Rally Relief AI Bertemu Kelemahan BTC: Divergensi Pasar dan Momentum Pertumbuhan Aave

Sumber: Blockworks Judul Asli: Rally pemulihan AI bertemu dengan penurunan BTC Tautan Asli: https://blockworks.co/news/ai-relief-rally

Perbedaan Kinerja Pasar

Saham melonjak tajam kemarin, dengan Nasdaq naik 2,15% dan S&P 500 naik 1,39% setelah laporan pendapatan kuat dari Nvidia dan panduan pendapatan Q4 sebesar $65 miliar. Namun, crypto bergerak ke arah yang berlawanan: BTC turun, sebagian besar sektor ditutup merah, dengan hanya beberapa pengecualian yang tetap bertahan.

Meskipun pemulihan ekuitas, BTC menunjukkan kelemahan yang terus berlanjut, turun 1,66% pada hari ketika Nasdaq, S&P 500, dan Emas semuanya positif. Hasil Nvidia meredakan kekhawatiran gelembung AI, dengan pembuat chip tersebut mengalahkan ekspektasi pada permintaan pusat data dan memproyeksikan pendapatan Q4 sebesar $65 juta dibandingkan dengan estimasi $61 juta. Dengan saham Nvidia naik 5% setelah jam perdagangan, indeks berbasis teknologi seharusnya melihat kelegaan yang berkelanjutan. Namun, kasus BTC kurang jelas, dengan pemegang Bitcoin besar terus menjual saat BTC berjuang untuk merebut kembali level $100.000.

Kinerja Sektor

Kelemahan di BTC menyebar ke seluruh pasar kripto, dengan hampir setiap sektor ditutup dalam merah. Meme adalah pengecualian yang jarang, naik 0,2% pada hari itu, didorong oleh kinerja yang kuat pada token tertentu. Solusi Layer 2 bertahan lebih baik daripada kebanyakan, hanya turun 0,5%.

Starknet menonjol secara signifikan, melonjak 20,8% pada hari itu dan 81% dalam seminggu setelah mengumumkan rencana untuk meluncurkan Ztarknet, L2 Starknet yang dirancang untuk aplikasi yang berfokus pada privasi.

Di sisi negatif, Crypto Miners turun 5,9% meskipun hasil kuat dari Nvidia. Indeks No Revenue turun 4,5%, dengan beberapa token turun 3-5% pada hari itu. Bahkan token dengan fundamental yang kuat tidak luput.

Pertumbuhan Fundamental Aave

Dalam kondisi pasar yang menantang, beberapa tim terus mengirimkan dan memperkuat fundamental. Aave menonjol, setelah meluncurkan baik Aave App yang baru maupun Aave v4 minggu ini.

Total value locked di Aave telah tumbuh dari $20,5 miliar menjadi puncak $74 miliar pada awal Oktober. Bahkan setelah penarikan terbaru yang membawanya ke $53,8 miliar, Aave masih naik sekitar 2,6x dibandingkan tahun lalu, menunjukkan permintaan protokol yang berkelanjutan.

Sementara harga token Aave melayang di dekat level terendah April, pendapatan mingguan menceritakan kisah yang berbeda—sekitar 2,6x lebih tinggi daripada level April. Ini menunjukkan pengurangan valuasi token yang lebih dipengaruhi oleh sentimen daripada fundamental.

Peluncuran Aplikasi Aave

Aplikasi Aave yang baru bertujuan untuk menghilangkan kompleksitas dan memberikan pengalaman menabung yang intuitif bagi pengguna sehari-hari. Protokol ini menawarkan suku bunga hingga 6,5% pada deposito USD, jauh di atas kisaran akun tabungan tradisional yang berkisar antara 0,40-3,50%.

Onboarding dirancang untuk aksesibilitas, dengan setoran yang didukung melalui rekening bank dan kartu debit. Saldo diiklankan sebagai terjamin hingga $1 juta melalui Relm Insurance, sebuah perusahaan yang mengkhususkan diri dalam fintech, aset digital, dan industri yang sedang berkembang. Aplikasi ini tersedia dalam akses awal di iOS dengan dukungan Android yang akan datang.

Namun, cakupan asuransi perlu dikaji ulang. Sementara Relm mencakup eksploitasi kontrak pintar, penurunan stabilcoin, manipulasi oracle, dan serangan tata kelola, batas polis dan kekuatan neraca Relm tetap tidak jelas. Sebagai perbandingan, mengasuransikan $1 juta USDC di Aave v3 melalui penyedia alternatif biaya sekitar 1,9% per tahun.

Pertanyaan kunci tetap ada mengenai rincian asuransi, keberlanjutan struktur biaya, dan berapa lama Aave berniat untuk mensubsidi kesenjangan antara hasil aplikasi 6,5% dan APY 4% yang tersedia di pasar stablecoin di Aave saat ini.

Meskipun ada ketidakpastian ini, momen ini terasa signifikan. Dengan narasi neobank yang semakin mendapatkan momentum dan kedatangan Aave v4, protokol ini berada dalam posisi untuk pertumbuhan besar yang potensial.

Ekosistem Perdagangan Ekuitas Solana

Solana telah memposisikan dirinya sebagai platform yang dirancang khusus untuk perdagangan institusional, dengan visi untuk menciptakan “infrastruktur pasar berbasis blockchain tanpa izin.” Sejak Juni 2025, lebih dari 60 saham yang ter-tokenisasi dari perusahaan besar AS dan ETF (Apple, Nvidia, S&P 500) tersedia untuk orang non-AS untuk diperdagangkan seperti token standar.

Saham yang ter-tokenisasi ini telah mendapatkan daya tarik yang signifikan di Solana, mencapai $143 juta dalam AUM dibandingkan dengan $6,3 juta untuk alternatif berbasis EVM. Sinyal adopsi institusional muncul melalui entitas besar yang meng-tokenisasi ekuitas mereka.

Namun, pada perpetual ekuitas, Solana tampaknya tertinggal. Sementara Solana memajukan kemampuan perp sintetis melalui infrastruktur latensi yang ditingkatkan, mainnet HIP-3 dan insentif biaya dari platform pesaing telah mengubah lanskap. Dengan DEX tertentu mencatat $400 juta dalam volume harian, muncul pertanyaan tentang posisi kompetitif.

Dinamika Kompetitif

Tantangan utama bagi Solana adalah keuntungan distribusi yang dimiliki oleh platform pesaing melalui kemitraan dompet terintegrasi. Pengguna sekarang dapat mengakses equity perps secara langsung melalui antarmuka dompet utama, mengurangi gesekan yang biasanya diberikan oleh kedekatan ekosistem.

Namun, Solana memiliki potensi keuntungan struktural: kedekatan dengan token spot yang ter-tokenisasi. Ini menyederhanakan lindung nilai antara spot dan perpetuals bagi pembuat pasar dan dapat memungkinkan strategi delta-netral ( yang mengagunkan token spot untuk menjual ekivalen perp ). Keuntungan komposabilitas ini dapat mengatasi masalah kritis di pasar perp: biaya carry yang tinggi.

Protokol seperti Drift dan protokol serupa yang fokus pada komposabilitas berada dalam posisi yang baik untuk memanfaatkan keunggulan ini. Namun, sebagian besar protokol Solana belum mengintegrasikan ekuitas perpetual, jadi pelaksanaan dari keunggulan teoritis ini masih harus dilihat.