Kebijakan tarif Trump, kalah di pasar obligasi──Penulis "Standar Bitcoin" menganalisis dampak ekonominya

## Masalah kepercayaan aset AS

Penulis “Bitcoin Standard” Saifedean Ammous pada tanggal 24 mengeluarkan analisis yang menyatakan, “Trump berperang melawan pasar obligasi, dan pasar obligasi menang.” Ammous mengkritik keras dampak kebijakan tarif impor Presiden AS Trump terhadap pasar keuangan, dan menunjukkan situasi yang menggarisbawahi karakteristik ekonomi Bitcoin (BTC) di era ketidakpastian global.

Menurut Mr. Amus, pemerintahan Trump mencoba untuk memperkenalkan tarif dengan tujuan menurunkan imbal hasil obligasi dan menjaga keberlanjutan utang AS, tetapi meskipun pada hari pertama bisa disajikan sebagai “biaya kecil untuk keberlanjutan fiskal” dengan jatuhnya pasar saham, pasar obligasi kemudian juga runtuh. Dia menganalisis bahwa “jika pemerintah mengganggu keuangan perusahaan domestik dengan tarif yang sembrono, hubungan pasar yang normal (korelasinya harga saham dengan harga obligasi AS yang berlawanan) tidak akan dipertahankan.” Akhirnya, pemerintahan yang panik akibat kenaikan imbal hasil obligasi terpaksa mengubah kebijakan tarifnya dalam waktu hanya dua hari.

Tentang perubahan mendadak ini, Tuan Amus menunjukkan bahwa “Situasi keuangan AS buruk, dan pemikiran bahwa ini dapat diselesaikan dengan tarif adalah secara matematis tidak mungkin.” Bahkan jika pendapatan tarif tahunan saat ini sekitar 80 miliar dolar digandakan menjadi 10 kali lipat, itu hanya akan memiliki dampak kecil pada defisit anggaran, dan pada dasarnya, jika tarif naik, impor itu sendiri akan berkurang sehingga peningkatan pendapatan tidak dapat diharapkan. Dia juga memperingatkan bahwa ketidakstabilan sistem seperti “republik pisang dunia ketiga” yang membuat perusahaan tidak dapat memprediksi tarif minggu depan atau bulan depan akan memperlambat investasi dan memperburuk masalah.

Mr. Amus membandingkan situasi ekonomi AS dan Cina, menunjukkan bahwa Cina memiliki utang publik sebesar 80% dari PDB, dengan imbal hasil obligasi 10 tahun sekitar 1,65%, sementara AS memiliki utang sebesar 120% dari PDB, dengan imbal hasil sekitar 4,4%, yang menunjukkan situasi yang sulit. (Semakin tinggi imbal hasil, semakin besar beban pembayaran pemerintah.)

Selanjutnya, “Tiongkok memiliki ketergantungan yang rendah terhadap impor dari AS, dan jumlah impor dari AS per orang Tiongkok hanya sekitar 1/12 dari jumlah impor dari Tiongkok per orang AS,” menunjukkan bahwa meskipun pemerintahan Trump yakin “memegang kartu truf”, sebenarnya ada kontradiksi yang menunjukkan ketergantungan yang tinggi terhadap Tiongkok.

Menurut laporan Wall Street Journal pada tanggal 24, meskipun pasar naik setelah berita pada tanggal 23 bahwa pemerintah AS sedang mempertimbangkan penurunan tarif pada barang impor dari China, kekhawatiran tentang kebijakan ekonomi yang tidak stabil tidak akan dengan mudah menghilang, dan kemungkinan “premium risiko” akan diterapkan pada aset AS di masa mendatang. Selain itu, jumlah saham AS yang dimiliki oleh investor asing telah meningkat sekitar 5 kali lipat sejak 2011, dan kini mencakup sepertiga dari total kapitalisasi pasar saham AS, menunjukkan peningkatan ketergantungan pada dana asing.

Sumber: WSJ

Dalam situasi seperti ini, Tuan Amusu menyimpulkan bahwa “China tidak perlu menyerah, dan bahkan jika mereka menyerah, mereka tidak memiliki kekuatan untuk mengatasi defisit perdagangan AS. Defisit perdagangan murni merupakan produk dari mesin pencetak uang AS,” dan mendorong pemerintah untuk mencabut tarif dan memahami prinsip dasar ekonomi yaitu keunggulan komparatif.