Mengapa Benteng Inti Raksasa Teknologi Melindungi Mereka: Pandangan Michael Burry tentang Pendekatan Singkat Bubble AI

Investor legendaris Michael Burry, yang terkenal dengan taruhan “Big Short” yang presisi, mengambil sikap hati-hati terhadap shorting perusahaan teknologi mega-kap—namun itu tidak berarti dia bearish terhadap semua saham teknologi. Saat ini sedang shorting Oracle, Burry baru-baru ini menjelaskan mengapa Meta, Alphabet, dan Microsoft menawarkan peluang short yang secara fundamental berbeda dibandingkan perusahaan yang valuasinya hampir seluruhnya bergantung pada hype kecerdasan buatan.

Perbedaan Antara Raksasa Teknologi yang Bergantung pada AI dan Diversifikasi

Teori inti Burry berpusat pada perbedaan penting: bertaruh melawan ketiga perusahaan ini akan membutuhkan shorting beberapa mesin pendapatan secara bersamaan, bukan hanya eksposur AI mereka. Ambil Alphabet sebagai contoh. Posisi short akan mencakup taruhan bearish terhadap dominasi pencarian Google, penetrasi pasar ekosistem Android, dan ambisi kendaraan otonom Waymo—tiga keunggulan kompetitif yang berdiri sendiri tanpa bergantung pada tren AI.

Demikian pula, investor Microsoft tidak hanya membeli narasi AI generatif. Mereka mendapatkan eksposur ke platform perangkat lunak produktivitas dominan di dunia, di mana ketergantungan perusahaan tetap kuat terlepas dari tingkat adopsi AI. Situasi Meta mencerminkan dinamika ini: infrastruktur iklan dan media sosialnya menghasilkan arus kas yang terpisah dari usaha kecerdasan buatan apa pun.

Mengapa Penurunan Nilai Aset Tidak Berarti Penurunan

Pemimpin teknologi ini mungkin memang menghadapi tekanan jangka pendek dari siklus pengeluaran AI saat ini. Mereka bisa memperketat pengeluaran modal, menyerap kerugian kapasitas berlebih, atau mengakui kerusakan aset saat semangat spekulatif mereda. Namun, Burry berargumen bahwa posisi kompetitif fundamental mereka tetap kokoh.

“Ketiga perusahaan ini tidak akan pernah sekadar menurun,” tekad investor tersebut. Alasannya sederhana: keterlibatan mereka di pasar inti—pencarian, layanan cloud, iklan sosial—menciptakan ketahanan struktural. Bahkan jika mereka mengurangi pengeluaran AI setengahnya, segmen bisnis tradisional mereka kemungkinan tetap menguntungkan dan defensif.

Pertanyaan Oracle dan Selektivitas Pasar

Keputusan Burry untuk shorting Oracle mencerminkan kalkulasi yang berbeda. Tidak seperti raksasa yang terdiversifikasi, daya tarik Oracle semakin terkonsentrasi pada infrastruktur basis data dan janji perangkat lunak perusahaan yang membutuhkan inovasi berkelanjutan dan eksekusi kompetitif. Ini menciptakan kerentanan yang tidak dimiliki perusahaan dengan posisi pasar seperti benteng di berbagai sektor.

Pesan utama bagi investor: pesimisme menyeluruh terhadap saham teknologi melewatkan posisi nuansa Burry. Kapasitas berlebih AI memang nyata, tetapi kelangsungan hidup perusahaan bergantung pada apa lagi yang mereka miliki saat musik berhenti.