Sejak awal November, emas naik 9%, saham AS naik 1%, tetapi Bitcoin justru turun 20% menjadi 88.000 dolar AS. Santiment menunjukkan bahwa pada tahun 2026, mata uang kripto diperkirakan akan mengejar ketertinggalan. Pemegang jangka panjang berhenti menjual, alamat aktif meningkat 5,51% tetapi volume perdagangan turun 30%. Mantan CEO BitForex menyatakan bahwa dana telah beralih dari emas ke kripto, dan pasar berada dalam “posisi akhir siklus”.

Keterbatasan akumulasi paus menjadi penyebab utama tertinggalnya Bitcoin

(Sumber: Santiment)

Analis Santiment di platform X menyebutkan bahwa korelasi antara Bitcoin dengan emas dan saham AS masih tertinggal, tetapi pada tahun 2026, mata uang kripto masih memiliki peluang untuk mengejar. Mereka mengatakan bahwa pembeli besar yang kembali membeli kripto dalam jumlah besar bisa menjadi tanda pertama pemulihan pasar, karena paus besar memperlambat kecepatan akumulasi mereka di paruh kedua 2025.

“Paruh kedua 2025, investor kecil aktif menimbun saham, sementara investor besar tetap stabil, dan harga saham naik ke level tertinggi sejarah Oktober lalu sebelum mulai menjual.” Secara umum, investor besar dan paus dianggap sebagai pendorong pasar, karena transaksi mereka mempengaruhi perilaku pasar, likuiditas, dan psikologi investor.

“Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa kondisi terbaik untuk beralih dari pasar bearish ke pasar bullish adalah ketika pemilik dana besar menimbun dana, sementara investor ritel menjual,” tambah analis Santiment. Pemegang Bitcoin jangka panjang juga berhenti menjual, setelah mereka mengurangi kepemilikan dari 14,8 juta ke 14,3 juta selama enam bulan dari pertengahan Juli hingga Desember, kali pertama mereka berhenti menjual kripto.

Perubahan perilaku paus ini sangat penting. Ketika Bitcoin mencapai rekor tertinggi pada Oktober 2025, saat itulah paus mulai mengurangi posisi mereka. Setelah harga turun dari puncaknya, paus memilih menunggu daripada membeli di bawah, menyebabkan kekurangan dukungan pembelian kuat untuk Bitcoin. Kini, pemegang jangka panjang berhenti menjual, yang mungkin menandakan pasar sedang membentuk keseimbangan baru antara penawaran dan permintaan. Jika paus beralih dari menunggu menjadi aktif mengakumulasi, ini akan menjadi kekuatan utama untuk rebound Bitcoin.

Tanda dana mengalir kembali dari emas ke kripto muncul

(Sumber: Nansen)

Mantan CEO BitForex Garrett Jin menduga bahwa para trader mulai beralih dari industri lain ke bidang kripto. Data dari platform analisis on-chain Nansen menunjukkan bahwa dalam 24 jam terakhir, jumlah alamat aktif Bitcoin meningkat 5,51%, sementara volume perdagangan turun hampir 30%. Kombinasi ini, yaitu peningkatan alamat aktif tetapi penurunan volume, biasanya diartikan sebagai sinyal akumulasi: lebih banyak peserta yang membangun posisi, tetapi setiap transaksi berukuran kecil, menunjukkan pembelian bertahap bukan spekulasi besar.

Jin mengatakan: “Short squeeze logam mulia telah berakhir seperti yang diperkirakan. Dana mulai mengalir ke pasar kripto.” Menanggapi pertanyaan dari pengguna tentang apakah trader yang berinvestasi di emas juga akan membeli kripto, dia menambahkan: “Dana sama saja. Selalu jual tinggi beli rendah.” Logika rotasi dana ini adalah, setelah emas naik tajam dalam jangka pendek, sebagian keuntungan akan dicari di aset yang undervalued, dan Bitcoin yang turun 20% memenuhi karakteristik ini.

Perbandingan kinerja tiga aset utama sejak November

Emas: naik 9%, didukung oleh permintaan safe haven dan melemahnya dolar

S&P 500: naik 1%, didukung oleh saham teknologi tetapi kenaikan terbatas

Bitcoin: turun 20%, dari puncak historis ke 88.000 dolar AS

Perbedaan kinerja ini mencerminkan alokasi dana pasar di berbagai kelas aset. Awal November menandai periode koreksi setelah Bitcoin mencapai rekor tertinggi, sementara emas mendapat daya tarik karena risiko geopolitik dan kekhawatiran inflasi. Namun, setelah naik 9% dalam waktu singkat, secara teknikal emas mungkin menghadapi tekanan overbought, menciptakan kondisi rotasi dana.

Secara makro, emas dan Bitcoin sering dianggap sebagai “aset safe haven”, tetapi faktor pendorong keduanya berbeda. Emas mendapat manfaat dari ketidakpastian sistem keuangan tradisional dan pembelian oleh bank sentral, sedangkan Bitcoin diuntungkan oleh pelonggaran kebijakan moneter dan adopsi institusional. Setelah kenaikan besar emas, sebagian dana yang mencari beta lebih tinggi mungkin beralih ke Bitcoin.

Posisi akhir siklus dan titik balik 2026

Investor dan analis pasar CyrilXBT menyatakan bahwa pasar sedang dalam “posisi akhir siklus yang khas, segera akan terjadi perubahan.” Dia menambahkan: “Ketika likuiditas berubah, Bitcoin memecah volatilitas struktural: emas mendingin, Bitcoin memimpin kenaikan, Ethereum mengikuti, dan kripto lain akhirnya bangkit. Pasar selalu muncul sebelum narasi pasar. Bersabarlah. Tahap ini bertujuan menguji kepercayaan pasar.”

Penilaian “posisi akhir siklus” ini didasarkan pada pola historis pasar kripto. Dalam setiap siklus bull run, muncul fase di mana Bitcoin setelah mencapai rekor tertinggi mengalami koreksi, suasana pasar beralih dari ekstrem greed ke fear, dan investor ritel menjual sementara paus menunggu. Fase ini biasanya disebut “fase pembersihan”, untuk menyaring pemain lemah dan mempersiapkan kenaikan berikutnya. Jika saat ini memang berada di akhir siklus, maka tahun 2026 bisa menjadi awal siklus kenaikan baru.

Dari koreksi dari 110.000 dolar ke 88.000 dolar, penurunan 20%, ini tidak jarang dalam pasar bullish. Dalam bull run 2021, Bitcoin beberapa kali mengalami koreksi 20% hingga 30%, tetapi setiap kali setelah dasar terbentuk, harga mencapai rekor baru. Kuncinya adalah apakah koreksi ini sudah cukup mengurangi tekanan jual dan apakah paus serta dana institusional siap masuk kembali.

Secara teknikal, sekitar 88.000 dolar bisa menjadi level support penting. Jika support ini bertahan dan paus mulai mengakumulasi kembali, kemungkinan Bitcoin rebound ke atas 100.000 dolar di kuartal pertama 2026 cukup tinggi. Sebaliknya, jika menembus 85.000 dolar, maka kemungkinan menguji support yang lebih dalam di 80.000 dolar.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.