Tiga gambar menjelaskan: Mengapa pasar utang Jepang dapat menyebabkan krisis global?

Penulis: 2989 Sumber: X, @punk2898

Goldman Sachs: Mengapa jatuhnya obligasi Jepang menjatuhkan pasar global.

Untuk memudahkan semua orang memahami, ini adalah --- DeFi deleveraging di dunia nyata

Mengapa pasar obligasi Jepang runtuh?

1. Tidak ada yang bersedia membeli

• Perusahaan asuransi tidak lagi membeli: Perusahaan asuransi jiwa Jepang sebelumnya adalah pembeli besar obligasi pemerintah, tetapi sekarang struktur aset-liabilitas mereka telah berubah, sehingga tidak perlu membeli obligasi pemerintah jangka panjang sebanyak itu.
• Kekhawatiran Pemerintah tentang Keuangan: Pemerintah Jepang menghadapi pemilihan, semua partai mengatakan bahwa mereka ingin mengurangi pajak, hal ini membuat para investor khawatir bahwa pemerintah Jepang akan kekurangan dana, dan risiko utang negara akan semakin besar.
• Perusahaan reasuransi sedang melepas: Beberapa perusahaan asuransi mengalihkan asetnya ke perusahaan reasuransi, yang menjual obligasi pemerintah Jepang untuk beralih ke investasi yang lebih menguntungkan.

2. Bank sentral juga tidak bisa membantu

Meskipun Bank Jepang memiliki lebih dari setengah utang negara Jepang, mereka tidak dapat berbuat banyak menghadapi gelombang penjualan ini. Likuiditas pasar sangat buruk, banyak yang ingin menjual, tetapi sedikit yang ingin membeli.

Bagaimana pasar obligasi Jepang mempengaruhi pasar global?

Ketika suku bunga di Jepang mulai naik, biaya untuk meminjam yen meningkat, menyebabkan perdagangan arbitrase yang sebelumnya bergantung pada suku bunga rendah menjadi tidak menguntungkan. Investor perlu membayar kembali pinjaman, yang mengarah pada serangkaian tindakan deleveraging:

• Penjualan aset: Untuk membayar pinjaman yen, investor perlu menjual aset yang mereka miliki (seperti saham, obligasi, cryptocurrency), yang akan menyebabkan penurunan harga aset-aset tersebut.

• Volatilitas pasar: Penjualan aset dalam skala besar dapat memicu volatilitas dan ketidakstabilan pasar.

• Perubahan aliran dana: Dana yang sebelumnya masuk ke pasar dengan imbal hasil tinggi mulai mengalir kembali, menyebabkan penurunan likuiditas di pasar-pasar ini, yang semakin memperburuk ketidakpastian pasar.

Setelah investor menjual aset dan mendapatkan dolar AS, mereka perlu menukar dolar AS menjadi yen Jepang untuk membayar utang. Karena banyak dana mengalir dari dolar AS ke yen Jepang, ini mendorong penguatan yen lebih lanjut.

investor menjual aset

Bagaimana masa depan?

Deleveraging berarti mengurangi utang atau leverage. Karena biaya pinjaman meningkat, para investor terpaksa mengurangi utang, menjual aset untuk membayar pinjaman. Tindakan ini akan memicu serangkaian reaksi berantai secara global, menyebabkan penurunan harga aset dan peningkatan volatilitas pasar.

Sebenarnya ini tidak berbeda dengan DeFi pada masa lalu, ini juga merupakan proses deleveraging.

Goldman Sachs percaya bahwa kecuali ada penyesuaian kebijakan yang signifikan, fluktuasi ini akan terus muncul berulang kali:

Pemerintah Jepang mungkin akan:

1. Mengurangi penerbitan obligasi pemerintah jangka panjang
2. Membeli kembali beberapa obligasi untuk menstabilkan pasar

Tindakan Bank Sentral Jepang Sangat Penting:

1. Kenaikan suku bunga berikutnya mungkin harus menunggu hingga Januari 2026.
2. Setiap penyesuaian kebijakan moneter akan mempengaruhi pasar