Solana ETF: Seberapa jauh jarak dari harapan ke kenyataan?

Mengapa Solana ETF begitu populer?

Tahun 2024 adalah tahun peralihan untuk investasi kripto. SEC AS secara berturut-turut menyetujui ETF spot Bitcoin dan Ethereum, yang telah menarik lebih dari 11 miliar dolar dalam dana. Gelombang keuntungan ini membuat pasar mulai mengincar target berikutnya — Solana.

Solana naik 260% tahun ini, dengan aktivitas di blockchain meroket. Terutama setelah peluncuran Pump.fun, ekosistem meme coin meledak, langsung mendorong total nilai terkunci DeFi Solana dari 1,5 miliar dolar AS pada bulan Januari menjadi 9 miliar dolar AS pada awal bulan Desember. Kecepatan pertumbuhan ini menakutkan, tetapi tidak menghalangi uang Wall Street.

Saat ini VanEck, 21Shares, dan Canary Capital sedang mengajukan permohonan ETF spot Solana, berusaha mendapatkan persetujuan pada Q1 2025.

Produk yang Ada: Bagaimana Memilih antara Grayscale dan VanEck?

Grayscale Solana Trust (GSOL)

• Sudah terdaftar, harga Desember 182,10 dolar AS
• Memiliki SOL secara langsung (kepemilikan yang sebenarnya)
• Tapi ini adalah dana tertutup, tidak ada mekanisme penarikan harian.
• Harga sering menyimpang dari NAV, bisa jadi premium atau diskon.
• Likuiditas terbatas, cocok untuk pemegang jangka panjang

VanEck Solana ETN

• Utama diperdagangkan di Eropa, NAV 13,15 dolar
• Merupakan produk obligasi, bukan dana yang sebenarnya.
• Harga mengikuti SOL, likuiditas lebih baik
• Namun ada risiko penerbit (jika VanEck mengalami masalah, investasi Anda mungkin menghadapi risiko)

Secara sederhana: Jika ingin benar-benar memiliki SOL gunakan GSOL, jika ingin mengikuti harga dan sering bertransaksi gunakan ETN.

Apa yang dimainkan oleh pemohon?

Argumen inti VanEck: TPS Solana mencapai 100.000+, biaya transaksi hampir nol, ini adalah “pembunuh Ethereum” yang sebenarnya.

Strategi 21Shares: Mengeluarkan mekanisme Proof-of-History dan karakteristik desentralisasi, menjadikan Solana sebagai komoditas (seperti Bitcoin), sehingga lebih mudah untuk mendapatkan persetujuan. Mereka sudah menjadi pemain besar dalam Solana ETP di Eropa.

Ambisi Canary Capital: Mengajukan tiga ETF Solana, Ripple, dan Litecoin secara langsung, bertaruh bahwa setelah Gary Gensler mengundurkan diri pada bulan Januari, ketua SEC yang baru akan lebih ramah.

Mengapa BlackRock masih menonton?

Kepala ETF BlackRock, Samara Cohen, mengatakan dengan jelas:

• Solana tidak memiliki kontrak berjangka CME (Bitcoin dan Ethereum memilikinya), sehingga sulit untuk melakukan hedging dan penemuan harga.
• Permintaan institusi tidak sebesar itu
• “Investabilitas” masih belum cukup matang

Dengan kata lain: BlackRock lebih memilih untuk menunggu dan tidak terburu-buru untuk masuk. Ini mencerminkan bahwa meskipun Solana panas, infrastruktur tingkat institusi masih belum memadai.

ETF vs Memegang SOL Secara Langsung, Apa Bedanya?

Risiko Jangan Diabaikan

1. Kesalahan Pelacakan: ETF tidak akan sepenuhnya meniru naik turunnya SOL, biaya dan biaya operasional akan menggerogoti sebagian dari keuntungan.
2. Variabel Regulasi: Apakah ketua SEC yang baru dapat dengan cepat memberikan persetujuan masih belum diketahui
3. Risiko dari rantai Solana itu sendiri: Meskipun TPS cepat, stabilitas jaringan pernah mengalami masalah.
4. Jebakan Biaya: Tarif biasanya lebih tinggi saat baru diluncurkan, harus menunggu persaingan pasar agar turun.
5. Jebakan Likuiditas: ETF itu sendiri memiliki likuiditas yang baik, tetapi ketika likuiditas SOL yang mendasarinya menurun, ETF mungkin tidak dapat mengikuti perubahan harga.

Apa yang akan terjadi pada tahun 2025?

Ekspektasi optimis: Setelah Gary Gensler pergi, kepemimpinan baru SEC mungkin akan menyetujui ETF spot Solana pertama pada Q1. Ini akan melepaskan banyak dana tradisional ke dalam SOL, yang mungkin akan mendorong harga.

Ekspektasi konservatif: Regulator masih akan meninjau struktur pasar Solana, manajemen risiko, dan masalah lainnya, persetujuan mungkin ditunda hingga Q2 atau bahkan lebih lambat.

Status Menengah: Beberapa aplikasi disetujui, tetapi mungkin ada syarat yang lebih ketat (seperti harus memiliki pasar berjangka, dll).

Apakah harus berinvestasi?

Alasan Membeli ETF:

• Anda percaya pada teknologi Solana tetapi tidak ingin mengelola dompet sendiri
• Ingin berinvestasi secara satu atap dari akun tradisional
• Mampu menahan volatilitas pasar kripto

Alasan tidak membeli：

• Sensitif terhadap variabel regulasi
• Menganggap rugi jika tarif melebihi 2%
• Sudah langsung memiliki SOL (posisi ganda)

Saran utama: Jika persetujuan benar-benar datang, tarif untuk ETF pertama akan sangat tinggi. Sebaiknya tunggu sebentar, lihat setelah pesaing masuk, dan masuk saat tarif turun menjadi 0,5%-0,8%.