Hari ini, bursa utama seperti Kraken dan Robinhood telah meluncurkan layanan perdagangan saham on-chain, yang memungkinkan investor untuk membeli dan menjual token yang mewakili saham nyata. Produk-produk ini memungkinkan perdagangan 24 jam saham AS populer (seperti Apple, Tesla, Nvidia, dll.) di luar jam pasar normal.

• Apa mekanisme di balik pertimbangan untuk KYC?

• Apakah investor lebih cenderung memilih perdagangan saham berbasis cryptocurrency daripada broker tradisional?

• Saya pikir ini adalah alasan untuk pasar bull.

Memahami mekanisme

Secara bertahap menganalisis

Gambar di atas memberikan Anda gambaran dasar, dan di bawah ini saya akan menyoroti beberapa informasi tambahan penting:

• Ketika Anda membeli saham Apple yang tertokenisasi melalui xStocks Kraken, Anda tidak membeli derivatif atau kontrak berjangka. Sebaliknya, mitra Kraken, Backed Finance, membeli dan menyimpan saham Apple yang sebenarnya dan memastikan kepatuhan penyimpanan. Kemudian, token yang sesuai diterbitkan di blockchain Solana, menciptakan representasi digital dari saham fisik tersebut.
• Saham ≠ Cryptocurrency. Saham on-chain memperkenalkan peluang arbitrase yang menarik. Selama jam perdagangan di luar pasar, ketika Bursa Efek New York ditutup tetapi perdagangan blockchain terus berlanjut, harga token mungkin sedikit menyimpang dari harga saham terakhir yang diketahui berdasarkan aktivitas perdagangan dan sentimen pasar. Para arbitrase dapat memperoleh keuntungan dari ketidaksesuaian ini dengan membeli atau menjual token dan menukarkannya melalui penerbit, mengembalikan harga ke jalurnya. Berhati-hatilah saat membeli saham on-chain selama jam di luar pasar.
• Struktur ini berarti bahwa pemegang token tidak menikmati hak pemegang saham tradisional, seperti hak suara - kustodian yang mempertahankan hak-hak ini. Apa yang Anda beli adalah eksposur ekonomi terhadap kinerja saham, bukan identitas pemegang saham yang sebenarnya. Ini adalah kompromi yang memungkinkan transaksi berbasis blockchain terjadi sambil tetap mematuhi peraturan.

Perdagangan 24/7?

Keuntungan paling signifikan dari saham yang ditokenisasi adalah perdagangan yang terus menerus. Tidak seperti bursa tradisional yang beroperasi sekitar 6,5 jam pada hari kerja, token berbasis blockchain dapat diperdagangkan secara terus menerus. xStocks dari Kraken memungkinkan perdagangan 24/7, sementara Robinhood saat ini menawarkan perdagangan 24/5 dan berencana untuk memperluas ke ketersediaan penuh setelah peluncuran lapisan dua berbasis Arbitrum miliknya.

Ketersediaan yang terus-menerus ini menciptakan dinamika pasar yang menarik. Ketika berita penting dirilis di luar jam perdagangan tradisional—seperti pengumuman pendapatan, peristiwa geopolitik, atau perkembangan khusus perusahaan—saham tokenisasi Anda dapat bereaksi dengan segera. Harga token menjadi indikator sentimen waktu nyata, yang berpotensi memberikan penemuan harga yang tidak dapat ditandingi oleh pasar tradisional selama jam off.

Tradisi dan tokenisasi?

Gambaran keseluruhan, tetapi saya akan menekankan lebih banyak pada KYC dan kustodian di bawah.

1. KYC

Dalam praktiknya, setiap platform yang mematuhi peraturan yang menawarkan eksposur saham memerlukan KYC dan harus mematuhi regulasi—jika platform tersebut ingin tetap legal, perdagangan saham yang sepenuhnya anonim sebagian besar ilegal. Namun demikian, ada upaya di masa lalu untuk token saham non-KYC yang terdesentralisasi—tetapi mereka menghadapi masalah hukum. Kasus yang terkenal adalah Protokol Cermin Terra, yang dari tahun 2020 hingga 2022 memungkinkan siapa saja untuk mencetak dan memperdagangkan "mAssets" sintetis yang mencerminkan saham AS (seperti Tesla, Google, dll.) tanpa KYC (hanya dengan dompet kripto). Komisi Sekuritas dan Bursa AS kemudian mengklasifikasikan token saham Mirror sebagai sekuritas yang tidak terdaftar dan mengambil tindakan terhadap Terraform Labs dan pendirinya Do Kwon karena secara ilegal menawarkan token-token ini.

Jalur masuknya berbeda.

Kali ini berbeda, karena bursa besar seperti Kraken dan Bybit juga mendukung perdagangan saham di platform mereka. Anda bisa menganggap "koin saham" ini sebagai memecoin, kecuali bahwa pihak ketiga menjanjikan bahwa setiap koin didukung oleh saham. Saya rasa Trump mungkin sangat tertarik. Ini memberikan investor ritel cara yang lebih mudah untuk masuk ke pasar saham AS melalui stablecoin. Selama penyelesaian akhir dilakukan dalam USD, saya rasa tidak akan ada terlalu banyak tekanan regulasi.

2. Model Penjagaan Terkait

Platform tokenisasi mengutamakan aksesibilitas dan fleksibilitas. Baik Kraken maupun Robinhood menawarkan perdagangan token saham tanpa komisi, menghasilkan pendapatan melalui spread dan layanan lainnya. Mereka pada dasarnya memungkinkan kepemilikan fraksional, memungkinkan perdagangan 24/7, dan memiliki potensi untuk terintegrasi dengan protokol keuangan terdesentralisasi.

Perdagangan ini memiliki konsekuensi yang signifikan. Pialang tradisional menawarkan perlindungan regulasi, layanan pelanggan yang matang, dan hak pemegang saham langsung. Platform yang ter-tokenisasi menyediakan aksesibilitas yang lebih besar dan fitur inovatif, tetapi memiliki transparansi regulasi yang lebih rendah dan infrastruktur operasional yang lebih baru.

Model penyimpanan secara fundamental berbeda. Pialang tradisional menyimpan saham atas nama jalan melalui penyimpanan pusat, dan kepemilikan Anda tercatat dalam sistem mereka. Platform tokenisasi menerbitkan token blockchain, memungkinkan Anda memilih penyimpanan mandiri, yang memberi Anda kontrol langsung atas aset yang Anda pegang, tetapi juga mengharuskan Anda untuk bertanggung jawab atas pengelolaan kunci pribadi dan keamanan.

Mengapa saya berpikir ini adalah kasus pasar bull?

• Efek magnetik kapita
  Mengingat keuntungan struktural dari saham tokenisasi dibandingkan dengan pasar ekuitas tradisional, investor ritel di Nigeria kini dapat mengakses saham Apple Inc. tanpa harus berurusan dengan hubungan pialang internasional yang kompleks atau biaya konversi mata uang. Ini bukan hanya kenyamanan, tetapi juga ekspansi fundamental dari akses pasar yang dapat mendorong arus modal tanpa preseden ke dalam infrastruktur kripto.

Mekanisme di sini lebih kompleks daripada sekadar akuisisi pengguna. Ketika seseorang membeli saham Tesla yang ter-tokenisasi, mereka tidak hanya memasuki dunia cryptocurrency—mereka menciptakan permintaan yang berkelanjutan untuk stablecoin, menghasilkan biaya transaksi untuk jaringan lapisan kedua, dan memvalidasi seluruh tumpukan crypto sebagai infrastruktur keuangan yang sah.

• Efek Bunga Majemuk
  Ethereum dan lapisan kedua [Robinhood] akan melihat volume perdagangan yang berkelanjutan dari perdagangan saham, menciptakan nilai ekonomi nyata bagi pemegang ETH melalui pembakaran biaya dan efek jaringan. Arsitektur throughput tinggi Solana [Kraken & Bybit] mungkin mendapatkan pangsa pasar dalam perdagangan saham frekuensi tinggi, sehingga mendorong permintaan untuk SOL untuk biaya transaksi.

Saham tokenisasi dapat mengatasi masalah "kota hantu" dari cryptocurrency selama pasar bearish. Secara historis, ketika harga cryptocurrency jatuh, volume perdagangan menghilang, dan pengguna melarikan diri ke aset tradisional. Dengan saham on-chain, modal mungkin memiliki peluang lebih tinggi untuk tetap berada di ekosistem crypto, menjaga likuiditas dan partisipasi platform bahkan ketika altcoin sedang berjuang.

• Adopsi Rahasia
  Saham tokenisasi mungkin mencapai tujuan yang selama bertahun-tahun promosi cryptocurrency gagal capai: adopsi luas tanpa gesekan. Pengguna Robinhood di UE yang memperdagangkan token saham di Arbitrum tidak secara aktif memilih untuk memasuki ruang cryptocurrency – mereka hanya mengakses layanan keuangan yang lebih baik. Model adopsi implisit ini dapat menarik jutaan pengguna yang tidak pernah secara aktif memilih untuk membeli cryptocurrency tetapi senang menggunakan infrastruktur crypto ketika itu disederhanakan.

Langkah selanjutnya

Mengenai argumen investasi, itu sangat tergantung pada adopsi dan evolusi regulasi. Dalam skenario pasar bullish, saham yang ditokenisasi bisa menjadi aplikasi yang sangat penting; jika permintaan pembelian tanpa KYC untuk saham AS cukup besar, itu akan secara eksponensial menumbuhkan basis pengguna crypto dan menempatkan jutaan aset dunia nyata di blockchain. Dalam jangka panjang, sebagian besar perdagangan saham (dan akhirnya aset lainnya) akan terjadi di blockchain, yang akan mendapatkan manfaat dari efisiensi dan aksesibilitas.

Strategi untuk operasi jangka pendek bersifat bullish pada industri berikut:

• stablecoin
• RWA
• Menggunakan Ethereum/Solana sebagai lapisan penyelesaian
• Saham fintech AS seperti $HOOD, $SOFI, bentuk apapun dari paparan terhadap Kraken (IPO 2026)

Penafian:

1. Artikel ini dipublikasikan ulang dari [Foxi_xyz]. Semua hak dilindungi oleh penulis asli [Foxi_xyz]. Jika ada keberatan terhadap pencetakan ulang ini, silakan hubungiGate LearnTim akan menanganinya dengan tepat waktu.
2. Penasihat: Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini adalah milik penulis saja dan tidak merupakan nasihat investasi.
3. Terjemahan artikel ini diselesaikan oleh tim Gate Learn. Kecuali dinyatakan lain, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.