Bitcoin dari lebih dari 90 ribu dolar AS langsung plummet ke 85 ribu, banyak orang yang mengira itu adalah siasat dari penekanan kebijakan. Bangunlah, pertemuan yang hanya berbicara itu sudah tidak berpengaruh lagi, bom yang sebenarnya ada di sisi lain Pasifik — Bank Sentral Jepang diam-diam telah meledakkan sebuah bom nuklir.

Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahunan mereka melonjak ke 1,1%, angka ini belum pernah terlihat sejak krisis keuangan 2008. Kedengarannya tidak ada perasaan? Maka kamu harus memahami aturan permainan terlebih dahulu.

Selama lebih dari satu dekade terakhir, Bank Sentral Jepang seperti membuka toko pegadaian dengan suku bunga nol, institusi global secara gila-gilaan meminjam yen, "mata uang harga kubis" ini, kemudian mengubahnya menjadi dolar untuk berinvestasi di mana-mana—membeli obligasi AS untuk mengambil selisih bunga, berdagang saham mengikuti tren, dan juga secara kebetulan mengalokasikan sedikit aset kripto. Permainan ini memiliki istilah profesional: perdagangan arbitrase yen. Banyak uang panas di dunia koin masuk dengan cara ini.

Sekarang alur cerita berubah. Inflasi Jepang tidak dapat ditekan, Bank Sentral akan memperketat kebijakan moneter, dan pasar masih bertaruh bahwa suku bunga akan naik pada bulan Desember. Biaya tiba-tiba melonjak, ruang arbitrase tertekan, dan yang lebih parah adalah yen mungkin akan menguat—uang yang dipinjam akan rugi karena nilai tukar.

Institusi panik, mulai menjual aset untuk menukar yen dan membayar utang. Bitcoin memiliki likuiditas terbaik, sehingga secara alami menjadi target pertama yang dipukul. Apakah ada yang berharap Federal Reserve menurunkan suku bunga untuk menyelamatkan keadaan? Jangan naïf, itu paling hanya seperti menaburkan obat untuk luka, di Jepang ini langsung seperti menarik pembuluh darah. Bahkan jika suku bunga benar-benar diturunkan, ruang arbitrase juga sudah disempitkan oleh pihak Jepang.

Ada dua waktu penting di bulan Desember yang harus diperhatikan: pada tanggal 10 untuk melihat apakah Federal Reserve akan menurunkan suku bunga, dan pada tanggal 19 untuk melihat apakah Jepang akan menaikkan suku bunga. Sekarang, perhatikan juga nilai tukar dolar AS terhadap yen Jepang dan pergerakan imbal hasil obligasi Jepang, karena kedua variabel makro ini lebih berpengaruh dibandingkan indikator teknis mana pun.

Pasar masih berputar dalam penggiling daging, jangan terburu-buru untuk membeli di dasar. Sebaiknya hindari angin kencang, tunggu hasil permainan makro ini sebelum bertindak.