Equity Perpetuals dan MegaETH: Analisis Pasar dan Peluang Perdagangan

Sumber: Blockworks Judul Asli: Kita harus memberikan akses tanpa batas kepada semua orang untuk perpetual berleverase untuk saham Tautan Asli: https://blockworks.co/news/everybody-leveraged-perpetuals-stocks

Tinjauan Pasar

Pasar dibuka dengan nada yang jelas risk-on, dengan sektor crypto secara tajam mengungguli aset tradisional. BTC mencatatkan keuntungan kecil sebesar +0,8%, sementara Gold (+1,0%) tampil serupa. Namun, ekuitas tertinggal secara berarti saat S&P 500 (-0,9%) dan Nasdaq 100 (-1,3%) sama-sama merosot, mencerminkan pengurangan momentum teknologi yang ringan. Ekuitas crypto juga melemah (-1,0%), menunjukkan bahwa rotasi lebih menyukai aset onchain daripada proksi publik.

Indeks sektor kripto menunjukkan kekuatan yang luas, dengan DePIN (+6.2%) dan AI (+6.1%) memimpin papan di tengah antusiasme yang terus berlanjut untuk narasi yang berat pada infrastruktur. Aset yang sejalan dengan Ethereum (+5.1%) dan protokol yang menghasilkan pendapatan (+4.3%) juga naik, menunjukkan adanya minat investor yang diperbarui untuk visibilitas arus kas seiring dengan meningkatnya aktivitas di L1 besar. Launchpads (+4.1%), Gaming (+3.8%), dan nama-nama ekosistem Solana (+3.3%) mengikuti, melengkapi hari yang didominasi oleh segmen-segmen beta tinggi. Bahkan sektor yang secara tradisional lebih lambat seperti RWA (+3.1%), L1 (+3.0%), dan DeFi (+2.8%) turut berpartisipasi, sementara L2 (+1.8%) dan Modular (+0.3%) berkinerja lebih buruk dibandingkan dengan sisa kompleks kripto.

Langkah ini tampaknya didorong kurang oleh katalis makro dan lebih oleh posisi. Dengan ekuitas yang mendingin dan suku bunga yang stabil, sektor-sektor cryptocurrency yang lebih volatil mendapat manfaat. Melihat ke depan, volatilitas tetap terkompresi, tetapi dispersi hari ini menunjukkan bahwa perdagangan rotasi kembali menjadi fokus. Dengan data makro yang ringan dalam 48 jam ke depan, cryptocurrency mungkin akan terus diperdagangkan berdasarkan aliran spesifik sektor dan momentum naratif.

MegaETH Frontier Mainnet Beta

Beta mainnet “Frontier” MegaETH diumumkan dan dimulai pada awal Desember 2025. Pengumuman ini hadir di pasar yang siap untuk narasi kecepatan sebagai penghalang dan segala katalis atau kegembiraan selama penurunan saat ini.

Dengan Frontier berjalan selama satu bulan pada bulan Desember ( tanpa insentif!), aliran awal kemungkinan akan beralih ke infrastruktur dan aplikasi yang sangat cepat. Pikirkan opsi frekuensi tinggi dan permainan on-chain yang memperbarui reaktif, segmen yang terhambat oleh ritme blok daripada likuiditas. Sentimen secara hati-hati optimis: pesan “blockchain waktu nyata” memposisikan MegaETH sebagai analog lapisan eksekusi untuk UX Solana tetapi dengan kepercayaan penyelesaian Ethereum. Panggilan “inclusi paksa dari hari pertama” juga penting, karena ini membingkai MegaETH bukan sebagai L2 alam semesta paralel tetapi sebagai jalur kinerja tinggi yang terhubung ke anggaran keamanan ETH. Ini secara halus menggeser narasi modular dari “banyak rollup yang tidak terkorrelasi” menjadi “satu frontier kinerja.”

Di sisi penilaian: Penjualan publik MegaETH dibuka dengan valuasi sepenuhnya tereduksi yang dimulai (FDV) sekitar $1 miliar untuk 5% dari pasokan, sementara batas lelang berada di sekitar $999 juta. Sementara itu, kontrak berjangka di platform seperti Hyperliquid menunjukkan FDV di kisaran $5-$6 miliar menjelang peluncuran token. Selisih antara batas lelang dan harga berjangka menunjukkan bahwa spekulan sudah bertaruh pada valuasi peluncuran yang jauh lebih tinggi daripada yang diimplikasikan oleh penjualan publik. Dari sudut pandang dinamika pasar, perbedaan ini berarti pasar derivatif mendahului harapan peluncuran, menciptakan potensi ketidaksesuaian antara harga alokasi awal dan permintaan pasar yang luas. Jika harga listing aktual sejalan dengan FDV $5-$6 miliar yang diimplikasikan oleh berjangka, para pendukung awal bisa menikmati keuntungan yang tajam.

Aplikasi berkecepatan tinggi yang membuktikan loop pengguna nyata dapat melihat modal spekulatif mendahului harapan sebelum versi beta dirilis. Namun, waktu henti secara eksplisit diharapkan ( itu telah terjadi dengan SETIAP “rantai cepat” ), jadi taruhan dengan lever pada “MegaETH tidak pernah rusak” mungkin salah harga.

Ekspansi Pasar Perpetual Ekuitas

Perpetual ekuitas tampaknya menjadi satu-satunya sektor yang mendominasi sebagian besar perhatian dalam beberapa minggu terakhir, dengan peluncuran beberapa pasar perpetual ekuitas Pre-IPO dan publik di Hyperliquid oleh berbagai penyedia pasar, termasuk Ventuals, Felix, dan trade.xyz.

Pada dasarnya, perpetual ekuitas menjanjikan dua bentuk pasar yang dapat diperdagangkan baru, yang belum pernah ada sebelumnya, atau belum ada secara berarti:

1. Kontrak berjangka perpetual pada produk ekuitas
2. Perdagangan produk ekuitas 24/7

Selain peluncuran pasar terbaru, langkah telah diambil menuju perpetual ekuitas beberapa kali selama beberapa tahun terakhir, paling baru oleh Ostium, tetapi sebelumnya juga oleh Gains Network.

Baik Ostium maupun Gains Network menggunakan model peer-to-pool, di mana trader bertransaksi melawan kumpulan modal (yang disetorkan oleh penyedia likuiditas). Meskipun merupakan perbaikan dari kolam gaya sebelumnya, di mana LP harus memegang sekelompok aset berisiko yang luas (BTC, ETH, UNI, LINK, dll.), perdagangan peer-to-pool masih mengalami kesulitan karena tantangan dalam skala. Selain itu, aliran toksik dapat memanfaatkan kolam, yang selalu harus mengambil sisi lain dari trader. Namun, secara keseluruhan, beberapa dari kolam ini telah menguntungkan selama periode waktu yang lama (meskipun terkadang dapat berakhir seperti grafik “1000 hari dalam hidup kalkun” setiap sekali waktu).

Serupa dengan pergeseran dari model perpetual peer-to-pool, perpetual ekuitas berbasis order-book juga semakin populer. Misalnya, sementara NDX-USD di Ostium telah melihat volume $5,5 juta dalam sehari terakhir, pasar Nasdaq 100 dari XYZ100 (tradexyz telah melihat volume ) juta. Demikian pula, sementara TSLA-USD di Ostium hanya memiliki volume $1,4 juta dalam 24 jam, pasar trade.xyz TSLA telah memiliki $75 juta dan pasar Felix TSLA telah melihat volume $2,6 juta.

Ada juga platform perpetual ekuitas lain yang muncul perlahan. Salah satu pemain baru adalah Vest markets, yang juga menyediakan perpetual ekuitas untuk berbagai macam aset, termasuk indeks ekuitas seperti Nasdaq 100 $12 24-jam volume: $9,5 juta( dan SPY )24-jam volume: $7,5 juta(. Kompetitor lain diharapkan akan muncul dalam beberapa bulan ke depan.

Perpetual ekuitas menawarkan kesempatan bagi platform perpetual untuk lebih terlibat dalam ruang tokenisasi. Sejauh ini, sebagian besar tokenisasi telah menguntungkan DEX spot dan produk peminjaman. Namun, platform perpetual kini dapat mulai terlibat seiring mereka meluncurkan lebih banyak pasar. Perpetual merupakan cara yang bagus untuk mengambil risiko ) tetapi tidak untuk melindungi risiko! (, terutama bagi trader ritel, mengingat mereka lebih intuitif. Dengan meningkatnya permintaan dari ritel untuk eksposur dengan leverage ke pasar saham, perpetual dapat menyediakan venue yang sangat baik untuk melakukannya.