culture de copropriété dans Web3, où l'économie et la gouvernance des jetons permettent aux utilisateurs de produits, aux startups et aux incitations des investisseurs de rester cohérents. Par exemple, le soutien en capital et en liquidités des investisseurs peut aider à résoudre le problème de démarrage à froid des protocoles DeFi et à promouvoir l'adoption des protocoles. Ces investisseurs peuvent également jouer un rôle pratique dans le développement du protocole, par exemple en participant activement à la gouvernance et en fournissant des informations sur l'orientation stratégique du protocole/produit.
Enfin, l'émergence d'investisseurs de capital-risque de plus en plus liquides qui se concentrent sur les fondamentaux du marché contribuera à améliorer l'efficacité du marché public des crypto-monnaies, à aider les crypto-monnaies à atteindre leur juste valeur et à équilibrer le nombre excessif d'investisseurs privés en capital-risque.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Capital-risque liquide ou façonnera-t-il un marché du chiffrement plus efficace ?
Titre original : "Liquid Venture Investing in Crypto"
Écrit par : Arthur0x, DeFiance Capital
Compilateur : Qianwen
Aucun marché frontière n'a suscité plus d'intérêt chez les investisseurs ces dernières années que le marché des crypto-monnaies.
Les crypto-actifs en sont encore à leurs débuts et il n'existe actuellement aucun cadre d'évaluation généralement accepté auquel les investisseurs peuvent se référer. Le marché de la cryptographie est plein de spéculation sur les prix et de battage médiatique, et peu d'attention est accordée aux fondamentaux - une pièce de monnaie sans utilité peut gagner une valeur marchande de milliards en un court laps de temps en est un exemple. Contrairement aux marchés traditionnels, les projets/protocoles en phase de démarrage sont similaires aux start-ups qui sont encore au stade de l'amorçage ou de la phase A et ont tendance à répertorier les pièces sur le marché libre. Dans le même temps, la facilité d'injecter des liquidités dans les échanges décentralisés pour les crypto-monnaies nouvellement créées s'est combinée pour faire du marché des crypto-monnaies l'un des marchés d'investissement les plus dynamiques et les plus difficiles à l'heure actuelle.
Flux de capitaux déséquilibré, entraînant un désordre dans la structure du marché
Il existe actuellement quatre grandes catégories d'acteurs du marché des crypto-monnaies : les investisseurs particuliers, les sociétés de négoce de crypto-monnaies/hedge funds, les grandes entreprises (Tesla, Tether, Microstrategy, etc.) et le capital-risque (VC).
De nombreux investisseurs de détail ne font pas de recherches et d'analyses sérieuses lorsqu'ils envisagent des investissements dans les crypto-monnaies - ce qui explique pourquoi les memecoins et de nombreuses crypto-monnaies qui n'ont pas encore été livrées figurent parmi les 10 meilleures transactions par capitalisation boursière.
Les fonds spéculatifs / sociétés de trading de crypto-monnaie ont généralement tendance à négocier en fonction des mouvements du marché à court terme. Et les grandes entreprises n'ont pas encore mis les pieds en dehors de Bitcoin, et même avec Bitcoin, les grandes entreprises n'ont essayé que sporadiquement.
Le capital-risque est la manière dont la plupart des capitaux institutionnels investissent dans le domaine de la crypto-monnaie ces dernières années.Le capital-risque natif de la crypto-monnaie et le capital-risque traditionnel ont reçu d'énormes financements à titre d'exemples. En 2021 et 2022, les sociétés de capital-risque ont investi plus de 37,7 milliards de dollars et 31 milliards de dollars dans des startups de crypto-monnaie, dépassant largement l'investissement total de toutes les années précédentes.
Source : La recherche de blocs
En revanche, sur les marchés liquides, il y a peu d'acheteurs structurels de crypto-monnaies, car les capitaux institutionnels à long terme affluent vers le capital-risque, qui en prend une part importante. Ce problème n'est pas propre au marché de la crypto-monnaie. La participation à long terme des autres catégories d'acteurs du marché varie également en fonction des conditions du marché. Même si certaines sociétés de capital-risque peuvent fonctionner de manière flexible et investir directement dans des crypto-monnaies liquides, elles sont limitées par leurs connaissances professionnelles et la structure des fonds de capital-risque. Elles se concentrent généralement sur les transactions risquées sur le marché primaire. Même si elles investissent dans des crypto-monnaies liquides, elles sont généralement le traitement des transactions, rarement activement géré sur la base des derniers fondamentaux. Ils surpondèrent également rarement l'investissement dans le projet, même si le prix peut être inférieur à celui au moment où ils l'ont acheté et que l'adéquation du produit au marché est encore prouvée.
Une structure de marché déséquilibrée offre d'énormes opportunités
Pour les investisseurs qui souhaitent et comprennent comment naviguer sur le marché liquide des crypto-monnaies, ce désalignement de la structure du marché est une excellente opportunité de générer des rendements attractifs ajustés au risque. Bien que le concept ait été succinctement expliqué par Kyle et Tushar de Multicoin Capital il y a 6 ans, il s'applique toujours aujourd'hui. Aujourd'hui, la plupart des crypto-monnaies sont essentiellement du capital-risque liquide (à l'exception du Bitcoin), et comme le domaine en est encore à ses débuts, la plupart des crypto-monnaies sont jeunes, âgées de moins de cinq ans, avec des rendements potentiels élevés, et présentent une distribution à queue grasse.
Pour la plupart des investisseurs disposant d'un capital limité, investir dans les crypto-monnaies via une approche de capital-risque liquide produira les meilleurs rendements ajustés au risque compte tenu de la dynamique de l'espace. Cette approche permet aux investisseurs d'obtenir des rendements similaires à ceux du capital-risque tout en étant en mesure de gérer l'investissement comme un actif avec des liquidités sur le marché public. Il existe de nombreux cas où la plupart des rendements de ces crypto-monnaies proviennent de marchés liquides suite à un événement de génération de jetons (TGE). Ceci est important car les réseaux de crypto-monnaie présentent également une loi de puissance où les leaders du marché peuvent maintenir leur leadership et leur domination, comme en témoigne la domination des grandes entreprises technologiques dans la capitalisation boursière américaine aujourd'hui.
Source : CoinGecko, ICOdrops au 27 mars 2023
Étant donné que les investisseurs en crypto-monnaie à risque de liquidité peuvent ajuster la taille de la position et gérer le risque d'investissement en temps réel en fonction des changements dans les fondamentaux, ils n'ont pas besoin de jeter un large filet dans des centaines de projets pour compenser leur investissement avec des rendements de 50x à 100x au lieu du reste Parmi les actions sous-performantes du portefeuille, vous pouvez concentrer vos investissements sur 10 à 20 projets à rendement plus élevé qui génèrent de solides rendements ajustés au risque.
Dans le même temps, cette stratégie permet aux investisseurs de mieux gérer les risques d'investissement, car ils peuvent attendre que les protocoles/produits de crypto-monnaie pertinents soient davantage vérifiés par le marché, puis effectuer des investissements supplémentaires.Inversement, si la crypto-monnaie ne répond pas aux attentes initiales, réduire les investissements.
Comme le dit Kai Wu de Sparkline Capital :
Les investisseurs fondamentaux sont la clé du développement d'un marché efficace des crypto-monnaies
D'une manière générale, pour l'écosystème de la crypto-monnaie, les investisseurs en capital-risque de liquidité peuvent jouer un rôle clé dans l'établissement d'une forte culture de copropriété dans Web3, où l'économie et la gouvernance des jetons permettent aux utilisateurs de produits, aux startups et aux incitations des investisseurs de rester cohérents. Par exemple, le soutien en capital et en liquidités des investisseurs peut aider à résoudre le problème de démarrage à froid des protocoles DeFi et à promouvoir l'adoption des protocoles. Ces investisseurs peuvent également jouer un rôle pratique dans le développement du protocole, par exemple en participant activement à la gouvernance et en fournissant des informations sur l'orientation stratégique du protocole/produit.
Enfin, l'émergence d'investisseurs de capital-risque de plus en plus liquides qui se concentrent sur les fondamentaux du marché contribuera à améliorer l'efficacité du marché public des crypto-monnaies, à aider les crypto-monnaies à atteindre leur juste valeur et à équilibrer le nombre excessif d'investisseurs privés en capital-risque.