Perbendaharaan Aset Digital Dalam Tekanan: Bagaimana Pemegang Kripto Besar Menavigasi Penurunan Pasar

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Inilah Cara Kas Aset Digital Bertahan Saat Harga Mengalami Penurunan Tautan Asli: https://cryptonews.net/news/finance/32024114/ Penurunan berkelanjutan pasar kripto sejak pertengahan Oktober telah berdampak besar pada saham kas aset digital dan kepemilikannya, dengan penurunan terbarunya memicu hampir $1 miliar dalam likuidasi dalam satu jam saat Bitcoin turun di bawah $82.000 pada Jumat pagi.

Penurunan pasar kripto telah memiliki dampak ganda pada kas aset digital. Harga saham perusahaan publik besar ini telah merosot seiring dengan menurunnya sentimen. Selain itu, kerugian yang belum direalisasi dari kepemilikan kripto telah melonjak.

Harga saham Strategy, perusahaan yang menciptakan buku panduan aset digital, telah merosot selama setahun terakhir. Namun, cadangan kriptonya berada di $7,48 miliar dalam keuntungan yang belum direalisasi. Dalam sebuah cuitan pada hari Jumat, perusahaan tersebut mencatat nada optimis, menyatakan bahwa pada tingkat Bitcoin saat ini, ia memiliki “71 tahun cakupan dividen dengan asumsi harga tetap datar.”

Pengguna hanya memberikan kemungkinan 6% pada Strategi untuk menjual salah satu dari kepemilikan Bitcoin-nya sebelum akhir tahun.

Nama-nama besar lainnya yang menjalankan buku pedoman DAT telah melihat kerugian kripto yang belum direalisasikan mereka tumbuh secara signifikan dalam sebulan terakhir.

BitMine Immersion Technologies adalah contoh utama. Kepemilikan Ethereum entitas tersebut mengalami kerugian yang belum direalisasi sekitar $4,44 miliar, menurut Bitmine Tracker. Metaplanet dan SharpLink masing-masing mengalami penurunan sekitar $682 juta dan $695 juta pada kepemilikan Bitcoin dan Ethereum mereka, menurut data CoinGecko. Galaxy Digital dan Forward Industries juga memiliki kerugian signifikan dalam portofolio kripto terdiversifikasi mereka, termasuk Bitcoin, Ethereum, Solana, dan Hyperliquid.

Penurunan valuasi dari DAT ini telah memperkecil metrik keuangan kunci, mendorong rasio kapitalisasi pasar terhadap nilai aset bersih (mNAV) di bawah 1.

BitMine (BMNR) diperdagangkan pada 0,73x mNAV, sementara SharpLink dan Forward Industries diperdagangkan pada 0,82x dan 0,74x, masing-masing.

“Saat ini, perbendaharaan aset digital hidup dalam dua kenyataan,” kata Armando Aguilar, kepala pembentukan modal di protokol hasil Bitcoin global TeraHash. “Di kertas, nilai kepemilikan mereka telah turun tajam, dan kapitalisasi pasar mereka mengikuti. Dalam praktiknya, sebagian besar perusahaan ini masih bisa beroperasi karena mereka memiliki cukup uang tunai untuk menutupi operasi. Setidaknya untuk saat ini.”

Pertanyaan kritis adalah seberapa berkelanjutan posisi ini jika harga terus jatuh. Ketika mNAV jatuh di bawah satu, akan semakin sulit bagi perusahaan untuk mengumpulkan kas dengan menawarkan ekuitas, meningkatkan tekanan untuk menemukan sumber likuiditas lain, kata para ahli.

“Ketika sebuah perusahaan diperdagangkan jauh di bawah nilai aset yang dimilikinya, tekanan perlahan-lahan meningkat,” jelas Aguilar. “Investor mulai mempertanyakan apakah strategi tersebut masuk akal, sehingga penggalangan modal baru menjadi lebih sulit.”

“Penjualan paksa tidak dapat dihindari hanya ketika sebuah perusahaan tidak dapat lagi membiayai operasinya atau meyakinkan pasar untuk mendukung rencana jangka panjangnya,” kata Aguilar. Meskipun beberapa DAT berada dekat dengan titik itu, analis mencatat bahwa “kelompok secara keseluruhan belum menghadapi risiko likuidasi yang mendesak.”

Namun, jika beberapa DAT didorong untuk dijual, dampaknya akan melampaui neraca mereka sendiri, memicu “sumber tekanan menurun yang stabil, bukan guncangan mendadak,” pada pasar kripto, kata Aguilar.

Pemulihan akhir untuk DAT ini tergantung pada resolusi ketidakpastian makro, kata para ahli. Skenario semacam itu akan mempercepat pemulihan aset berisiko, termasuk Bitcoin, yang berpotensi meningkatkan sentimen investor secara keseluruhan dan menarik aliran modal.