Layanan internet yang kamu gunakan setiap hari baru saja meluncurkan stablecoin mereka sendiri.

Penulis: Sleepy.txt

Anda mungkin belum pernah mendengar tentang Cloudflare, tetapi hampir tidak mungkin untuk menghindari layanannya saat Anda online.

Perusahaan ini adalah "raksasa tak terlihat" di dunia internet, baik saat Anda memesan makanan, menonton video pendek, atau membuka email dan masuk ke sistem perusahaan, kemungkinan besar Anda menggunakan jaringannya. Ia seperti perisai digital dan akselerator yang besar, menyediakan perlindungan keamanan dan layanan distribusi konten untuk hampir sepertiga situs web di seluruh dunia.

Saat halaman web yang Anda kunjungi dapat dibuka dengan cepat, dan aplikasi favorit Anda mampu menahan serangan hacker, sering kali di baliknya ada sosok Cloudflare. Ia adalah "listrik, air, dan gas" yang sesungguhnya di internet, yang mendukung infrastruktur dasar untuk pertukaran data global yang efisien dan aman.

Pada 25 September, Cloudflare membuat keputusan strategis yang ikonik dengan memperluas cakupan infrastrukturnya ke dimensi baru, mengumumkan peluncuran stablecoin-nya sendiri—NET Dollar.

Mengapa harus menerbitkan stablecoin sendiri?

CEO Cloudflare Matthew Prince memberikan jawabannya, "Selama beberapa dekade, model bisnis internet dibangun di atas platform iklan dan transfer bank. Dan era internet berikutnya akan didorong oleh pembayaran per transaksi, pembayaran kecil, dan mikrotransaksi."

Cloudflare memiliki pendapatan tahunan lebih dari 1,6 miliar dolar, memproses triliunan permintaan setiap hari, dianggap sebagai infrastruktur dasar internet. Namun, dalam jaringan digital yang besar ini, pembayaran adalah satu-satunya aspek yang tidak berada di bawah kendalinya. Rasa kehilangan kontrol ini semakin mengganggu semakin banyak perusahaan besar.

Apple harus menyelesaikan ratusan miliar dolar setiap tahun untuk pengembang App Store, Amazon harus menangani aliran dana yang sangat besar dari penjual pihak ketiga, dan Tesla harus menjaga pembayaran dengan lebih dari 3.000 pemasok di seluruh dunia. Semua raksasa ini menghadapi gesekan yang sama, periode penyelesaian yang panjang, biaya transaksi yang tinggi, dan kepatuhan lintas batas yang rumit, yang lebih penting adalah mereka telah kehilangan kendali atas inti dari siklus tertutup tersebut.

Ketika bisnis semakin digital dan otomatis, infrastruktur keuangan yang tertinggal ini menjadi hambatan. Oleh karena itu, perusahaan besar memilih untuk merespons dengan cara yang lebih langsung, jika tidak dapat mengubah sistem lama, maka mereka membangun sistem baru sendiri.

Mengapa perusahaan besar memerlukan stablecoin mereka sendiri

Munculnya NET Dollar telah membuat orang memikirkan kembali motivasi penerbitan stablecoin. Tidak seperti USDT dan USDC, yang mengejar sirkulasi universal, titik awal Cloudflare untuk menerbitkan koin lebih pragmatis, dan ingin menyelesaikan masalah pembayaran dalam ekosistem bisnisnya sendiri terlebih dahulu.

Perbedaan di balik ini tidak kecil.

USDT dan USDC sejak awal menjadikan seluruh pasar kripto sebagai sasaran, mengandalkan penerimaan yang luas untuk mengumpulkan skala; sedangkan NET Dollar saat ini lebih terlihat seperti "mata uang internal", yang dirancang khusus untuk jaringan bisnis Cloudflare.

Tentu saja, batasan tidaklah tetap. PYUSD milik PayPal adalah contoh typikal; ketika diluncurkan pada tahun 2023, itu hanya melayani sistem pembayaran PayPal sendiri, namun kini telah mendukung ratusan jenis pertukaran mata uang kripto, jauh melampaui cakupan awalnya.

Stablecoin perusahaan kemungkinan juga demikian, memiliki kesempatan untuk beralih dari alat efisiensi internal menuju skenario sirkulasi yang lebih luas.

Perbedaan utamanya adalah motivasi. Penerbit stablecoin tradisional terutama mengandalkan investasi cadangan untuk menghasilkan uang, sementara perusahaan menerbitkan stablecoin untuk mengoptimalkan proses dan memahami inisiatif. Titik awal yang berbeda ini akan menentukan bagaimana mereka berbeda dalam desain, aplikasi, dan jalur masa depan.

Bagi perusahaan besar, pembayaran selalu menjadi "jaringan terakhir" dalam siklus bisnis, tetapi jalan ini dikendalikan oleh bank dan lembaga pembayaran, dan terdapat masalah yang disebutkan di awal artikel. Oleh karena itu, menginternalisasi pembayaran ke dalam sistem sendiri dan membangun siklus yang dapat dikendalikan dengan stablecoin menjadi pilihan strategis bagi perusahaan besar.

Nilai sejati dari stablecoin perusahaan terletak pada kemampuannya untuk tidak mengejar narasi yang terlalu tinggi, tetapi dapat memotong titik nyeri dalam proses seperti pisau bedah, sehingga efisiensi meningkat pesat.

Dalam keuangan rantai pasokan, nilai ini lebih mudah terlihat.

Keuangan rantai pasokan internasional sendiri adalah sistem yang penuh gesekan. Sebuah pembayaran dari Amerika Serikat ke Vietnam harus melintasi beberapa zona waktu, berbagai mata uang, dan beberapa bank. Menurut data Bank Dunia, biaya remitansi rata-rata global masih di atas 6%.

Sedangkan stablecoin perusahaan dapat mempercepat proses ini hingga tingkat menit. Perusahaan-perusahaan di Amerika dapat mengirimkan pembayaran langsung kepada pemasok di Vietnam dalam waktu beberapa menit, dengan biaya di bawah 1%. Waktu yang dibutuhkan untuk pengiriman dana telah dipersingkat secara signifikan, sehingga efisiensi perputaran seluruh rantai pasokan meningkat.

Terlebih lagi, atribusi kekuatan pemukiman juga telah berubah.

Di masa lalu, bank adalah perantara yang mengendalikan kecepatan dan biaya transaksi; sementara dalam jaringan stablecoin, perusahaan dapat memimpin aspek kunci ini sendiri.

Selain efisiensi, biaya juga merupakan beban yang tidak bisa diabaikan oleh perusahaan. Kerugian nilai tukar dalam pembayaran lintas batas, biaya pemrosesan bank, dan biaya saluran organisasi kartu, tampaknya hanya pengeluaran kecil, tetapi jika terakumulasi bisa cukup menggerogoti daya saing perusahaan.

Makna dari stablecoin perusahaan terletak di sini, ia menghindari perantara keuangan tradisional dan membangun kembali struktur biaya. Perubahan ini tidak hanya merupakan pengurangan jumlah absolut, tetapi juga menyangkut penyederhanaan dan transparansi struktur. Dalam model tradisional, perusahaan harus menghadapi sistem tarif yang rumit, biaya tetap, biaya persentase, selisih nilai tukar, biaya perantara, cara perhitungan yang tidak transparan, dan sulit untuk diprediksi secara akurat.

Di jaringan stablecoin, biaya hampir hanya tersisa satu item, yaitu biaya transaksi di blockchain. Ini terbuka, dapat diprediksi, dan relatif stabil. Oleh karena itu, perusahaan dapat menghitung pengeluaran dan keuntungan dengan lebih akurat, dan keputusan juga menjadi lebih pasti.

Lebih lanjut, manajemen arus kas itu sendiri dapat diubah. Praktik tradisional bergantung pada operasi manual dan sistem perbankan, dengan proses yang kompleks, efisiensi rendah, dan rentan terhadap kesalahan.

Ketika stablecoin perusahaan dikombinasikan dengan kontrak pintar, aliran uang dapat dieksekusi secara otomatis sesuai dengan kondisi yang telah ditentukan. Setelah pemasok mengirimkan barang dan lulus penerimaan, pembayaran akan dirilis secara otomatis, dan proyek akan mencapai tonggak sejarah, dan dana yang sesuai akan segera dialokasikan. Alih-alih menatap akun secara manual, perusahaan dapat menuliskan aturan ke dalam kontrak.

Perubahan yang dibawa oleh mekanisme ini tidak hanya peningkatan efisiensi. Logika pembayaran yang transparan dan tidak dapat diubah, mengurangi biaya kepercayaan antara kedua belah pihak, dan juga memungkinkan potensi sengketa diselesaikan lebih awal.

Dan ketika lebih banyak mitra yang diintegrasikan ke dalam sistem pembayaran yang sama, efek jaringan mulai muncul. Pemasok, dealer, mitra, dan bahkan pengguna akhir semuanya menetap di stablecoin yang sama, dan nilai jaringan meningkat secara eksponensial.

Nilai ini tidak hanya tercermin dalam skala, tetapi juga akan membentuk efek penguncian. Begitu terintegrasi dalam sistem stablecoin suatu perusahaan, biaya untuk beralih ke sistem lain akan menjadi mahal, bukan hanya biaya peralihan teknologi, tetapi juga biaya pembelajaran, hubungan, hingga biaya peluang.

Lapisan daya rekat ini akan menjadi benteng terkuat bagi perusahaan. Dalam persaingan yang ketat, perusahaan yang memiliki ekosistem stablecoin tidak hanya dapat mengontrol biaya dan arus kas dengan lebih baik, tetapi juga dapat mengandalkan efek jaringan untuk memperkuat keunggulan jangka panjang.

Bagaimana stablecoin perusahaan masuk ke semua lapisan masyarakat

Industri yang berbeda memiliki masalah mereka sendiri, dan stablecoin perusahaan digunakan sebagai solusi potensial. Mereka mungkin belum diimplementasikan dalam skala besar, tetapi mereka telah menunjukkan kemungkinan untuk memotong bisnis nyata.

Platform e-commerce: otomatisasi uang jaminan, komisi, dan pengembalian dana

Untuk platform e-commerce, stablecoin sedang menjadi alat percobaan untuk membangun infrastruktur pembayaran generasi baru. Kerjasama Shopify dengan Coinbase memungkinkan pedagang di 34 negara menerima pembayaran dalam USDC, tetapi ini baru permulaan.

Deposit jaminan yang dibayarkan oleh pedagang saat mendaftar dapat langsung ditulis ke dalam kontrak pintar, dan akan secara otomatis dipotong saat terjadi pelanggaran, serta akan dikembalikan secara otomatis setelah masa kontrak berakhir. Komisi platform juga dapat diselesaikan secara real-time, setiap kali transaksi selesai, sistem akan secara otomatis memindahkan dari akun stablecoin pedagang ke platform.

Proses pengembalian dana juga telah dirombak. Dulu, pengembalian dana lintas batas sering kali membutuhkan waktu beberapa minggu dan harus melalui berbagai proses bank; jika menggunakan stablecoin, dana dapat diterima dalam hitungan menit, pengalaman yang benar-benar berbeda.

Lebih lanjut, stablecoin juga dapat mendukung skenario pembayaran mikro. Konsumen dapat membayar untuk melihat halaman produk, membayar untuk rekomendasi yang dipersonalisasi, bahkan membayar untuk layanan pelanggan prioritas. Transaksi kecil yang hampir tidak mungkin dilakukan dalam sistem pembayaran tradisional dapat direalisasikan dalam lingkungan stablecoin.

Raksasa manufaktur: Jaringan terpadu untuk pembayaran pemasok dan pembiayaan persediaan

Tingkat globalisasi industri manufaktur sangat tinggi, dan rantai pasok seringkali melintasi puluhan negara. Bagi perusahaan seperti Apple dan Tesla, mengoordinasikan pembayaran, pendanaan, dan jaminan dari ribuan pemasok adalah sebuah proyek sistem yang sangat besar.

Jika perusahaan-perusahaan ini menerbitkan stablecoin mereka sendiri, mereka dapat membangun jaringan pembayaran yang efisien dan biaya rendah di dalam. Pembayaran kepada pemasok hulu, pengaturan pembiayaan persediaan, manajemen jaminan kualitas, proses-proses yang dulunya memerlukan lintas bank, lintas mata uang, dan bergantung pada banyak pekerjaan manual, semuanya dapat diselesaikan secara instan dalam jaringan yang sama.

Lebih penting lagi, sistem pembayaran digital ini dapat diintegrasikan dengan sistem manajemen perusahaan yang ada. Ketika ERP mendeteksi bahwa ada kekurangan suku cadang, itu dapat secara otomatis memicu pesanan dan menyelesaikan pembayaran; Ketika sistem inspeksi kualitas mendeteksi batch yang bermasalah, itu juga dapat segera memotong deposit pemasok.

Sebagai contoh, Tesla memiliki lebih dari tiga ribu pemasok yang tersebar di lebih dari tiga puluh negara. Jika menggunakan stablecoin untuk penyelesaian, pemasok dapat langsung menggunakan "Tesla Coin", dan Tesla akan bertanggung jawab untuk penukaran dolar AS, yang tidak hanya dapat menurunkan biaya, tetapi juga berarti memiliki kendali yang lebih kuat di titik-titik kunci.

Platform Konten: Jalur Baru untuk Pembagian dan Pembayaran Mikro

Industri konten sedang mengalami rekonstruksi yang dipimpin oleh para pembuat. Baik platform video pendek seperti YouTube dan TikTok, maupun platform tulisan seperti Substack dan Medium, tantangan terbesar adalah bagaimana mendistribusikan pendapatan secara efisien dan adil kepada para pembuat di seluruh dunia.

Stablecoin perusahaan dianggap sebagai salah satu solusi yang mungkin. Ini memungkinkan platform untuk segera menyelesaikan pembagian hasil kepada kreator di seluruh dunia, tanpa harus bergantung pada sistem perbankan lintas batas yang rumit, dan juga dapat menghindari biaya tinggi. Lebih lanjut, mekanisme pembayaran mikro memungkinkan distribusi pendapatan dapat dipotong lebih kecil.

YouTube harus membayar ratusan miliar dolar kepada kreator setiap tahun, tetapi metode pembayaran bervariasi di setiap negara, fluktuasi nilai tukar mempengaruhi pendapatan sebenarnya, dan proses perpajakan juga sangat rumit. Jika platform membangun jaringan stablecoin sendiri, itu dapat mewujudkan penyelesaian global yang benar-benar terintegrasi.

Mekanisme ini juga dapat mendorong model bisnis baru di mana pembaca dapat membayar per artikel, penonton dapat membayar untuk cuplikan video tunggal, dan pendengar dapat membayar untuk sebuah lagu. Pembagian nilai yang lebih halus tidak hanya memberikan imbalan yang lebih langsung kepada kreator, tetapi juga akan mendorong mereka untuk menghasilkan konten yang lebih berkualitas.

Penyedia layanan cloud: tempat uji penyelesaian ekonomi mesin

NET Dollar dari Cloudflare dapat dianggap sebagai contoh klasik dari penyedia layanan cloud yang mencoba stablecoin. Dengan perkembangan kecerdasan buatan dan internet of things, komunikasi dan transaksi antar mesin menjadi semakin sering. Ciri-cirinya adalah frekuensi tinggi, jumlah kecil, dan sepenuhnya otomatis, yang tidak dapat ditampung oleh sistem pembayaran tradisional.

Dalam skenario ini, satu model AI mungkin perlu membayar untuk memanggil API model lain, perangkat IoT harus puas dengan daya komputasinya sendiri, dan mobil self-driving harus membayar untuk layanan peta. Pembayaran ini mungkin hanya beberapa sen atau bahkan sen, tetapi dapat dipicu ribuan kali dalam satu detik.

Stablecoin, terutama bentuk yang dirancang untuk perdagangan terprogram seperti NET Dollar, dapat mendukung pembayaran otomatis yang frekuensinya tinggi dan nilainya rendah. Mesin hanya perlu memutuskan waktu, jumlah, dan penerima pembayaran secara mandiri berdasarkan aturan yang telah ditentukan, tanpa perlu campur tangan manusia.

Untuk itu, Cloudflare bekerja sama dengan Coinbase mendirikan yayasan x402, yang mengembangkan protokol yang memungkinkan pembayaran langsung antara mesin. Ketika satu model AI memanggil layanan model lainnya, biaya akan diselesaikan secara instan. Penjelajahan semacam ini sedang membangun dasar pembayaran yang diperlukan untuk ekonomi mesin di masa depan.

Pertukaran stablecoin dan jaringan pembayaran B2B baru

Setelah setiap perusahaan besar menerbitkan stablecoin, masalah yang muncul adalah bagaimana "mata uang perusahaan" ini dapat saling berinteraksi. Jawabannya mengarah pada jaringan pembayaran B2B yang baru.

Dalam jaringan seperti ini, stablecoin dari berbagai perusahaan dapat ditukar secara seamless melalui protokol pertukaran, yang secara teknis mungkin bergantung pada likuiditas pool dari bursa terdesentralisasi. Seorang penyedia yang menerima pembayaran dalam "Tesla Coin" dapat segera menukarnya menjadi "Apple Coin" atau dolar, tanpa harus melalui sistem perbankan yang rumit.

Untuk membuat sistem ini benar-benar berfungsi, masih ada beberapa hambatan yang perlu dilalui.

Pertama adalah penetapan harga berdasarkan nilai tukar. Bagaimana rasio pertukaran antara stablecoin yang berbeda dihasilkan? Ini mungkin memerlukan mekanisme penetapan harga berbasis permintaan dan penawaran yang mirip dengan pasar valuta asing.

Kedua adalah sumber likuiditas. Siapa yang akan menyediakan likuiditas yang cukup? Apakah bergantung pada pembuat pasar profesional, atau melalui saluran yang dibentuk antar perusahaan? Saat ini belum ada kesimpulan, perlu eksplorasi lebih lanjut dari industri.

Terakhir adalah manajemen risiko. Dalam proses penukaran, bagaimana cara mencegah risiko kredit dan risiko operasional? Ini bukan hanya masalah teknis, tetapi juga memerlukan panduan yang jelas di tingkat kepatuhan.

Stripe sudah menguji perairan ke arah ini. Pada Mei 2025, ia meluncurkan model AI pertama di dunia untuk pembayaran dan meluncurkan rangkaian pembayaran stablecoin. Perusahaan hanya perlu membukanya dengan satu klik pada platform, dan mereka dapat menggunakan USDC untuk menyelesaikan penyelesaian di beberapa rantai publik seperti Ethereum, Solana, dan Polygon.

Pemikiran Stripe sangat jelas, alih-alih mengeluarkan koin sendiri, lebih baik memungkinkan lebih banyak perusahaan untuk dengan mudah mengakses penyelesaian stablecoin, sehingga mengubah diri mereka menjadi infrastruktur dasar untuk pembayaran stablecoin.

Yang lebih menarik, dalam industri tertentu mungkin akan terbentuk "stablecoin aliansi industri". Misalnya, beberapa produsen mobil besar bekerja sama untuk menerbitkan "mobil koin", yang mencakup penyelesaian seluruh rantai dari pengadaan suku cadang hingga penjualan mobil utuh. Sistem mata uang tunggal seperti ini dapat secara signifikan mengurangi biaya transaksi dan juga mendorong kolaborasi industri.

Kompleksitas rantai industri otomotif menjadikannya tempat pengujian yang paling cocok. Puluhan ribu suku cadang terlibat dalam satu kendaraan, dan pemasok berlokasi di seluruh dunia. Jika seluruh rantai diselesaikan dengan stablecoin yang sama, itu dapat melewati proses multi-mata uang dan multi-bank yang berlebihan, dan sangat menyederhanakan pembayaran.

Keuntungan stablecoin terpusat juga sangat jelas. Skala industri cukup untuk mendukung likuiditas, mode perdagangan yang terstandarisasi, dan siklus tertutup mengurangi dampak terhadap sistem keuangan tradisional. Namun tantangan juga ada, bagaimana menyeimbangkan kepentingan berbagai perusahaan, apakah perusahaan besar akan memanfaatkan kesempatan untuk memperkuat kontrol, dan apakah mekanisme tata kelola dapat tetap transparan, semua ini hanya dapat dicari jawabannya dalam praktik.

Semua ide tentang stablecoin perusahaan pada akhirnya harus terfokus pada kepatuhan regulasi. Baik itu perusahaan tunggal maupun aliansi industri, untuk mendapatkan penerimaan pasar yang nyata, harus dibangun pengelolaan cadangan yang transparan, audit pihak ketiga secara berkala, serta pengungkapan yang memadai kepada otoritas regulasi.

PADA JULI 2025, U.S. GENIUS ACT MULAI BERLAKU, MENARIK BATASAN HUKUM YANG JELAS UNTUK PENERBITAN STABLECOIN UNTUK PERTAMA KALINYA. Stablecoin yang diterbitkan dengan ukuran lebih dari $10 miliar harus tunduk pada peraturan federal, dengan cadangan terbatas pada dolar AS, deposito bank, atau obligasi Treasury AS jangka pendek, dan sepenuhnya dipisahkan dari aset penerbit lainnya.

Pada bulan Agustus tahun yang sama, Ordonansi Stablecoin Hong Kong mulai berlaku. Ini mengharuskan emiten untuk memegang modal disetor minimum sebesar HK$25 juta, tunduk pada pemantauan berkelanjutan dan audit tahunan oleh HKMA, dan membangun sistem lengkap tentang anti pencucian uang dan identifikasi pelanggan.

Bagi perusahaan, kepatuhan bukan hanya merupakan tuntutan yang "harus dilakukan", tetapi juga merupakan syarat untuk mendapatkan kepercayaan. Tanpa manajemen cadangan yang transparan dan dapat dipercaya, sekuat apapun logika bisnis tidak akan mampu meyakinkan pemasok, mitra, dan pelanggan untuk mengikuti.

Stablecoin dan Tatanan Bisnis Baru

Munculnya stablecoin perusahaan bukan hanya perubahan alat pembayaran, tetapi juga tanda perombakan tatanan bisnis di masa depan.

Mereka menggabungkan pembayaran dan sistem secara mendalam, memberikan kemampuan ekonomi independen kepada perangkat dan program. Mobil otonom dapat secara mandiri menyelesaikan pengisian daya dan penyelesaian saat daya rendah, robot industri dapat secara otomatis memesan pembelian saat suku cadang aus, sehingga mesin berubah dari "alat" menjadi subjek ekonomi yang sebenarnya.

Pembayaran mikro menyediakan logika distribusi baru untuk industri konten, di mana video dapat ditagih per detik, novel dapat ditagih berdasarkan bab, dan perangkat lunak dapat ditagih berdasarkan fungsi. Pendapatan lebih diiris halus, dan insentif berubah.

Setelah digabungkan dengan kecerdasan buatan, ruang imajinasi terbuka lebih luas. Setelah agen AI memiliki anggaran stablecoin, mereka dapat secara mandiri membeli data, kekuatan komputasi, atau layanan lain untuk menyelesaikan tugas kompleks.

Pada bulan September 2025, Google meluncurkan Agent Payments Protocol (AP2), bekerja sama dengan enam puluh lembaga untuk membangun saluran pembayaran bagi agen AI, memungkinkan mereka untuk menyelesaikan pembayaran langsung saat menjalankan tugas. Ini berarti AI tidak lagi sekadar alat, tetapi memiliki kemampuan ekonomi sebagai "pekerja digital" yang membentuk hubungan kolaborasi baru dengan manusia.

Bagi bank dan perusahaan pembayaran, ini adalah tantangan struktural. Jika perusahaan dapat membangun sistem pembayaran dan kliring mereka sendiri, peran lembaga keuangan tradisional dalam penyelesaian lintas batas dan manajemen keuangan akan tereduksi. Di masa depan, bank kemungkinan akan beralih ke peran pengelolaan cadangan, kepatuhan, dan audit, sementara perusahaan pembayaran perlu berubah menjadi penyedia infrastruktur untuk stablecoin.

Dari perspektif yang lebih makro, stablecoin perusahaan dapat menandai awal dari tatanan bisnis baru. Dalam sistem ini, penciptaan dan distribusi nilai akan dilakukan lebih efisien dari sebelumnya, dan hubungan bisnis akan menjadi lebih transparan dan efisien.

Dari nota Venesia di Abad Pertengahan hingga stablecoin saat ini, logika selalu berfokus pada pencarian media pertukaran yang lebih efisien. Dalam transformasi yang didorong oleh teknologi ini, setiap perusahaan yang ingin memiliki tempat di ekonomi digital masa depan tidak mungkin mengabaikannya.