Bagaimana stablecoin mengubah keuangan kripto? Penjelasan lengkap tentang pasar bernilai lebih dari seribu miliar dolar ini

Logika di Balik Munculnya Stablecoin

Stablecoin adalah penemuan paling realistis dalam dunia cryptocurrency. Singkatnya, stablecoin adalah jenis aset kripto yang dikendalikan oleh mekanisme penambatan tertentu, sehingga menjaga fluktuasi harga dalam kisaran yang wajar. Dibandingkan dengan pergerakan harga “roller coaster” Bitcoin dan Ethereum, stablecoin menawarkan penyimpanan nilai yang relatif dapat diprediksi.

Untuk memahami mengapa stablecoin begitu penting, bayangkan Anda adalah pemilik kedai kopi, hari ini menerima pembayaran 1 Bitcoin dari pelanggan, dengan nilai tukar saat itu sebesar 5000 dolar AS. Tetapi setelah 24 jam, karena volatilitas pasar, nilai Bitcoin yang sama mungkin hanya 3000 dolar AS, bahkan bisa melonjak hingga 8000 dolar AS. Ketidakpastian ini membuat pedagang sulit menerima cryptocurrency sebagai alat pembayaran sehari-hari. Stablecoin menyelesaikan masalah ini.

Pada tahun 2014, Tether meluncurkan stablecoin pertama, USDT, kemudian MakerDAO (2015), Paxos dan Gemini (2018) bergabung. Pada masa gelombang DeFi tahun 2020, berbagai stablecoin bermunculan seperti jamur setelah hujan, membentuk pasar besar yang saat ini bernilai lebih dari seribu miliar dolar AS.

Empat Kategori Utama Stablecoin dan Ciri Khasnya

Berdasarkan aset dasar yang mendukungnya, stablecoin dibagi menjadi empat kategori, masing-masing dengan keunggulan dan kelemahannya:

Stablecoin Berbasis Fiat

Ini adalah kategori dengan pangsa pasar tertinggi. Penerbit menyimpan mata uang fiat nyata seperti dolar AS, euro, dolar Hong Kong di bank atau rekening trust, dan menerbitkan token kripto yang setara 1:1. USDT, USDC, TUSD, BUSD termasuk dalam kategori ini. Keunggulannya adalah kestabilan yang paling kuat, tetapi kelemahannya adalah bergantung pada pengelolaan oleh entitas terpusat, berisiko terhadap pembekuan aset atau intervensi regulasi.

Stablecoin Berbasis Jaminan Aset Kripto

Jenis ini tidak didukung oleh fiat, melainkan dihasilkan melalui jaminan aset kripto seperti BTC, ETH. Contohnya DAI, MIM, sUSD. Karena harga aset kripto sangat fluktuatif, penerbit biasanya mensyaratkan rasio jaminan di atas 100% (misalnya, menempatkan jaminan ETH senilai 150 dolar untuk menghasilkan stablecoin senilai 100 dolar). Smart contract secara otomatis akan melakukan likuidasi jika rasio jaminan turun di bawah batas tertentu, menjaga kestabilan nilai stablecoin. Jenis ini lebih terdesentralisasi, tetapi pengguna harus menanggung risiko likuidasi.

Stablecoin Berbasis Komoditas

Didukung oleh cadangan emas, perak, atau komoditas lainnya. PAXG, XAUT adalah contoh utamanya. Stablecoin ini cocok untuk lindung nilai terhadap inflasi, tetapi likuiditasnya biasanya lebih rendah dan kedalaman pasar terbatas.

Stablecoin Algoritmik

Jenis paling inovatif namun paling berisiko tinggi. Stablecoin algoritmik tidak didukung oleh aset nyata, melainkan melalui penyesuaian dinamis jumlah pasokan untuk menjaga harga. AMPL, USDD pernah menjadi contoh, tetapi TerraUSD (UST) yang runtuh pada 2022 mengungkapkan kerentanan jenis stablecoin ini secara penuh.

Bagaimana Stablecoin Menggerakkan Keuangan Kripto

Stablecoin tampak sederhana, tetapi sebenarnya adalah darah dari ekosistem keuangan kripto. Nilai inti mereka terletak pada tiga aspek:

Pembayaran dan Penyelesaian

Stablecoin secara alami cocok untuk remitansi lintas negara. Transfer bank tradisional bisa memakan waktu 3 sampai 7 hari dan biaya tinggi. Dengan stablecoin, transfer global bisa selesai dalam hitungan menit dengan biaya hanya beberapa sen. Sangat berarti di kawasan seperti Asia Tenggara dan Afrika yang infrastrukturnya belum lengkap.

Hedging Risiko

Pasar kripto sering mengalami fluktuasi lebih dari 10% per hari. Saat pasar panik atau Bitcoin jatuh tajam, investor bisa dengan cepat mengubah aset mereka ke stablecoin untuk menghindari kerugian lebih lanjut. Stablecoin menjadi “pelabuhan aman” bagi investor saat badai pasar.

Infrastruktur DeFi

Seluruh ekosistem DeFi dibangun di atas stablecoin. Pengguna dapat menjaminkan aset kripto untuk meminjam stablecoin, menyimpan stablecoin untuk mendapatkan bunga, atau memperdagangkan berbagai aset dengan stablecoin. MakerDAO, Aave, Compound sangat bergantung pada likuiditas stablecoin. Bahkan di bursa terdesentralisasi, stablecoin adalah pasangan perdagangan utama, menyediakan pengalaman trading dengan slippage rendah.

Kondisi Pasar Saat Ini dan Tantangan Pengembangan

Ukuran Pasar

Per 5 Agustus 2025, total kapitalisasi pasar stablecoin global telah melebihi 268,18 miliar dolar AS, menunjukkan pertumbuhan yang berkelanjutan. Lebih dari 90% masih didominasi stablecoin yang dipatok ke dolar AS, tetapi pangsa stablecoin multi-mata uang semakin meningkat.

Percepatan Regulasi

Lebih dari 50 yurisdiksi telah meluncurkan atau merevisi regulasi terkait stablecoin, menjadi fokus kebijakan global. US GJENIUS Act (berlaku mulai Juli 2025) yang mengizinkan lembaga berizin menerbitkan stablecoin pembayaran; Hong Kong mengadopsi “Stability Coin Ordinance” sebagai kerangka legislasi lengkap pertama di dunia untuk stablecoin fiat; kerangka MiCA Uni Eropa, Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar Inggris, sistem lisensi MAS Singapura, semuanya sedang disempurnakan. Regulasi akan menjadi faktor kunci keberlangsungan stablecoin.

Isu Utama

Meskipun pasar berkembang pesat, stablecoin menghadapi berbagai tantangan:

• Risiko sentralisasi yang tinggi: stablecoin utama seperti USDT dan USDC sepenuhnya dikendalikan oleh penerbit, berisiko dibekukan atau disensor
• Transparansi cadangan yang kurang: USDT selama ini kurang diaudit secara lengkap, menimbulkan keraguan terhadap cadangan sebenarnya
• Ketergantungan pada dolar AS: pasar stablecoin global terlalu bergantung pada dolar, menimbulkan risiko nilai tukar dan geopolitik bagi pengguna non-AS
• Biaya kepatuhan yang tinggi: perbedaan regulasi antar negara memaksa penerbit mengeluarkan biaya besar untuk memenuhi persyaratan hukum yang kompleks

Rencana Masa Depan Stablecoin

Era Multi-Mata Uang

Situasi “dominan dolar” saat ini mulai tergeser. Eksperimen CBDC lintas batas seperti mBridge yang didukung oleh Hong Kong Monetary Authority, stablecoin JPY (seperti GYEN) dari Jepang, pilot stablecoin mata uang lokal dari Brasil dan Argentina menunjukkan perhatian negara terhadap kedaulatan finansial. Ke depan, pasar stablecoin akan berkembang menjadi ekosistem “multi-mata uang, multi-wilayah, multi-pusat”.

Perluasan Aplikasi

Stablecoin tidak lagi terbatas pada pasangan perdagangan. Di negara dengan inflasi tinggi, stablecoin menjadi alternatif tabungan selain fiat. Dalam bidang tokenisasi aset riil (RWA), stablecoin berfungsi sebagai jembatan utama untuk masuk dan keluar dana, digunakan untuk tokenisasi obligasi, properti, dan sekuritas. Di bidang pembayaran lintas negara, stablecoin dipandang sebagai pesaing potensial SWIFT.

Kemajuan Teknologi

Ekosistem multi-chain, optimalisasi smart contract, serta penerapan teknologi privasi seperti zero-knowledge proof akan meningkatkan kepercayaan dan fleksibilitas penggunaan stablecoin.

Regulasi dan Kepatuhan sebagai Filter

Ke depan, hanya stablecoin yang diakui regulasi dari berbagai negara yang akan bertahan. Proyek yang tidak patuh akan secara bertahap tersingkir dari pasar, mewujudkan prinsip “yang terbaik akan bertahan”.

Cara Berpartisipasi dalam Pasar Stablecoin

Bagi investor, meskipun harga stablecoin sangat stabil, tetap ada peluang arbitrase.

Strategi Perdagangan Jangka Pendek

Meskipun fluktuasi stablecoin terbatas, bisa dianalogikan dengan perdagangan valuta asing. Jika Anda memegang banyak USDC dan melihat pasangan USDT/USDC mengalami penurunan jangka pendek, Anda bisa membeli USDT, menunggu harga kembali naik, lalu menjualnya untuk mendapatkan keuntungan. Ini membutuhkan kepekaan pasar dan eksekusi cepat, cocok untuk trader berpengalaman. Tetapi harus diingat, kejadian black swan—meskipun jarang—dapat menyebabkan stablecoin kehilangan kaitan, dan sulit diprediksi.

Strategi Yield Farming

Cara yang lebih stabil daripada trading adalah dengan menjaminkan atau menyediakan likuiditas untuk mendapatkan hasil. Pada awal peluncuran proyek stablecoin baru, penerbit biasanya menawarkan tingkat pengembalian yang sangat menarik untuk menarik dana, sehingga bisa memperoleh keuntungan besar. Tetapi, penting untuk menilai risiko proyek dan menghindari chasing high yield.

Secara keseluruhan, stablecoin sedang berkembang dari sekadar “alat lindung nilai” menjadi infrastruktur inti keuangan kripto. Baik untuk pembayaran harian, hedging investasi, maupun operasi DeFi, stablecoin menjadi bagian yang tak terpisahkan. Dengan penyempurnaan kerangka regulasi global dan ekosistem multi-mata uang, potensi pertumbuhan pasar stablecoin masih sangat besar.