Seorang pejabat Federal Reserve baru-baru ini mengemukakan pemikiran menarik tentang pengaturan swap mata uang. Inti pendapatnya? Memperluas fasilitas likuiditas bilateral ini bukan sekadar keputusan teknis—tetapi juga sarat dengan pertimbangan politik dan tujuan strategis.

Pikirkanlah: ketika bank sentral memperluas jalur swap, mereka pada dasarnya menciptakan saluran likuiditas dolar lintas batas. Namun di sinilah letak kerumitannya. Setiap perluasan melibatkan penimbangan hubungan geopolitik terhadap tujuan moneter yang sebenarnya. Masalah apa yang sebenarnya ingin diselesaikan? Apakah stabilitas pasar saat krisis, atau ada kepentingan diplomatik yang ikut terlibat?

Cara pejabat tersebut membingkai isu ini menyoroti sesuatu yang sering diabaikan pasar. Ini bukan alat ekonomi semata. Ada bobot politik di dalamnya. Siapa yang mendapatkan akses sangat penting. Kriteria untuk inklusi? Di sinilah kebijakan bertemu dengan politik.

Bagi siapa pun yang mengikuti arus likuiditas global—terutama di pasar kripto di mana stablecoin berbasis dolar mendominasi—hal ini lebih penting daripada yang mungkin Anda kira. Akses ke swap line memengaruhi bagaimana dolar bergerak secara internasional, yang pada akhirnya berdampak pada segalanya mulai dari agunan DeFi hingga cadangan bursa.

Intinya: infrastruktur likuiditas dolar global memiliki penjaga gerbang, dan gerbang itu tidak terbuka hanya berdasarkan pertimbangan ekonomi saja.