Kenaikan harga minyak didorong oleh konflik geopolitik dan permintaan yang kuat

Perturbasi di pasar bahan bakar: kapan geopolitik bertemu dengan ekonomi

Pertumbuhan dinamis harga bahan bakar di pasar berjangka mencerminkan ketegangan antara pasokan yang tidak stabil dan permintaan yang meningkat. Kontrak berjangka Februari untuk minyak WTI mengalami kenaikan sebesar 3,10% hari ini, sementara harga bensin RBOB naik sebesar 2,00%. Kedua komoditas mencapai level tertinggi dalam sebulan, menunjukkan optimisme pembeli yang semakin menguat. Meski indeks dolar AS mencapai level tertinggi dalam empat minggu, kekuatan permintaan terbukti lebih kuat daripada tekanan akibat penguatan mata uang.

Isu geopolitik sebagai motor utama kenaikan harga minyak

Eskalasi ketegangan di Iran, salah satu produsen utama yang tergabung dalam OPEC, menjadi faktor utama yang mendorong kenaikan saat ini. Iran memproduksi lebih dari 3 juta barel per hari, dan setiap gangguan dalam sistem distribusinya berpotensi mempengaruhi aliran minyak global. Pengumuman pemerintah tentang sanksi keras terhadap para demonstran serta kata-kata keras dari administrasi AS terhadap pemimpin Iran memperdalam kekhawatiran pasar akan potensi gangguan pasokan.

Selain itu, operasi Ukraina yang menargetkan infrastruktur kilang minyak Rusia secara signifikan membatasi kapasitas ekspor Rusia. Dalam empat bulan terakhir, setidaknya 28 serangan drone dan roket terhadap fasilitas kilang minyak dilakukan, dan setidaknya enam kapal tanker Rusia terkena serangan di Laut Baltik sejak akhir November. Sanksi baru dari AS dan UE semakin membatasi kemampuan ekspor.

Data ekonomi AS mendukung prospek permintaan energi

Dorongan ekonomi dari Amerika Utara menjadi pilar kedua yang mendukung harga. Tingkat pengangguran pada Desember turun menjadi 4,4%, melampaui prediksi analis, menunjukkan kekuatan di pasar tenaga kerja. Secara bersamaan, indeks sentimen konsumen University of Michigan untuk Januari naik menjadi 54,0, jauh melebihi ekspektasi. Indikator ini secara historis terkait dengan peningkatan permintaan bahan bakar dan minyak diesel.

Sektor kilang merespons positif terhadap spread crack yang lebih menarik, yang mencapai maksimum tiga minggu. Hal ini mendorong kilang untuk meningkatkan pembelian bahan mentah dan meningkatkan produksi produk turunan. Citigroup memperkirakan bahwa rebalancing tahunan indeks komoditas utama, terutama BCOM dan S&P GSCI, akan menarik sekitar 2,2 miliar dolar ke pasar futures minyak dalam beberapa hari mendatang.

Permintaan Asia tetap menjadi cadangan penyerapan

Cina menunjukkan keinginan yang tidak padam terhadap bahan mentah. Impor minyak bulan Desember diperkirakan mencapai 12,2 juta barel per hari — meningkat 10% dibandingkan bulan sebelumnya — disertai pengisian kembali cadangan strategis nasional. Penyerapan ini menjadi dukungan penting bagi harga minyak di pasar, terutama saat produksi OPEC menghadapi gangguan.

Tekanan dari sisi lain: proyeksi surplus dan taktik OPEC

Namun, ada faktor-faktor yang membatasi kenaikan harga. Arab Saudi untuk kedua kalinya berturut-turut menurunkan harga minyak Arab Light untuk pengiriman Februari, menandakan kekhawatiran akan menurunnya permintaan energi. Morgan Stanley mengoreksi proyeksi, menunjukkan kemungkinan surplus minyak global yang signifikan, yang diperkirakan mencapai puncaknya pada pertengahan tahun. Bank ini menggeser pandangan untuk Q1 ke 57,50 USD per barel( sebelumnya 60 USD) dan untuk Q2 ke 55 USD per barel( juga dari prediksi sebelumnya 60 USD).

OPEC+ secara konsisten mempertahankan penghentian peningkatan produksi hingga kuartal pertama 2026. Setelah meningkatkan produksi hanya sebesar 137.000 barel per hari pada Desember, kartel menahan diri dari kenaikan lebih lanjut, memperkirakan adanya surplus global yang akan datang. Pada saat yang sama, organisasi secara bertahap mengembalikan pengurangan produksi sebesar 2,2 juta barel per hari, dari mana 1,2 juta barel per hari masih menunggu dikembalikan.

Gambar pasar referensi yang menonjol

Persediaan minyak nasional per 2 Januari tetap 4,1% di bawah rata-rata musiman lima tahun, sementara persediaan bensin 1,6% di atas rata-rata tersebut, dan persediaan distilat turun 3,1% di bawah norma. Produksi minyak di Amerika Serikat menurun 0,1% menjadi 13,811 juta barel per hari dalam minggu yang berakhir 2 Januari. Baker Hughes menunjukkan peningkatan jumlah sumur aktif minyak sebanyak tiga menjadi 412, yang merupakan rebound dari titik terendah 4,25 tahun, meskipun masih jauh dari maksimum lima tahun sebesar 627 dari Desember 2022.

International Energy Agency memproyeksikan surplus historis sebesar 4 juta barel per hari pada 2026, sementara OPEC dalam pembaruan terakhir memperkirakan surplus sebesar 500.000 barel per hari di kuartal III, berlawanan dengan prediksi sebelumnya tentang defisit sebesar 400.000 barel per hari. EIA juga menaikkan perkiraan produksi minyak AS untuk tahun 2025 menjadi 13,59 juta barel per hari.

Ringkasan: pertarungan antara dukungan dan tekanan

Dinamika pasar minyak saat ini menggambarkan ketegangan fundamental antara penurunan pasokan dan potensi peningkatan permintaan. Meski ancaman geopolitik dan fondasi ekonomi yang kuat mendukung harga minyak, proyeksi surplus mendatang dan pendekatan konservatif dari kartel OPEC+ menunjukkan bahwa kenaikan mungkin terbatas. Bagi pengamat pasar, minggu-minggu mendatang bisa menjadi kunci dalam menentukan apakah harga minyak akan bertahan di level saat ini atau akan tertekan oleh proyeksi surplus di paruh pertama tahun.