Apakah bull run enkripsi yang sebenarnya belum datang? Lihat apa yang dikatakan oleh faktor makro.

Ada analis yang baru-baru ini mengeluarkan prediksi berani: jangan lihat harga koin yang sedang rebound sekarang, sebenarnya bull run enkripsi yang sesungguhnya baru akan dimulai pada Q2 2026. Apa dasar penilaian ini?

Emas yang ganas, merebut likuiditas pertumbuhan

Baru-baru ini, harga emas melambung tinggi, dengan kenaikan yang jauh melebihi saham dan enkripsi koin. Logika di baliknya sangat jelas: China, India, dan Rusia semuanya secara gila-gilaan mengumpulkan emas, dan Amerika Serikat juga sedang meningkatkan cadangan emasnya. Ini adalah sinyal - bank sentral global secara bertahap “mengurangi ketergantungan pada dolar.”

Dua peristiwa kunci memicu pergeseran ini:

• Amerika Serikat terus menerbitkan obligasi dalam jumlah besar, kepercayaan pasar terhadap kredit obligasi AS semakin menipis.
• Amerika Serikat pernah membekukan cadangan valas dan obligasi Rusia, secara langsung meruntuhkan mitos “obligasi AS sama dengan aset paling aman”

Dari sudut pandang teori permainan, negara-negara lebih suka memiliki emas daripada aset dolar—tidak ada yang ingin cadangannya terikat oleh kebijakan satu negara. Ini menjelaskan mengapa saat ini emas menarik banyak dana tambahan, yang menekan ruang kenaikan enkripsi.

Mengapa saham AS masih naik? Uang pasif terus menerus membeli

Kenaikan pasar saham AS terlihat optimis, namun sebenarnya dorongan di baliknya sangat monoton: aliran investasi pasif yang terus-menerus.

Setiap pensiun pekerja Amerika secara otomatis diinvestasikan ke dalam dana indeks besar seperti S&P 500, terlepas dari apakah pasar mahal atau tidak, dan bagaimana kondisi ekonomi. Uang ini terus-menerus dimasukkan, membentuk siklus kenaikan yang memperkuat diri sendiri. Ditambah lagi, pasar saham Amerika telah mengumpulkan raksasa teknologi terbaik di dunia (Apple, Microsoft, NVIDIA, Amazon), menjadikannya tempat pilihan utama bagi modal global.

Mode ini akan terus berlanjut, kecuali — enkripsi koin tumbuh cukup untuk menjadi “panggung baru untuk modal global.”

Pasar properti AS membeku, 37 triliun dolar terkunci

Ini adalah fenomena yang paling ironis. Kekayaan bersih properti rumah tangga di Amerika Serikat mencapai 37 triliun dolar, tetapi uang ini seolah-olah dibekukan, sama sekali tidak dapat digunakan.

Mengapa? Suku bunga tinggi ya:

• Siapa pun tidak ingin meminjam kembali dengan suku bunga setinggi ini saat ini, jauh lebih tinggi daripada titik terendah dalam sejarah.
• Jual rumah dan beli rumah baru? Harus mengambil pinjaman dengan suku bunga tinggi yang baru, biaya pindahan menjadi sangat tinggi.
• Menggunakan pinjaman dengan jaminan properti untuk mencairkan uang? Suku bunga tinggi hingga tidak masuk akal, orang biasa sama sekali tidak mampu menanggungnya.

Hasilnya adalah pemilik rumah terjebak di properti yang ada, dengan “kekayaan kertas” senilai 37 triliun dolar terkunci sepenuhnya di apartemen, dan likuiditasnya nol.

Apa tahap pasar enkripsi sekarang? Belum mulai berpesta

Setelah mengalami pukulan ganda dari ledakan dan kenaikan suku bunga Federal Reserve pada tahun 2022, pasar enkripsi sekarang baru saja pulih ke “tingkat normal”.

Lihat data:

• Kapitalisasi pasar enkripsi saat ini sekitar 25% lebih tinggi dibandingkan puncak tahun 2021.
• tetapi lebih kecil dari nilai pasar perusahaan Nvidia
• Hanya sepuluh persen dari pasar emas

Mengapa tahun 2021 muncul bull run yang tumbuh liar? Banyak orang mengatakan itu karena stimulus pandemi dan permintaan untuk kunci mobil, tetapi pendorong sebenarnya adalah likuiditas yang dilepaskan oleh pasar properti AS. Saat itu, keluarga mendapatkan uang tunai melalui penjualan rumah, pinjaman kembali, dan hipotek, dan uang ini akhirnya banyak mengalir ke pasar enkripsi (para investor biasa yang “menonton Hosk YouTube sambil memesan di Coinbase”, sebagian besar dana berasal dari properti).

Sekarang pasar properti dibekukan, sumber likuiditas ini terputus. Tanpa dukungan dari pasar properti, pasar enkripsi tidak memiliki bahan bakar.

Kapan sebenarnya bull run akan datang?

Kuncinya adalah penurunan suku bunga Federal Reserve.

Diperkirakan sekitar Q2 2026, Federal Reserve akan menurunkan suku bunga ke tingkat yang cukup rendah. Pada saat itu:

• Pasar properti akan mulai mencair secara bertahap, 37 triliun dolar yang terkunci akan mulai bergerak
• Dana yang dilepaskan ini akan mencari investasi yang lebih berisiko (emas sudah terlalu tinggi)
• Pasar enkripsi menjadi tempat terbaik

Jika proyeksi ini benar, enam kuartal berikutnya (dari 2026Q2 hingga 2027Q3) mungkin akan menjadi periode pesta koin. Namun, pada 2027Q4 atau 2028Q1, ketidakpastian politik dan valuasi yang terlalu tinggi mungkin akan memicu sebuah Rebound, memasuki pasar bearish.

Batas bawah: Sebenarnya enkripsi bull run belum dimulai, masih menunggu likuiditas. Jangan terburu-buru, kesempatan ada di tahun 2026.