比特幣市場本週迎來一個備受關注的衍生品事件。加密貨幣期權交易所 Deribit 將於本週五迎來價值約 141.6 億美元的比特幣期權到期結算，而市場結構顯示，7.5 萬美元可能成為本輪到期前後的關鍵「磁吸價位」。 Deribit 規則顯示，期權通常於週五 08:00 UTC 到期，換算為 UTC+8（台灣／香港／新加坡時間）即 3 月 27 日週五 16:00 結算。

截至發稿，比特幣現報 71,617 美元，日內高點 71,634 美元、低點 68,943 美元，意味現價與 7.5 萬美元之間仍有約 3,400 美元距離。若市場真出現向「最痛點位（Max Pain Price）」靠攏的走勢，未來兩個交易日內仍可能伴隨顯著波動。這批將於週五到期的比特幣期權規模約占 Deribit 全部未平倉合約的近四成，屬於本月最重要、也最具代表性的風險事件之一。以 Deribit 合約規格來看，一張比特幣期權合約對應 1 枚 BTC，因此當大量部位集中於單一到期日，交易商避險、倉位展期與平倉行為，都可能在臨近結算時放大現貨與期貨市場波動。所謂「最痛點位（Max Pain Price）」就是指期權到期時，使得買方盈利最小虧損最大，或是賣方虧損最小盈利最大的價位。此次到期的「最痛點位」水位約在 75,000 美元（如上圖示）。 Deribit 表示，隨著做市商進行避險操作，以及大型期權賣方試圖將賠付金額降至最低，這個價位可能成為比特幣價格的「磁吸價位」。據 Deribit 商務長 Jean-David Péquignot 稱，「比特幣目前交易價格接近 7.1 萬美元，7.5 萬美元的最痛點位代表著一種引力。從歷史經驗來看，這會促使做市商進行 Delta 對沖，從而將價格推向期權到期作廢的行使價」。不過，市場是否一定會被「拉向」7.5 萬美元，仍取決於現貨買盤、宏觀風險偏好與到期前避險流的方向。 Deribit 官方說明指出，期權最終結算價並非單一瞬間價格，而是 07:30 至 08:00 UTC 的 Deribit 指數 30 分鐘時間加權平均價（TWAP）﹐換算成 UTC+8 即 3 月 27 日 15:30 至 16:00 的平均價格。這意味著，真正影響結算結果的，是週五亞洲尾盤至歐洲早盤交界這半小時內的市場表現。從近期市場氣氛來看，資金一方面關注比特幣能否延續反彈，另一方面也沒有完全放下避險需求。市場對下行保護的需求一度升至新高，反映即使比特幣近期守住 7 萬美元上方，衍生品市場對短線震盪仍保持高度戒備。這種「價格反彈、保護性買盤仍強」的結構，也使得本次大額到期更具觀察價值。

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.