Inilah Alasan Mengapa Harga Bitcoin Bisa Melampaui $100.000

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Inilah Mengapa Harga Bitcoin Bisa Melampaui $100.000 Tautan Asli: Kenaikan singkat Bitcoin di atas $97.000 selama sehari terakhir memperpanjang tren yang menunjukkan mekanisme dasar menandakan pergeseran struktural dalam cara modal berinteraksi dengan kelas aset tersebut.

BTC mencapai puncaknya di $97.860, level harga tertinggi sejak November lalu. Performa harga ini melanjutkan awal yang kuat untuk aset digital utama ini di tahun ini, yang telah menarik pasar crypto secara lebih luas.

Namun, pergerakan harga ke atas ini tidak terjadi dalam vakum spekulatif. Sebaliknya, didukung oleh metrik on-chain utama yang menggambarkan gambaran kembali selera institusional yang bertabrakan dengan sisi pasokan yang tiba-tiba berhenti menjual.

Bid Spot Bitcoin dan Dominasi Whale

Penggerak paling langsung di balik apresiasi harga adalah percepatan tajam dalam inflow ETF Bitcoin spot AS.

Data menunjukkan bahwa 12 produk ETF Bitcoin telah menerima inflow lebih dari $1,5 miliar dalam dua hari terakhir saja.

Itu bukan hanya angka besar karena secara mekanis penting. Setelah halving, penerbitan baru Bitcoin sekitar 450 BTC per hari. Pada harga saat ini, ini mewakili angka dolar yang relatif kecil dibandingkan dengan permintaan yang diimplikasikan oleh hari-hari inflow ETF yang tinggi.

Arus ETF bukan satu-satunya sumber pembelian spot, dan mereka tidak selalu berhubungan 1:1 dengan “pembelian pasar” langsung dalam setiap kasus. Namun, mereka adalah saluran yang sangat terlihat dan diatur yang dapat dengan cepat menarik permintaan tambahan ke pasar.

Ini sangat efektif ketika alokasi institusional melakukan rebalancing atau ketika arus “risiko-aktif” yang lebih luas kembali ke pasar keuangan. Dinamika ini menjelaskan mengapa data arus ETF telah menjadi sinyal makro harian untuk sektor crypto. Ini membantu menjelaskan mengapa Bitcoin bisa naik bahkan saat narasi native crypto sedang diam.

Indikator on-chain memperkuat narasi kekuatan yang dipimpin oleh spot ini. CVD Spot Taker 90 hari mulai berbalik positif di sekitar $86.000, menandakan dominasi pembelian Taker yang meningkat. Metri ini menunjukkan bahwa volume pembelian pasar secara konsisten lebih besar dari volume penjualan jauh sebelum harga mencapai puncaknya saat ini.

Selain itu, kualitas pembelian ini berbeda. Rata-rata Ukuran Pesanan Spot menunjukkan “Pesanan Whale” selama periode yang sama. Ini menunjukkan bahwa volume pembelian didorong oleh entitas yang lebih besar daripada spekulasi ritel yang tersebar.

Para investor ini masuk untuk memimpin rally ini melalui pembelian spot daripada mengandalkan leverage yang rapuh.

Pengambilan Keuntungan Melambat

Leg kedua dari pergerakan ini ditandai oleh tidak adanya kekuatan negatif: pengambilan keuntungan yang tak kenal lelah.

Data pasar terbaru menunjukkan keuntungan yang direalisasikan menurun tajam dari level tinggi yang terlihat di kuartal keempat sebelumnya. Rata-rata bergerak 7 hari dari keuntungan yang direalisasikan untuk pemegang jangka panjang turun menjadi sekitar $183,8 juta per hari. Ini turun secara signifikan dari level di atas $1 miliar per hari pada akhir 2025.

Itu penting karena rally Bitcoin tidak hanya membutuhkan pembeli. Mereka juga membutuhkan penjual yang lebih sedikit.

Ketika intensitas pengambilan keuntungan mereda, bahkan permintaan moderat dapat mendorong harga lebih tinggi karena pasar tidak terus-menerus diisi ulang dengan distribusi dari pemegang yang mengunci keuntungan.

Yang menarik, keengganan ini untuk menjual semakin terbukti oleh indikator Value Days Destroyed (VDD). Metri ini menghitung jumlah hari bitcoin tidak aktif sebelum dipindahkan, diberi bobot oleh jumlah BTC yang dipindahkan.

Nilai rendah menunjukkan bahwa koin yang lebih muda sedang dipindahkan, sementara nilai tinggi menunjukkan bahwa koin yang lebih tua dan dipegang lama sedang dibelanjakan. Saat ini, VDD berada di sekitar 0,53 per Januari 2026, tingkat yang secara historis rendah. Ini menunjukkan bahwa BTC yang dipindahkan di jaringan relatif muda, mengimplikasikan bahwa koin yang lebih tua tetap tidak tersentuh.

Kitaran masa lalu menunjukkan bahwa kenaikan harga Bitcoin yang dipasangkan dengan pembacaan VDD yang tenang menandakan ekspansi yang kuat. Dalam lingkungan ini, permintaan masuk tidak perlu menembus tembok penjualan struktural, memungkinkan tawaran untuk mengangkat harga lebih efisien.

Oleh karena itu, lonjakan saat ini di atas resistance didukung oleh ketidakaktifan pemegang jangka panjang. Ini memperkuat gagasan bahwa kekuatan pasar yang nyata mendorong aset ini daripada rebound rapuh yang didorong oleh spekulasi jangka pendek.

Derivatif sebagai Pendorong Percepatan

Penggerak ketiga adalah pendorong klasik: posisi derivatif.

Saat Bitcoin naik, pasar crypto mengikuti gelombang likuidasi posisi pendek. Ini adalah pembelian kembali paksa oleh trader yang bertaruh melawan pergerakan tersebut. Peristiwa ini dapat menciptakan “kantong udara” yang tiba-tiba saat stop-loss terkena dan likuidasi berantai terjadi.

Memang, data menunjukkan bahwa pergerakan terbaru memicu peristiwa likuidasi posisi pendek terbesar sejak 10 Oktober di 500 cryptocurrency teratas.

Namun, selain total likuidasi headline, pergeseran yang lebih struktural mungkin terjadi pada opsi. Pasar melihat reset tertinggi dalam open interest opsi sekitar jatuh tempo akhir Desember, dengan open interest turun dari 579.258 BTC menjadi 316.472 BTC. Ini merupakan pengurangan lebih dari 45%.

Bagi pengamat pasar, open interest opsi sangat penting karena dapat mengubah cara pembuat pasar melakukan lindung risiko. Gamma dealer berada dalam posisi short di zona ~$95.000–$104.000. Pengaturan ini dapat memperkuat kenaikan saat harga mulai naik, karena aliran lindung nilai sejalan dengan pergerakan daripada melemahkannya.

Singkatnya, rally ini tidak hanya menarik pembeli baru. Ini juga memaksa pembelian (melalui likuidasi dan perilaku lindung nilai) setelah level kunci ditantang.

Sementara itu, partisipasi futures datang kemudian dalam urutan dan didominasi oleh aktivitas ritel. Volume Pembelian Taker Futures BTC berbalik positif di sekitar $91.400, yang sedikit lebih lambat dari bid spot. Namun, ini sejalan dengan tren naik crypto utama dan mengonfirmasi kekuatan pasar.

Angin Macro dan Kebijakan Mendukung

Bitcoin tidak diperdagangkan dalam vakum, dan input makro menawarkan latar belakang yang lebih ramah minggu ini.

Rilis CPI AS terbaru menunjukkan inflasi headline sebesar 2,7% tahun-ke-tahun di bulan Desember, dengan CPI inti sebesar 2,6% tahun-ke-tahun. Secara bulanan, CPI headline sebesar 0,3% (disesuaikan secara musiman).

Pasar sering menerjemahkan ini menjadi pertanyaan sederhana: Apakah tekanan inflasi menjaga hasil riil tetap tinggi dan kondisi keuangan ketat, ataukah memungkinkan ekspansi selera risiko?

Hasil riil tetap secara historis berarti (sekitar 1,83% pada hasil TIPS 10 tahun AS dalam pembacaan terbaru), tetapi dorongan inflasi yang lebih lembut dapat mengurangi kemungkinan kejutan pengetatan lebih lanjut dan membantu aset ber-beta tinggi.

Sensitivitas Bitcoin terhadap makro bervariasi menurut rezim. Namun, dalam periode di mana crypto diperdagangkan sebagai proxy “risiko-aktif”, kekhawatiran inflasi yang lebih sedikit bisa cukup untuk mendukung rebound, terutama saat arus spot dan posisi sejalan.

Sementara itu, kontributor yang lebih tenang adalah evolusi percakapan kebijakan AS tentang struktur pasar crypto. Pembuat kebijakan AS memandang CLARITY Act sebagai legislasi penting yang menciptakan batasan yang lebih jelas antar lembaga dan mengurangi dinamika “regulasi-berdasarkan penegakan hukum”.

Meskipun legislasi ini mendapatkan reaksi berbeda dari para pemangku kepentingan pasar, pelaku industri sepakat bahwa RUU ini bisa positif untuk BTC dengan menciptakan rezim yang lebih ramah yang mengurangi premi risiko.

Bisakah Bitcoin Melanjutkan Lonjakan?

Pertanyaan sekarang adalah apakah Bitcoin dapat mengubah rebound ini menjadi momentum kenaikan yang berkelanjutan.

Analis menyoroti biaya dasar (STH) pemegang jangka pendek di sekitar ~$99.100 sebagai ambang kunci. Logikanya sederhana. Ketika pembeli baru-baru ini berada di titik impas atau keuntungan, mereka cenderung tidak menjual secara defensif saat koreksi kecil, dan trader momentum menjadi lebih percaya diri.

Pada saat yang sama, Bitcoin memasuki zona pasokan overhead di mana banyak basis biaya pembeli berkumpul. Terdapat rentang overhead luas sekitar $92.100 hingga $117.400.

Ini menunjukkan bahwa saat harga bergerak lebih tinggi, kemungkinan akan berulang kali menemui kelompok yang ingin menjual saat kekuatan mendekati titik impas.

Ini menciptakan dua jalur yang masuk akal. Dalam skenario kelanjutan, jika inflow ETF tetap positif secara konsisten dan harga kembali ke ~$99.000, pasar dapat bergerak lebih tinggi melalui pasokan saat penjual diserap (terutama jika lindung nilai derivatif tetap mendukung).

Dalam skenario gagal, jika harga berulang kali menolak di bawah biaya dasar STH dan makro menjadi lebih ketat melalui hasil riil yang lebih tinggi, pergerakan ini berisiko terlihat seperti rally range lain yang kehabisan tenaga saat pasokan overhead muncul kembali.