Baru-baru ini ada desas-desus yang menghebohkan di kalangan komunitas—Bank Sentral Jepang mungkin akan melakukan intervensi mendadak terhadap yen saat liburan Thanksgiving ketika tidak ada orang yang mengawasi pasar. Jika ini benar-benar terjadi, Bitcoin kemungkinan akan terkena imbasnya.

Berbicara tentang Bank Sentral Jepang yang berulah, tidak bisa tidak menyebutkan mimpi buruk pada 5 Agustus tahun lalu. Saat itu mereka tiba-tiba menaikkan suku bunga, langsung menjatuhkan BTC hampir 15%. Meskipun dampak intervensi nilai tukar kali ini mungkin tidak sekuat itu, tetapi tidak ada yang berani menganggap remeh.

Apa akar masalahnya? Harus dibicarakan tentang "perdagangan carry yen" yang telah dimainkan oleh hedge fund selama bertahun-tahun. Caranya sangat sederhana: meminjam yen dengan biaya mendekati nol ( suku bunga hanya 0%-0,5% ), kemudian ditukar menjadi dolar dan seluruhnya diinvestasikan dalam aset berisiko tinggi—baik itu raksasa teknologi di pasar saham AS atau Bitcoin, yang penting bagaimana cara merangsangnya.

Tapi sekarang masalah muncul. Anggaplah Bank Sentral Jepang benar-benar turun tangan, memaksa yen dari 157 naik ke 150 atau bahkan posisi yang lebih tinggi, apa yang akan terjadi?

Pertama, biaya meminjam yen langsung melambung, ruang arbitrase yang sebelumnya menghasilkan uang dengan mudah tiba-tiba menghilang. Yang lebih parah lagi, akun-akun dana ini akan menerima panggilan beruntun mematikan dari pialang—baik menambah margin, atau likuidasi paksa.

Untuk melunasi utang yen dalam waktu singkat, mereka hanya bisa melakukan satu hal: jual apa pun yang mereka lihat. Baik itu saham teknologi atau koin kripto, semuanya dijual untuk mendapatkan yen demi keselamatan. Begitu tekanan jual yang panik ini terbentuk, likuiditas pasar yang sudah tipis selama periode liburan, bisa jadi tidak ada level support yang layak saat harga turun.