Federal Reserve menurunkan suku bunga dan menambah operasi pembelian kembali sebesar 40 miliar dolar AS: aliran modal keluar semakin cepat, struktur pasar global menunjukkan perbedaan yang mencolok

Setelah Federal Reserve menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin sesuai ekspektasi, aliran modal global menunjukkan perubahan yang signifikan. Selain pemangkasan suku bunga, Federal Reserve juga mengumumkan akan melakukan pembelian kembali obligasi jangka pendek (T-bills) sekitar 400 miliar dolar AS setiap bulan, untuk lebih menekan suku bunga riil dan menyuntikkan likuiditas ke pasar. Dari segi kebijakan itu sendiri, kombinasi ini seharusnya menguntungkan aset berisiko, tetapi reaksi pasar yang sebenarnya menunjukkan perbedaan yang jelas.

Hasil rapat ini secara umum sesuai dengan prediksi, dari 10 anggota Komite FOMC, 3 di antaranya memberikan suara menentang. Ketua Federal Reserve Powell secara tegas menyatakan bahwa masih ada ruang untuk penurunan suku bunga lebih lanjut hingga tahun 2026, dan setelah itu mungkin memasuki periode pengamatan kebijakan, dengan fokus kembali pada pengendalian inflasi. Dalam konteks ini, pasar mulai menilai ulang jalur kebijakan moneter di masa depan, terutama terhadap posisi kebijakan dari Ketua Federal Reserve baru, Kevin Hasset, yang dipandang lebih dovish. Sebelumnya, Hasset pernah menyiratkan bahwa jumlah penurunan suku bunga di masa depan bisa melebihi tiga kali, yang dalam jangka pendek justru memperburuk ketidakpastian pasar.

Perlu dicatat bahwa daya tarik relatif aset dolar AS sedang menurun. Mata uang utama seperti euro dan yen tetap cukup kuat didorong oleh logika selisih suku bunga dan perubahan hasil, dengan imbal hasil obligasi Jerman 30 tahun mencapai rekor tertinggi baru. Sementara itu, indeks saham AS gagal mempertahankan momentum kenaikan, sementara logam mulia menunjukkan performa yang kuat, harga emas menembus 4300 dolar AS, perak mencatat rekor tertinggi baru, platinum dan palladium juga mencapai titik tertinggi dalam fase ini, menunjukkan bahwa permintaan lindung nilai dan hedging inflasi sedang meningkat.

Pasar cryptocurrency juga tidak mampu sepenuhnya mendapatkan manfaat dari sinyal pelonggaran. Bitcoin berfluktuasi dalam kisaran sempit antara 92.000 dan 93.000 dolar AS, dana ETF terus keluar, sebagian modal kripto mengalir kembali ke aset fiat, menyebabkan permintaan menjadi lemah. Secara keseluruhan, dana sedang keluar dari aset dengan volatilitas tinggi dan beralih ke peluang regional dan struktural.

Dari sudut pandang alokasi lintas pasar, selisih harga aset Eropa dan Amerika menjadi faktor penggerak utama saat ini. Pasar Eropa relatif lebih disukai, dan pasar China juga menarik banyak aliran dana, menurut data Bloomberg, hedge fund secara aktif menata potensi rebound pasar.

Secara spesifik, indeks DAX diperkirakan akan menembus kisaran konsolidasi jangka panjang sejak Juni 2025. Meskipun kebijakan moneter Uni Eropa tidak lagi dovish, inflasi tetap stabil di sekitar 2,3%, dan ruang kenaikan hasil terbatas, yang justru memberikan kondisi untuk aliran dana kembali ke pasar saham. Dengan dolar AS melemah dan valuasi sektor teknologi AS yang tinggi, pasar saham Eropa memiliki nilai alokasi relatif yang seimbang, dengan potensi rebound setelah terlebih dahulu menguji kembali garis MA 20 hari.

Untuk indeks Hang Seng, saat ini beroperasi di dekat garis MA 200 hari, secara keseluruhan dalam fase konsolidasi. Penurunan volatilitas menunjukkan pasar sedang menunggu katalis baru, struktur teknikal menunjukkan pola segitiga yang belum selesai, dan harga mungkin akan menguji area support utama terlebih dahulu. Secara menengah, sekitar 24.500 poin tetap menjadi target penting; jika area ini mendapatkan dukungan, pasar berpotensi menarik kembali pembeli dan memulai rebound.

Secara keseluruhan, pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve tidak secara langsung mendorong kenaikan aset berisiko global, aliran keluar modal dan rotasi regional menjadi tren utama, sehingga investor perlu lebih memperhatikan peluang struktural dan pengaturan ritme.