$4B BTC dalam 4 minggu: Bagaimana Bitcoin ETF membeli lebih dari dua kali lipat BTC yang ditambang

ETF Bitcoin spot AS menambah $1,63 miliar minggu lalu, membawa total masuk bersih empat minggu menjadi $3,96 miliar dan menandai sembilan minggu positif dari dua belas minggu terakhir.

Jumlah rolling 12 minggu berada di $6,08 miliar, kira-kira di kisaran tengah untuk 2025 berdasarkan pelacak internal yang dibangun dari pengungkapan dana dan tabel aliran publik.

Sejak awal tahun, aliran bersih total $22,78 miliar, dengan $58,44 miliar sejak awal.

Proksi aset yang dikelola adalah $155,9 miliar, sementara rata-rata nilai perdagangan mingguan selama empat minggu terakhir adalah $16,17 miliar dibandingkan dengan rata-rata 12 minggu sebesar $17,90 miliar.

Aliran kembali mempercepat menjelang akhir kuartal karena kebijakan dan latar belakang makro berubah.

Federal Reserve memangkas suku bunga pada bulan September, dan penetapan harga pasar condong ke pelonggaran lebih lanjut di kuartal keempat, menurunkan hambatan bagi alokator yang sensitif terhadap suku bunga yang menggunakan ETF untuk menambah eksposur.

Hari pertama penutupan pemerintah AS mendorong harga emas ke level tertinggi dan dolar lebih rendah, sebuah campuran lintas aset yang secara historis bertepatan dengan cetakan ETP kripto yang lebih kuat. Data produk global mengonfirmasi pergeseran ini.

Aliran masuk mingguan berturut-turut tercatat hingga akhir September, dengan Bitcoin menangkap sebagian besar tiket, dan $1,03 miliar masuk ke dalam dana aset digital dalam minggu yang berakhir pada 29 Sept, termasuk $790 juta ke dalam kendaraan Bitcoin. Likuiditas tetap terpusat pada ETF.

Penelitian menemukan bahwa jam perdagangan di AS telah memegang bagian yang lebih besar dari kedalaman sejak peluncuran ETF dan aliran bersih ETF hanya menjelaskan bagian kecil dari pengembalian harian BTC, dengan R² mendekati 0,32. Ini adalah pengingat bahwa derivatif dan makro masih menjadi penggerak besar varians.

Dengan Q4 yang sedang berlangsung, perhitungan skenario sederhana menggambarkan jalur untuk aliran bersih dan seberapa banyak Bitcoin yang dapat diserap dari pasokan yang beredar.

Empat minggu terakhir mengannualisasi menjadi sekitar $12,9 miliar untuk kuartal, sementara laju 12 minggu menunjukkan sekitar $6,6 miliar. Band luar diberikan oleh ekstrem 2025.

Pada harga Bitcoin yang ilustratif sebesar $115.000, setiap $1 miliar selama jendela empat minggu berkaitan dengan sekitar 8.700 BTC pembelian bersih, kira-kira 311 BTC per hari.

Pascapemotongan, penerbitan rata-rata mendekati 450 BTC per hari, atau kira-kira 41.400 BTC selama kuartal 92 hari. Tabel di bawah ini menerjemahkan tarif tersebut ke total Q4.

| Skenario | Asumsi | Aliran bersih Q4 (USD) | BTC diserap pada $115k | vs. penerbitan penambang | |--------------------------------------|----------------------|--------------------|-----------------------|---------------------------| | Bull, sentuh ulang 12 minggu terbaik 2025 | +$17,1B per 12 minggu | ~+$18,5B | ~161.000 BTC | ~3,9× penerbitan kuartalan | | Basis, pertahankan laju 4 minggu terakhir | +$3,96B per 4 minggu | ~+$12,9B | ~112.000 BTC | ~2,7× | | Moderat, kembali ke rata-rata 12 minggu | +$6,08B per 12 minggu | ~+$6,6B | ~57.000 BTC | ~1,4× | | Bear, kunjungi kembali 2025 lari terburuk 12 minggu | −$4.56B per 12 minggu | ~−$4.9B | ~−43,000 BTC | ≈−1.0× |