#GovShutdownOfficiallyEnded

Akhir dari penutupan pemerintah AS yang terpanjang menghapus lapisan besar ketidakpastian politik dan ekonomi dari pasar, dan itu sendiri adalah hal positif yang signifikan untuk sentimen risiko. Selama beberapa minggu, pasar diperdagangkan di bawah awan data yang terganggu, pembayaran pemerintah yang beku, kontrak yang tertunda, dan visibilitas kebijakan yang secara efektif buta. Sekarang bahwa agensi federal didanai hingga 30 Januari 2026, pasar mendapatkan kembali sesuatu yang lebih mereka hargai daripada stimulus: kejelasan. Kejelasan memungkinkan modal mengalir, prakiraan menjadi normal, dan uang institusional untuk kembali terlibat dengan kepercayaan yang lebih tinggi. Dampak langsungnya adalah lega psikologis, tetapi dampak yang lebih dalam bersifat struktural - sistem dapat berfungsi kembali tanpa rem buatan.

Dari sudut pandang makro, konsekuensi terpenting adalah bahwa aliran data ekonomi AS telah sepenuhnya dipulihkan. Data inflasi, pekerjaan, konsumsi, dan pertumbuhan kini akan kembali ke jadwal normal, yang berarti Federal Reserve dapat beroperasi dengan visibilitas penuh lagi. Ini mengurangi risiko kesalahan kebijakan yang dipicu oleh informasi yang tidak lengkap. Pasar cenderung tidak menyukai ketidakpastian lebih dari berita buruk, dan untuk periode terakhir penutupan, ketidakpastian mendominasi. Dengan aliran data yang pulih, pasar dapat menyesuaikan ekspektasi dengan lebih rasional. Itu saja sudah menurunkan premi risiko dan mendukung valuasi aset yang lebih tinggi, bahkan jika data ekonomi aktual datang dengan hasil yang campur aduk.
Dalam jangka pendek, ini mengatur panggung untuk stabilisasi atau rebound yang dipicu oleh relaksasi dalam aset berisiko. Saham, sektor beta tinggi, dan bahkan aset spekulatif cenderung merespons positif ketika beban makro besar dihapus. Namun, ini tidak boleh disalahartikan sebagai awal dari siklus risiko baru yang tidak terbatas. Apa yang lebih mungkin kita lihat adalah optimisme selektif daripada euforia yang luas. Dana yang berada di pinggir karena risiko politik akan mulai kembali berinvestasi, tetapi mereka akan melakukannya dengan hati-hati dan bergantung pada data. Volatilitas tidak akan menghilang; sebenarnya, itu mungkin meningkat sementara saat rilis data yang tertunda menghantam pasar sekaligus dan memaksa penetapan harga ulang yang cepat di seluruh obligasi, saham, dan mata uang.

Untuk obligasi dan suku bunga, berakhirnya penutupan menghilangkan kekuatan distorsi. Sebelumnya, risiko penutupan menambah permintaan buatan untuk keamanan dan premi ketidakpastian di berbagai titik pada kurva. Sekarang pasar dapat fokus kembali hanya pada pertumbuhan, inflasi, dan kebijakan Fed. Jika data mendatang menunjukkan moderasi dalam inflasi dan pertumbuhan yang stabil tetapi melambat, imbal hasil mungkin stabil atau turun, yang akan mendukung ekuitas dan aset jangka panjang. Tetapi jika data menunjukkan kekuatan ekonomi yang diperbarui atau inflasi yang persisten, imbal hasil bisa naik lagi dan membatasi kenaikan di saham. Dengan kata lain, penutupan tidak lagi menjadi penggerak, fundamental kembali mengendalikan.

Pandangan dasar saya dari sini adalah optimisme hati-hati dengan penempatan yang disiplin. Akhir penutupan adalah hal positif bersih dan menghilangkan risiko ekor utama, tetapi tidak secara ajaib menyelesaikan isu yang lebih dalam seperti defisit fiskal, ketatnya moneter, risiko pertumbuhan global, atau stres geopolitik. Pasar kini beralih dari keadaan paralisis politik ke keadaan pengujian fundamental. Beberapa bulan ke depan akan dibentuk bukan oleh judul-judul kongres, tetapi oleh angka-angka ekonomi yang nyata dan reaksi bank sentral terhadap angka-angka tersebut. Pergeseran itu umumnya menguntungkan modal yang sabar daripada perdagangan emosional.

Dalam istilah praktis, lingkungan ini menghargai kualitas, kekuatan neraca, dan likuiditas. Saya mengharapkan kenaikan selektif pada ekuitas yang terkait dengan pengeluaran konsumen, aktivitas terkait pemerintah, infrastruktur, dan pertumbuhan berkualitas tinggi, sementara nama-nama yang lemah dan sangat terleverage tetap rentan. Saya tidak akan mengejar reli yang meluas, tetapi saya juga tidak akan tetap terlalu defensif kecuali aliran data yang dipulihkan mulai menunjukkan penurunan makro yang jelas. Kesalahan terbesar yang dilakukan trader setelah ketidakpastian terangkat adalah menganggap bahwa "kelegaan" secara otomatis berarti "pasar bullish baru." Lebih sering, itu berarti kita bergerak dari penetapan harga yang didorong oleh ketakutan kembali ke penetapan harga yang didorong oleh data dan itu adalah medan pertempuran yang sangat berbeda.

Akhir pem shutdown adalah reset, bukan garis finish. Ini menghapus guncangan buatan dan mengembalikan fungsi normal dari ekonomi terpenting di dunia. Itu adalah bullish berdasarkan definisi. Namun, apa yang akan datang selanjutnya tidak akan ditentukan oleh politik, tetapi oleh tren inflasi, kekuatan pekerjaan, ketahanan konsumen, dan reaksi Fed terhadap semua itu. Pendekatan cerdas sekarang bukan optimisme buta atau kelumpuhan defensif, tetapi paparan yang terukur, manajemen risiko aktif, dan perhatian yang dekat terhadap gelombang sinyal ekonomi nyata berikutnya.