Tokenisasi aset dunia nyata: bagaimana RWA mengubah lanskap keuangan di tahun 2024

Sektor cryptocurrency sedang mengalami transformasi yang menarik perhatian pemain keuangan terbesar. Di pusat proses ini adalah gerakan yang berkembang untuk mengubah aset tradisional menjadi format digital melalui teknologi blockchain. Pasar yang disebut aset tokenisasi dunia nyata (RWA) menunjukkan pertumbuhan yang mengesankan, melampaui $12 miliar per akhir September 2024.

RWA: apa yang tersembunyi di balik singkatan

Dalam pengertian RWA, mekanisme digitalisasi aset material dan keuangan apa pun yang memiliki nilai. Ini tidak hanya mencakup aset tradisional seperti properti atau surat berharga. Kategori ini termasuk obligasi pemerintah, mata uang nasional, karya seni, komoditas, dan bahkan kredit karbon.

Perbedaan utama RWA dari proyek crypto lainnya adalah bahwa token didukung oleh nilai nyata di luar blockchain. Ini menciptakan jembatan antara ekonomi tradisional dan sistem keuangan terdesentralisasi, membuka peluang baru bagi investor dan organisasi.

Meskipun stablecoin seperti USDT secara teknis merupakan aset tokenisasi dunia nyata (dalam hal ini — mata uang nasional), mereka dipandang terpisah dari kapitalisasi pasar keseluruhan sektor RWA. Penting juga membedakan antara aset tokenisasi itu sendiri dan token manajemen yang diterbitkan oleh proyek untuk tujuan lain.

Siapa yang memimpin pasar tokenisasi

Volume terbesar di segmen RWA berasal dari kredit pribadi yang ditokenisasi, yang diberikan oleh struktur non-bank. Menurut data analitik, total nilai kredit tersebut mencapai $8,8 miliar per September 2024. Pada saat yang sama, hasil rata-rata produk ini mencapai sedikit lebih dari 9% per tahun — angka yang jauh melebihi hasil obligasi pemerintah (sekitar 5% per tahun).

Di antara proyek yang aktif bekerja dengan kredit pribadi, terdapat Figure, Maple Finance, TruFi, dan Goldfinch. Terakhir bahkan menarik investasi sebesar $11 miliar dari Andreessen Horowitz pada tahun 2021.

Contoh konkret proyek yang sukses

Ondo Finance menunjukkan model di mana pengguna mendapatkan akses ke versi digital dari surat berharga pemerintah AS. Dana mitra dan penyimpanan khusus memastikan keaslian dan keamanan penyimpanan. Di platform ini tersedia dua jenis token: OUSD untuk investor terakreditasi (beroperasi di Ethereum) dan USDY — tokenisasi deposito dolar dengan bunga untuk khalayak umum. Token asli ONDO diperdagangkan di bursa kripto terbesar.

Centrifuge mengambil pendekatan berbeda — menciptakan jaringan blockchain sendiri untuk menerbitkan aset tokenisasi dalam bentuk NFT. Pendekatan ini sangat cocok untuk dokumen, sertifikat, dan properti. Berkat jembatan khusus, jaringan ini berinteraksi dengan proyek blockchain lain dan mendapatkan likuiditas. Aset yang diterbitkan di Centrifuge dapat digunakan sebagai jaminan di aplikasi DeFi seperti Aave. Token CFG diperdagangkan aktif di bursa kripto.

Parcl mengembangkan pendekatan inovatif terhadap investasi properti. Platform ini membuat indeks yang melacak pasar perumahan di wilayah geografis dan kota tertentu. Indeks ini diwakili oleh aset sintetis, yang diperdagangkan berdasarkan prinsip pasar terdesentralisasi dengan likuiditas pengguna. Data pasar diperbarui melalui oracle blockchain Pyth. Meskipun kapitalisasi token PRCL relatif sederhana, token ini sudah terdaftar di bursa kripto utama.

Bagaimana perusahaan keuangan besar memasuki RWA

Momen penting terjadi pada tahun 2024, ketika dua raksasa pengelolaan aset, Franklin Templeton dan BlackRock, yang bersama-sama mengelola aset lebih dari $3,2 triliun, secara bersamaan meluncurkan produk RWA mereka. Fokus utama adalah obligasi pemerintah AS. Jumlah obligasi tokenisasi yang diterbitkan kedua perusahaan ini melebihi $950 miliar.

Mekanisme kerja tokenisasi ini adalah pemilik mendapatkan pendapatan pasif yang mendekati hasil nyata dari surat berharga yang mendasarinya. Aset digital ini disebarkan di berbagai jaringan blockchain: Ethereum, Stellar, Polygon, Arbitrum, dan Avalanche.

Namun, keterbukaan teknologi blockchain diimbangi oleh pembatasan akses yang ketat. Token hanya tersedia untuk investor yang memenuhi kriteria penerbit. Seperti yang dicatat dalam penelitian, kepatuhan terhadap persyaratan regulasi adalah elemen kritis dari RWA. Proyek menerapkan sistem daftar putih dan daftar hitam, memerlukan KYC/AML, dan mendukung pelaporan regulasi.

Secara paralel, BlackRock dan Franklin Templeton mengembangkan bisnis mereka di bidang dana indeks cryptocurrency. Mereka mengelola sekitar $22,5 miliar aset yang diinvestasikan dalam Bitcoin dan Ethereum melalui ETF yang diluncurkan pada awal dan pertengahan 2024 secara berturut-turut. Ini menunjukkan pendekatan komprehensif dari investor tradisional terhadap aset digital.