Setoran awal stabil tahap kedua sebesar 500 juta dolar AS kembali terpenuhi, apakah FDV token sebesar 5 miliar dolar AS tinggi?

11 November, menurut data on-chain, Stable membuka tahap kedua kegiatan deposito awal, saat ini telah mengumpulkan lebih dari 8,6 miliar dolar AS. Keberhasilan tahap ini menunjukkan minat pasar yang kuat terhadap Stable dan pengaruhnya di bidang blockchain.

Sementara itu, Binance telah membuka kontrak perpetual pre-market STABLEUSDT, dengan harga 0,055 USDT yang setara dengan perkiraan FDV sekitar 55 miliar dolar AS. Masuknya dana besar dan valuasi tinggi ini menimbulkan pertanyaan: peluang atau jebakan?

01 Deposito tahap kedua laris manis, kuota 5 miliar dolar AS “langsung terpenuhi”

Kegiatan deposito Stable tahap kedua resmi dibuka pada 6 November 2025 pukul 14:00 UTC, dengan aturan KYC, satu dompet satu kuota, dan batas maksimum 5 miliar dolar AS.

Yang mengejutkan, kuota 5 miliar dolar AS dalam beberapa jam langsung habis terjual, dikonfirmasi oleh data resmi dan on-chain bahwa kuota tersebut “terpenuhi” dalam waktu singkat, menunjukkan antusiasme tinggi pasar terhadap Stable.

Partisipasi kali ini masih didominasi oleh institusi besar, dengan sekitar 194 dompet berhasil ikut serta.

Selama kegiatan berlangsung, terjadi insiden kecil: lebih dari 60 dompet gagal karena salah isi alamat, sekitar 2,34 juta dolar AS dana dinyatakan tidak valid, sehingga tim secara khusus memperpanjang waktu penanganan.

02 Perdagangan pre-market diluncurkan, FDV capai 55 miliar dolar AS

Seiring kegiatan deposito berlangsung, Binance meluncurkan kontrak perpetual pre-market STABLEUSDT pada 6 November pukul 12:00 UTC, mendukung leverage maksimal 5 kali, dan biaya dana tetap +0,005%.

Setelah peluncuran, harga STABLE dalam 24 jam berkisar antara 0,04294-0,06006 USDT.

Hingga laporan ini dibuat, harga sekitar 0,055 USDT, dan perkiraan valuasi fully diluted (FDV) mencapai sekitar 55 miliar dolar AS.

Valuasi ini langsung memicu diskusi luas di pasar. Dengan total pasokan 1000 miliar token, bahkan jika dihitung dari titik terendah 0,0445 USDT, FDV mencapai sekitar 44,5 miliar dolar AS, dengan fluktuasi sekitar ±18%.

03 Analisis mendalam valuasi, apakah FDV 55 miliar dolar AS masuk akal?

Perbandingan rasio pendanaan

FDV Stable dibandingkan dengan rasio pendanaan yang telah diungkapkan sekitar 179 kali, angka ini sedikit di bawah puncak Plasma yang mencapai 280 kali, tetapi lebih tinggi dari rata-rata sebagian besar blockchain L1 (kurang dari 100 kali).

Perbandingan proyek sejenis

Dibandingkan dengan stablecoin/proyek blockchain pembayaran sejenis yang diluncurkan pada 2025, valuasi Stable berada di kisaran menengah atas.

Plasma: diluncurkan September, pendanaan publik 37,3 juta dolar AS, FDV saat peluncuran mencapai 104 miliar dolar AS, tetapi dalam dua bulan turun 74%, saat ini FDV hanya 2,7 miliar dolar AS.

Tempo: belum meluncurkan token, valuasi perusahaan sudah mencapai 5 miliar dolar AS, didukung oleh ekosistem pembayaran Stripe.

Arc: blockchain asli USDC, fokus pada penyelesaian transaksi perusahaan, belum meluncurkan token.

Nilai TVL terkait

Plasma langsung mendapatkan TVL sebesar 2 miliar dolar AS saat peluncuran, saat ini rasio FDV/TVL sekitar 13,5.

Sedangkan Stable dengan deposito saat ini sebesar 1,325 miliar dolar AS, jika seluruh dana ini masuk ke mainnet, potensi rasio FDV/TVL sekitar 4,2, lebih baik dari level Plasma saat ini.

Dukungan ruang pasar

Dari segi kapasitas pasar, kapitalisasi USDT sebesar 183 miliar dolar AS, menguasai 58% pasar stablecoin, dan laba tahunan Tether diperkirakan mencapai 15 miliar dolar AS.

Jika Stable mampu merebut 5% dari volume transaksi USDT di chain, pendapatan tahunan sekitar 7,5 miliar dolar AS, yang mendukung FDV sebesar 55 miliar dolar AS (sekitar 7,3 kali rasio pendapatan), angka ini dalam kisaran wajar.

04 Peluang dan risiko berdampingan, apa saja poin penting yang harus diperhatikan investor?

Peluang potensial

Permintaan chain pembayaran USDT jelas: volume transaksi bulanan stablecoin mencapai 772 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan tahunan hingga 70%.

Dukungan ekosistem yang kuat: mitra ekosistem seperti PayPal, LayerZero, Pendle dapat dengan cepat mengarahkan aliran pengguna, memberikan dorongan awal bagi Stable.

Dukungan native Tether: sebagai chain biaya gas native USDT, Stable memiliki keunggulan ekosistem alami.

Risiko yang tidak boleh diabaikan

Risiko pengiriman: jika integrasi mainnet dan DeFi tertunda, dana deposito bisa tertahan, dan gelembung valuasi bisa pecah.

Risiko kepatuhan: Tether menghadapi ketidakpastian terkait audit dan regulasi (seperti GENIUS Act), yang berpotensi mempengaruhi peran USDT di chain.

Risiko konsentrasi: sebagian besar di awal didominasi institusi, ritme pelepasan token belum diungkap, tekanan jual dan konsentrasi kekuasaan perlu diwaspadai.

Pengalaman masa lalu: FDV Plasma turun 74% dalam dua bulan setelah peluncuran, menunjukkan bahwa gelembung pembayaran awal mudah mengempis.

05 Strategi perdagangan pre-market, bagaimana investor umum dapat berpartisipasi?

Bagi investor yang ingin berpartisipasi dalam perdagangan Stable di pasar pre-market, Gate juga telah meluncurkan kontrak perpetual STABLE dengan leverage 1-10 kali.

Perdagangan premarket adalah kesempatan bagi pengguna untuk membeli dan menjual token baru sebelum resmi terdaftar di pasar spot.

Mekanisme ini memungkinkan investor mengurangi tekanan kompetisi dan masuk lebih awal, mendapatkan nilai awal.

Investasi harus dilakukan secara rasional, hindari all-in, tetapkan target harga yang realistis, dan berhati-hati saat membeli di atas harga pasar.

Pandangan masa depan

Dari sentimen pasar, sebagian besar postingan dengan interaksi tinggi bersikap optimis, menganggap bahwa dukungan dari Tether cukup untuk mendukung valuasi tinggi. Namun, ada juga komunitas retail yang menuduh bahwa tahap pertama didominasi oleh “whale”, dan mengkhawatirkan sentralisasi.

Analis pasar Jainam Mehta mengamati fenomena menarik: “Seiring meningkatnya volatilitas dan ekspansi emosi, pengaturan ini mungkin memberi peluang balik bagi trader jangka pendek saat menembus resistance.”

Kunci keberhasilan sebenarnya terletak pada apakah dana 5 miliar dolar di tahap kedua dan total 1,325 miliar dolar dapat diubah menjadi TVL utama dan volume transaksi chain sesuai rencana. Jika mencapai level TVL awal Plasma sebesar 2 miliar dolar, FDV berpotensi dipertahankan bahkan diperluas.