Data PCE bulan Oktober kembali tertunda, secara sederhana ini berarti sistem statistik masih dalam perbaikan. Pasar awalnya berharap laporan ini untuk mempertaruhkan arah kebijakan bulan Desember, sekarang petunjuk ini terputus, hanya bisa mencari jejak di pernyataan pejabat The Federal Reserve (FED).

Pada hari Jumat lalu, Williams dari Federal Reserve New York tiba-tiba memberikan sinyal, hanya dengan satu kalimat dia mengubah harapan untuk "tidak ada pemotongan" secara langsung. Orang ini bukanlah anggota biasa, apa yang dia katakan dapat memengaruhi keputusan akhir. Pada hari yang sama, wakil ketua The Federal Reserve, Jefferson juga muncul untuk menyatakan: gelombang AI kali ini tidak sama dengan gelembung internet tahun 90-an, pintu untuk pemotongan suku bunga juga belum sepenuhnya tertutup.

Dua orang ini berbicara bergantian, pada dasarnya itu adalah maksud Powell. Hanya tiga orang ini yang benar-benar dapat mengambil keputusan di dalam The Federal Reserve (FED), pernyataan dari anggota dewan lainnya lebih merupakan simbolis, tidak dapat mengubah arah besar. Jadi, probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Desember sekarang jelas meningkat.

Pernyataan ketua bank daerah dan anggota dewan biasa dalam beberapa hari ini? Itu semua hanya menambah keindahan. Yang benar-benar mengubah ekspektasi adalah dua tokoh besar itu pada hari Jumat lalu. Dengan ritme ini, perdagangan penurunan suku bunga mungkin akan berakhir pada awal Desember.

Bagaimana pertemuan di bulan Desember itu akan berlangsung? Saya memperkirakan beberapa kemungkinan:

Cara pertama yang paling dapat diandalkan - penurunan memang terjadi, tetapi sikap harus lebih tegas. Pemungutan suara akan berlangsung, tetapi suara penolakan diperkirakan lebih banyak dibandingkan bulan Oktober, jadi Powell di konferensi pers juga tidak akan terlalu dovish, lebih mirip dengan "penurunan bersyarat".

Kedua, diagram titik adalah hal utama. Prediksi di versi September adalah hanya ada satu penurunan suku bunga pada tahun 2026. Jika pada bulan Desember jumlah penurunan suku bunga tahun depan ditingkatkan menjadi lebih dari dua kali, itu akan memberikan kepastian kepada pasar dan dapat mengimbangi nada hati-hati dalam pernyataan Powell.

Ketiga, apakah jadwal untuk memperluas neraca atau membeli utang akan bocor lebih awal? Bulan Desember sangat mungkin akan diumumkan, jika benar-benar ada, secara keseluruhan cenderung dovish.

Keempat, yang benar-benar akan mempengaruhi pasar setelah pertemuan adalah data bulan November.

Kombinasi yang paling ideal sangat jelas: tingkat pengangguran sedikit naik, lapangan pekerjaan baru terus lemah, inflasi di bawah ekspektasi. Ini adalah tiga hal yang sangat diinginkan pasar, kombinasi lainnya sebagian besar bersifat bearish.

Kelima, melihat lebih jauh adalah pemilihan ketua baru. Hal ini akan menjadi variabel yang paling tidak bisa diabaikan dalam arah kebijakan tahun depan.