PASAR HARIAN / 27 Nov 2025

Perkembangan Makro dan Pasar Global

optimisme pemotongan suku bunga "FED" yang dipicu oleh Williams terus berlanjut dengan pernyataan serupa dari beberapa anggota FED dan data makro AS terbaru. probabilitas pemotongan suku bunga FED pada bulan desember telah mencapai %80. optimisme pemotongan suku bunga sedang berkurang dan menyeimbangkan kekhawatiran tentang gelembung kecerdasan buatan. ekuitas AS sibuk memulihkan kerugian bulan november mereka.
sementara aliran data makro tidak berfungsi dengan lancar, Buku Beige FED telah menjadi sedikit lebih penting. laporan menunjukkan bahwa pekerjaan di AS sedikit menurun dan upah meningkat pada tingkat yang moderat. pengeluaran konsumen menyoroti perbedaan di antara konsumen. kecuali untuk pembeli kelas atas, pengeluaran kelas menengah dan bawah semakin menurun. bagi mereka yang memprioritaskan pekerjaan daripada inflasi dalam mandat ganda FED, laporan mendukung bahwa "pekerjaan menurun sedikit dan hampir setengah dari distrik melaporkan penurunan permintaan tenaga kerja." penurunan ini signifikan dibandingkan dengan laporan sebelumnya. peningkatan harapan pemotongan suku bunga dengan demikian menjadi lebih mudah.
dampak optimisme FED terhadap harga… di tengah data pasar tenaga kerja yang melemah, ekspektasi pemotongan suku bunga FED, dan perdebatan tentang independensi FED, optimisme ini kehilangan kekuatannya. Hasil Treasury AS juga cenderung menurun. Indeks S&P telah mengurangi kerugian hampir 300 poin di bulan November menjadi sekitar 30 poin.

China dan Sektor Real Estat
Sektor real estat China kembali terkena dampak. Vanke, yang pernah menjadi pengembang terbesar di negara itu, sedang mencari untuk menunda pembayaran kembali obligasi lokal. Pembayaran pokok pada proyek 2B yuan ($283M) menghadapi default. Selain jatuh tempo pada 15 Desember, Vanke juga memiliki 3,7B yuan yang jatuh tempo pada 28 Desember dan 1,1B yuan yang jatuh tempo pada 22 Januari. Sektor perumahan, yang berjuang selama bertahun-tahun dengan penjualan yang menurun dan default besar-besaran, sekali lagi menghadapi risiko di industri ini. Setelah default oleh Evergrande Group dan Country Garden Holdings, Vanke hampir bergabung dengan daftar tersebut. Vanke telah lama dianggap sebagai salah satu perusahaan real estat yang paling sehat. Oleh karena itu, pengembang lain yang belum mengalami default juga berada di bawah tekanan.

Ekonomi Rusia dan Dampak Perang
seiring dengan perang memasuki musim dingin keempatnya, dampaknya terlihat luas dalam kehidupan sehari-hari orang Rusia. individu terpaksa memotong pengeluaran makanan, dan mesin ekonomi negara, terutama perusahaan baja, pertambangan, dan energi, mengalami banyak keretakan. di sektor ritel, pengeluaran elektronik mengalami penurunan permintaan tajam dalam 30 tahun terakhir. penjualan mobil turun hampir seperempat di Q1. pangsa pinjaman korporasi yang bermasalah di sektor perbankan naik menjadi %10,4 di Q2. gambaran ini berasal dari sebelum sanksi baru AS pada bulan oktober yang menargetkan pendapatan minyak Rusia (pendapatan minyak dan gas alam dari januari hingga oktober turun sebesar sepertiga dibandingkan periode yang sama tahun lalu). Ukraina telah mengalami kerusakan yang jauh lebih berat akibat perang, tetapi biaya Rusia juga menjadi parah. diskusi perdamaian berlangsung dalam kerangka ini. Rusia berusaha untuk memperoleh keuntungan tambahan dalam teks perdamaian.

Data Ekonomi AS
Atlanta Fed GDPNow
model GDPNow dari Atlanta Fed memperkirakan pertumbuhan Q3 sebesar %3,9 pada tingkat tahunan yang disesuaikan secara musiman, sedikit turun dari perkiraan sebelumnya sebesar %4,0 pada 25 Nov. Perkiraan terbaru ini menggabungkan data dari laporan manufaktur barang tahan lama bulan September. Nowcast model untuk investasi domestik bruto riil swasta Q3 turun dari %4,4 menjadi %3,5. GDPNow bukanlah ramalan tetapi merupakan estimasi berjalan dari pertumbuhan PDB riil berdasarkan data yang masuk.

Buku Beige FED
Kegiatan ekonomi AS "sedikit berubah" dalam beberapa minggu terakhir, dengan sebagian besar distrik melaporkan pertumbuhan yang lesu. Pekerjaan sedikit menurun, dengan sekitar setengah distrik melaporkan permintaan tenaga kerja yang lebih lemah. Upah tumbuh pada kecepatan yang moderat, sementara beberapa sektor mengamati tekanan upah yang moderat. Tekanan harga terus berlanjut, dengan biaya input tetap tinggi terutama dalam manufaktur dan ritel. Kenaikan biaya yang disebabkan oleh tarif kembali menonjol dalam laporan.

Pasar Perumahan
Penjualan rumah yang tertunda di AS turun %2,1 Y/Y selama empat minggu yang berakhir pada 23 November, menandai penurunan terbesar dalam delapan bulan. Suku bunga hipotek sedikit turun menjelang Thanksgiving: hipotek tetap 30 tahun rata-rata %6,23, turun dari %6,26 minggu lalu dan %6,81 setahun yang lalu.

Pasar Tenaga Kerja dan Dampak AI
sebuah studi baru yang diterbitkan oleh MIT menemukan bahwa kecerdasan buatan dapat menggantikan %11.7 dari angkatan kerja AS. studi ini dilakukan menggunakan model simulasi Iceberg Index yang mewakili 151 juta pekerja. laporan tersebut menekankan bahwa efek AI yang terlihat hanyalah puncak gunung es, dengan dampak nyata terjadi dalam fungsi pekerjaan rutin.
Ekspektasi Bisnis
menurut Survei Ketidakpastian Bisnis Atlanta Fed, ketidakpastian pertumbuhan pendapatan tetap tinggi di %3.80. sekitar %70 dari pemberi kerja sepenuhnya berada di lokasi, dan sebagian besar menyatakan bahwa produktivitas lebih tinggi di kantor.

Chicago PMI
PMI Chicago turun menjadi 36.3, jatuh di bawah level sebelumnya 43.8 dan tetap berada di wilayah kontraksi.