Sebuah bank besar di Wall Street baru saja mengumumkan berita mengejutkan terkait saham MicroStrategy. Para analis mereka memperingatkan bahwa potensi rebalancing indeks bisa memaksa investor institusional untuk menjual saham MSTR senilai miliaran dolar.

Inilah kekhawatirannya: jika indeks benchmark tertentu memutuskan untuk mengurangi bobot MSTR atau menghapusnya sama sekali, dana pasif yang mengikuti indeks tersebut tidak punya pilihan selain menjual. Kita berbicara tentang penjualan otomatis, mekanis—bukan berdasarkan fundamental, tetapi murni mekanisme indeks.

Skala di sini sangat penting. Dengan kepemilikan Bitcoin yang besar oleh MSTR dan popularitasnya di antara portofolio institusional, bahkan penyesuaian indeks yang kecil saja bisa memicu tekanan likuidasi yang signifikan. Instrumen investasi pasif tidak bisa memilih dan memilah—mereka mengikuti aturan indeks secara ketat.

Apa yang membuat ini sangat menarik? MSTR telah menjadi proxy Bitcoin de facto bagi pemain keuangan tradisional yang tidak bisa atau tidak mau memegang crypto secara langsung. Gelombang penjualan paksa apa pun bisa menciptakan fluktuasi harga yang liar, berpotensi memutus koneksi sementara antara saham dan kinerja Bitcoin yang sebenarnya.

Layak untuk diperhatikan bagaimana penyedia indeks menanggapi situasi ini. Perpotongan antara aturan keuangan tradisional dan aset yang dekat dengan crypto terus menciptakan skenario unik ini.