Strategi Kekaisaran Bitcoin: Memegang lebih dari 687.000 BTC, bagaimana mempertahankan posisi perusahaan terbesar di dunia?

Dalam dunia cryptocurrency, ada sebuah perusahaan yang namanya sangat terkait dengan Bitcoin—dulu dikenal sebagai MicroStrategy, kini berganti nama menjadi Strategy. Perusahaan ini tidak hanya menjadi pelopor dalam mengadopsi Bitcoin sebagai aset cadangan perusahaan sejak 2020, tetapi juga membangun sebuah “Kerajaan Bitcoin” yang mencuri perhatian seluruh industri melalui pembelian besar-besaran secara berkelanjutan.

Menurut dokumen regulasi terbaru per 11 Januari 2026, Strategy kembali menginvestasikan sekitar 12,5 miliar dolar AS untuk membeli 13.627 Bitcoin, sehingga total kepemilikan Bitcoin mereka mencapai 687.410 BTC, dengan total biaya sekitar 51,8 miliar dolar AS, dan rata-rata biaya per Bitcoin sebesar 75.353 dolar AS.

Kondisi Kepemilikan Saat Ini

Kepemilikan Bitcoin Strategy telah mencapai skala yang mengagumkan. Langkah terbaru perusahaan ini semakin memperkokoh posisinya sebagai pemegang Bitcoin perusahaan terbesar di dunia.

Berdasarkan dokumen regulasi yang diajukan antara 5 Januari hingga 11 Januari 2026, perusahaan ini menambah 13.627 BTC dengan dana sekitar 12,5 miliar dolar AS, dengan harga rata-rata pembelian sebesar 91.519 dolar AS per BTC (termasuk biaya). Pembelian ini meningkatkan total kepemilikan Bitcoin mereka menjadi 687.410 BTC, dengan total investasi sekitar 51,8 miliar dolar AS. Skala kepemilikan ini berarti Strategy memegang lebih dari 3,27% dari total pasokan Bitcoin sebanyak 21 juta BTC, sebuah tingkat konsentrasi yang sangat jarang ditemukan di kategori aset manapun.

Kepemilikan besar ini terbentuk melalui strategi akumulasi yang berlangsung selama beberapa tahun. Dimulai dari pembelian pertama pada Agustus 2020, Strategy secara bertahap membangun cadangan Bitcoin yang besar ini.

Mesin Modal

Di balik pembelian Bitcoin secara terus-menerus oleh Strategy, terdapat sebuah mekanisme pembiayaan inovatif yang menjadi inti dari “mesin modal” mereka. Perusahaan ini menciptakan model pengumpulan dana melalui pasar modal untuk mengakumulasi Bitcoin, sehingga mampu memperbesar posisi mereka tanpa bergantung sepenuhnya pada arus kas operasional. Sumber dana dari putaran pembelian terbaru ini sangat mencerminkan strategi tersebut. Dalam minggu yang berakhir 11 Januari 2026, Strategy mengumpulkan 12,5 miliar dolar AS melalui penjualan saham.

Secara spesifik, perusahaan ini menjual 6.827.695 saham biasa MSTR tipe A, dengan dana bersih sebesar 1,13 miliar dolar AS; sekaligus menjual 1.192.262 saham STRC Seri A preferen dengan tingkat bunga variabel, yang menghasilkan dana bersih sebesar 119,1 juta dolar AS. Kemampuan pendanaan ini sangat bergantung pada reputasi pasar modal yang telah dibangun Strategy. Pengakuan pasar terhadap strategi Bitcoin mereka memungkinkan perusahaan ini menerbitkan saham dan preferen dengan syarat yang menguntungkan, dan langsung mengubah dana yang diperoleh menjadi Bitcoin.

Hingga 11 Januari 2026, Strategy masih memiliki ruang pendanaan yang cukup besar untuk kemungkinan penambahan posisi di masa depan. Limit penerbitan STRK preferen mereka masih lebih dari 20,3 miliar dolar AS, STRD sebesar 4 miliar dolar, STRC sebesar 3,9 miliar dolar, dan STRF sebesar 1,6 miliar dolar.

Selain itu, dalam program penerbitan saham biasa MSTR di pasar, perusahaan ini masih menyisakan lebih dari 10,2 miliar dolar AS dalam kapasitas penerbitan yang tersedia. Struktur modal berlapis ini memberi perusahaan fleksibilitas dalam penggalangan dana dan mendiversifikasi sumber pendanaan antara saham biasa dan berbagai jenis preferen.

Hambatan Kompetitif

Strategi Strategy dalam mempertahankan posisi terdepan dalam kepemilikan Bitcoin perusahaan didukung oleh serangkaian keunggulan struktural yang sulit ditiru pesaing. Keunggulan-keunggulan ini membentuk sebuah “parit perlindungan” kompetitif yang hampir tak tertembus.

Keunggulan terbesar berasal dari timing dan biaya dasar. Saat pertama kali membeli Bitcoin pada 2020, harga hanya sekitar 9.000 hingga 10.000 dolar AS, sementara saat ini harga Bitcoin telah berkali lipat. Perusahaan yang berusaha membangun posisi serupa harus mengeluarkan dana berkali-kali lipat untuk mendapatkan jumlah Bitcoin yang sama. Misalnya, untuk menyaingi posisi Strategy saat ini sebesar 687.410 BTC, dengan harga pasar saat ini (berdasarkan data Gate, per 13 Januari 2026, sekitar 91.500 dolar AS per BTC), diperlukan dana lebih dari 62,9 miliar dolar AS.

Selain keunggulan finansial, keyakinan dari manajemen juga menjadi faktor tak kasat mata namun sangat menentukan. Michael Saylor pernah secara terbuka menyatakan niatnya untuk “selamanya membeli Bitcoin”, tanpa rencana menjual. Komitmen terbuka ini memberi nada bagi seluruh organisasi, memungkinkan perusahaan bertahan terhadap fluktuasi pasar tanpa menyimpang dari strategi yang telah ditetapkan.

Terakhir, infrastruktur operasional menjadi hambatan kompetitif lainnya. Setelah hampir lima tahun beroperasi, Strategy telah membangun kemampuan pengelolaan Bitcoin tingkat institusi, termasuk cold storage multi-tanda tangan, protokol keamanan, dan kemitraan dengan bursa over-the-counter (OTC) terkemuka.

Dampak Pasar dan Valuasi

Kepemilikan Bitcoin yang besar oleh Strategy tidak hanya mempengaruhi valuasi perusahaan itu sendiri, tetapi juga memberi dampak mendalam terhadap pasar Bitcoin secara keseluruhan. Sebagai contoh perusahaan yang menjadi teladan dalam kepemilikan Bitcoin perusahaan, tindakan dan kinerja Strategy banyak dipandang sebagai indikator tren adopsi institusional terhadap Bitcoin.

Meskipun memegang sejumlah besar Bitcoin, harga saham Strategy menunjukkan fenomena menarik. Data per 10 Januari 2026 menunjukkan bahwa nilai perusahaan mereka hanya mencerminkan sekitar 96% dari nilai kepemilikan Bitcoin mereka. Ini berarti pasar memberikan diskon tertentu terhadap aset Bitcoin mereka, dengan rasio nilai buku per saham sebesar 0,739, dan setelah dilusi rasio ini menjadi 0,823. Diskon ini mungkin mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap volatilitas Bitcoin, atau sikap hati-hati investor institusional terhadap pengelolaan aset khusus semacam ini.

Perilaku pembelian besar Strategy juga memengaruhi struktur pasar Bitcoin. Perusahaan ini melakukan pembelian melalui platform OTC yang dirancang khusus untuk menyerap order besar, menghindari dampak harga di pasar terbuka, dan justru mengurangi pasokan yang beredar.

Pandangan Masa Depan

Strategi Bitcoin Strategy berada dalam lingkungan pasar yang terus berkembang, dan jalur masa depannya akan dipengaruhi oleh berbagai faktor. Adopsi Bitcoin oleh institusi sedang meningkat, memberikan pengakuan pasar yang lebih luas terhadap strategi ini.

Beberapa institusi merilis prediksi optimis terhadap harga Bitcoin. Kepala riset CF Benchmarks, Gabe Selby, menyatakan bahwa didorong oleh pembelian institusional dan prospek ekonomi makro yang membaik pada 2026, harga Bitcoin diperkirakan akan naik sekitar 15% dari sekitar 90.000 dolar AS menjadi 102.000 dolar AS. Prediksi yang lebih optimis datang dari analis Bernstein, Gautam Chhugani, yang memperkirakan Bitcoin bisa mencapai 150.000 dolar AS pada 2026 dan mencapai puncaknya di 200.000 dolar AS pada 2027.

Logika di balik prediksi ini adalah perubahan struktural dalam motivasi pembelian Bitcoin: dari “perdagangan siklik” menuju “pengelolaan aset strategis”. Dengan disetujuinya ETF fisik dan meningkatnya adopsi oleh negara-negara berdaulat, Bitcoin secara perlahan menjadi aset portofolio bagi institusi dan dana sultan.

Bagi Strategy sendiri, tampaknya mereka tidak berniat memperlambat akumulasi Bitcoin. Pernyataan terbuka dan kemampuan pendanaan mereka menunjukkan rencana untuk terus menjalankan strategi ini.

Jumlah Bitcoin yang dimiliki Strategy telah melampaui cadangan devisa banyak negara, dan proporsi Bitcoin terhadap nilai pasar perusahaan menjadi fokus perhatian industri. Di halaman pasar Gate, investor dapat mengikuti pergerakan harga Bitcoin secara real-time dan melihat bagaimana nilai kepemilikan perusahaan ini berfluktuasi seiring pasar. Ketika perusahaan lain masih mempertimbangkan apakah akan memasukkan Bitcoin ke dalam neraca mereka, Strategy telah menjadikannya bagian inti dari identitas mereka. Hubungan halus antara diskon harga saham dan premi atas kepemilikan Bitcoin ini mencerminkan sebuah cermin yang memantulkan jurang persepsi yang masih ada antara keuangan tradisional dan dunia kripto.