迈克尔·伯里谈做空逻辑：为何科技巨头不在狙击名单

知名空头投资人迈克尔·伯里最近阐述了自己的做空策略边界。他目前正在做空甲骨文，但对于那些业务触角遍布多个领域的科技巨头，他采取了相反的态度。

**多元帝国vs单一赌注的本质差异**

伯里指出，Meta、字母表和微软这三家公司的共同特点是：核心价值绝不止于人工智能这一个赛道。以Meta为例，即便AI投资受挫，其在社交媒体和数字广告领域的垄断地位仍然是现金流的强力保障；字母表掌控着搜索生态、安卓系统和自动驾驶等多条业务线，单一领域的衰退难以撼动整体基本盘；微软作为全球办公软件的绝对统治者，企业级SaaS收入构成了稳定的收益柱。

**Risiko terkendali, kemerosotan tidak mudah**

Ini adalah inti logika伯里： melakukan short pada perusahaan semacam ini, sebenarnya adalah bertaruh bahwa mereka akan gagal di beberapa bisnis utama mereka, dan biaya serta risiko dari taruhan ini jauh lebih tinggi daripada perusahaan yang bersifat profesional. Bahkan jika tiga raksasa menghadapi kelebihan kapasitas, pengurangan biaya, penghapusan aset, dan tekanan lainnya, kekuatan dominasi mereka di bidang masing-masing tetap sulit digoyahkan. 伯里 berpendapat bahwa ketiga perusahaan ini tidak akan terjerumus ke dalam pusaran kemerosotan karena mereka memiliki perlindungan bisnis dan cadangan arus kas yang cukup dalam untuk menghadapi guncangan siklus.

Ini mencerminkan kecerdikan para short seller profesional: memilih lawan yang memiliki jalur kegagalan yang jelas, bukan mencoba menumbangkan sebuah benteng.