Aturan permainan selama tiga puluh tahun ini telah berubah total pada Node November 2025.

Anda mungkin tidak tahu, selama beberapa dekade terakhir, Jepang telah berperan sebagai "mesin penarikan tersembunyi" dalam sistem keuangan global. Institusi-institusi terbiasa dengan cara yang sederhana dan keras: meminjam yen dengan biaya mendekati nol, kemudian bertaruh pada obligasi AS, saham teknologi, dan properti—transaksi carry trade ini mendukung gelembung aset senilai triliunan dolar.

Tapi sekarang, angka berbicara:
Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 20 tahun melampaui 2,8%, dan obligasi 40 tahun bahkan mendekati 3,7%, mencetak rekor tiga puluh tahun. Ini bukanlah "penyesuaian moderat", melainkan pembalikan drastis dari sistem suku bunga.

Masalahnya muncul—ketika meminjam uang tidak lagi murah, reaksi berantai tidak bisa dihindari:
Langkah pertama, biaya pembiayaan yen melonjak, ruang keuntungan untuk perdagangan arbitrase menyusut bahkan menghilang.
Langkah kedua, fluktuasi nilai tukar yang tajam memaksa lembaga dengan margin yang tidak cukup untuk memotong posisi dan menghentikan kerugian.
Langkah ketiga, dana sekelas triliunan mulai mengalir kembali ke Jepang, likuiditas global seperti kolam yang airnya telah disedot.

Apakah kamu melihat fluktuasi tajam di pasar kripto dalam beberapa hari terakhir? Jangan hanya fokus pada data on-chain atau berita makro, arus bawah yang sebenarnya ada di tempat yang lebih dalam—ketika "leverage yen" yang mendukung harga aset global mulai melonggar, semua pasar harus melakukan penyesuaian harga kembali.

Dulu semua orang menganggap Jepang akan terus berdiam diri, tetapi kali ini, permainan benar-benar berubah.