Kebenaran di balik penurunan pasar kripto: Penilaian modal ventura dan nilai pasar sebenarnya sedang direvaluasi secara menyeluruh

Karena pasar cryptocurrency terus menurun, kesenjangan besar antara kapitalisasi pasar riil dari semakin banyak proyek blockchain dan penilaian modal ventura tahap awal telah benar-benar terungkap. Data agregat CryptoRank menunjukkan bahwa sejumlah startup kripto yang pernah dicari oleh lembaga modal ventura dan yang penilaiannya mendekati atau bahkan mencapai tingkat unicorn sekarang hanya memiliki sebagian kecil dari kapitalisasi pasar asli mereka di pasar sekunder, yang mencerminkan reset penilaian sistematis dalam konteks pengetatan likuiditas.

Data menunjukkan bahwa Humanity Protocol telah menerima penilaian modal ventura hampir $1 miliar, sedangkan kapitalisasi pasarnya saat ini sekitar $285 juta. Fuel Network juga memiliki harga hampir $1 miliar dalam tahap pendanaan, tetapi saat ini memiliki kapitalisasi pasar hanya sekitar $11 juta. Bubblemaps berada dalam situasi yang sama, dengan valuasi VC yang pernah tinggi dan kapitalisasi pasar hanya sekitar $6 juta saat ini.

Fundraising Digest CryptoRank menunjukkan bahwa selama pasar bullish dan tahap yang digerakkan oleh narasi, modal ventura sering memberikan penilaian yang terlalu agresif kepada proyek, tetapi ketika sentimen pasar surut dan hype menghilang, pasar terbuka akan dengan cepat memperbaiki “penetapan harga ideal” ini. Proses ini sedang terkonsentrasi dalam siklus saat ini.

Tidak hanya proyek dengan valuasi tinggi, tetapi juga proyek bernilai menengah tidak luput. Plasma pernah bernilai sekitar $500 juta dan saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar $224 juta; ICNT tergelincir dari valuasi pembiayaan sebesar $470 juta menjadi sekitar $247 juta; Meskipun DoubleZero relatif solid, kapitalisasi pasarnya masih lebih rendah dari harga pembiayaan sebelumnya sekitar $400 juta.

Penurunan beberapa proyek bahkan lebih drastis. Setelah bernilai sekitar $400 juta, Camp Network dan Treehouse sekarang hanya memiliki sekitar $15 juta dan $16 juta dalam kapitalisasi pasar. Everlyn turun dari valuasi hampir $250 juta menjadi sekitar $26 juta, dan SoSoValue juga turun dari $200 juta menjadi sekitar $152 juta. Kasus-kasus ini menyoroti gelembung tinggi dalam harga proyek kripto selama pasar bullish terakhir.

Pada saat yang sama, lingkungan modal ventura kripto secara keseluruhan tetap lemah. Menurut data, hanya 57 transaksi pembiayaan yang diungkapkan pada bulan November, dan meskipun pembiayaan Revolut senilai $1 miliar dan pra-IPO dari CEX utama mengumpulkan $800 juta, aktivitas pembiayaan proyek tahap awal dan menengah terus berada di bawah tekanan.

Dalam lingkungan pasar kripto saat ini, pengembalian valuasi ke rasionalitas menjadi tema utama. Bagi investor, memeriksa kembali hubungan antara penilaian VC, kapitalisasi pasar token, dan fundamental riil dapat menjadi kemampuan utama untuk menavigasi melalui siklus.