## Pencatatan Hong Kong MiniMax Menandai Tonggak Milestone Sektor AI saat Pendiri Yan Junjie Bergabung dengan Daftar Miliarder

MiniMax Group Ltd. mencuri perhatian di Bursa Saham Hong Kong dengan IPO yang memberikan pengembalian langsung bagi para pemangku kepentingan. Perusahaan kecerdasan buatan yang berbasis di Shanghai ini debut dengan valuasi sebesar $6,5 miliar dan sahamnya naik 45% dalam beberapa jam setelah perdagangan dibuka. Kinerja ini melambungkan pendiri sekaligus CEO Yan Junjie, 36 tahun, ke status miliarder—bagian sahamnya di perusahaan kini diperkirakan bernilai sekitar $2,4 miliar menurut pelacakan Bloomberg.

Pencatatan ini lebih dari sekadar akumulasi kekayaan pribadi; ini menandakan selera investor terhadap perusahaan AI China yang sedang bertransisi dari fase R&D ke generasi pendapatan komersial. Dengan miliaran yang telah dikerahkan di sektor ini selama beberapa tahun terakhir, pasar akhirnya menyaksikan pengembalian nyata melalui produk seperti generator video Hailuo dari MiniMax dan platform komunikasi Talkie.

### Taruhan Multimodal yang Membayar

Sementara pesaing bergegas meluncurkan alternatif ChatGPT, MiniMax memilih jalur berbeda. Perusahaan berinvestasi besar dalam pengembangan model terpadu yang mampu memproses teks, audio, dan video secara bersamaan—suatu tujuan yang secara teknis menuntut dan yang dijelaskan pendiri Yan kepada Bloomberg sebagai menuntut "empat tahun penderitaan."

Kesabaran strategis ini terbukti tepat. Model dasar M2 dari MiniMax, yang dirilis pada Oktober 2025, dengan cepat menarik perhatian pengembang di seluruh dunia. Platform ini kini melayani setidaknya 212 juta pengguna di berbagai aplikasi konsumen, menunjukkan daya tarik pasar yang substansial. Basis pengguna ini menempatkan MiniMax di antara pemain terkemuka di sektor ini, sangat berbeda dari skeptisisme yang awalnya diungkapkan banyak analis tentang peta jalan teknis yang ambisius tersebut.

### Dari Cendekiawan Pedesaan ke Pembuat Teknologi

Lika-liku Yan dari lanskap pedesaan di Henan menuju ekosistem AI di Shanghai menceritakan kisah yang lebih luas tentang kenaikan teknologi China. Di SMA, ia secara mandiri menguasai kalkulus tingkat lanjut setelah melampaui kurikulum standar sekolahnya. Ambisi karir awalnya cukup sederhana—sebagai kandidat PhD di Akademi Ilmu Pengetahuan China, ia mengaku kepada kenalannya bahwa tujuannya adalah mendapatkan posisi pengembang Java di IBM dengan gaji tahunan sekitar $40.000.

Masa jabatannya di SenseTime Group Inc. selama enam tahun mengubah pandangannya. Naik menjadi wakil presiden dan kepala riset dalam bidang visi komputer, Yan menyerap pelajaran tentang memperbesar aplikasi pembelajaran mendalam. Namun, sebuah hasrat pribadi akhirnya mengarahkan kembali jalurnya.

### Budaya Gaming sebagai DNA Perusahaan

Ketertarikan Yan terhadap kecerdasan buatan sebagian berasal dari dunia game. Melihat terobosan reinforcement learning OpenAI dalam mengalahkan pemain manusia elit selama 2019, ia berkomitmen untuk memantau kemajuan AI secara dekat. Latar belakang gaming ini meresap ke dalam budaya organisasi MiniMax. Beroperasi di bawah julukan "IO"—sebuah referensi terhadap sistem input-output dan karakter game yang disukai—Yan menemukan sinergi kemitraan dengan pendiri bersama MiHoYo, Cai Haoyu, yang studio gamenya juga memprioritaskan integrasi AI.

Investasi MiHoYo di MiniMax mencerminkan keselarasan budaya ini. Selain warisan gaming, daftar pendukung MiniMax terbaca seperti direktori lembaga keuangan Asia: Pacific Century Group (yang dipimpin oleh Richard Li, pewaris kekayaan luas Li Ka-shing), Alibaba, Tencent, dan dana kekayaan negara Abu Dhabi semuanya memegang saham ekuitas. Konstelasi pendukung ini menunjukkan kepercayaan bahwa kemampuan AI multimodal memiliki nilai komersial yang signifikan.

### Hailuo: Menangkap Pasar Generasi Video

Alat sintesis video Hailuo dari MiniMax telah muncul sebagai penawaran utama perusahaan kepada konsumen. Pengguna memasukkan deskripsi teks dan menerima output video sinematik berdurasi enam detik—teknologi ini menempatkan Hailuo sejajar dengan alternatif internasional seperti Runway dan Sora dari OpenAI. Bagi pembuat konten China dan pengguna internasional, platform ini menunjukkan kesetaraan kompetitif dengan model yang dikembangkan di Barat.

Hailuo menempati posisi sebagai penghasil pendapatan terbesar kedua MiniMax, setelah Talkie, aplikasi chat perusahaan. Diversifikasi pendapatan ini berbeda dari perusahaan model murni yang bergantung sepenuhnya pada lisensi API.

### Tekanan Profitabilitas di Tengah Pertumbuhan

Perluasan MiniMax menyembunyikan tantangan keuangan yang mendasar. Perusahaan melaporkan kerugian yang disesuaikan sekitar $186 juta selama sembilan bulan pertama 2025—yang terutama disebabkan oleh biaya infrastruktur komputasi besar untuk melatih arsitektur model Mixture of Experts. Sementara itu, pendapatan meningkat 175% dari tahun ke tahun, menunjukkan dinamika klasik skala ventura: pertumbuhan pendapatan yang cepat mendahului profitabilitas garis bawah.

Yan mengakui bahwa penilaian strategis menjadi perlu pada 2024 setelah target monetisasi internal dan akuisisi pengguna terbukti tidak dapat dicapai. Perusahaan beroperasi dalam batasan yang menguji keyakinan investor. Seperti yang diamati Edison Lee, kepala riset telekomunikasi di Jefferies HK Limited: "Perusahaan AI yang muncul ini memiliki valuasi yang sulit dibenarkan mengingat tingkat pendapatan saat ini. Perlu terjadi penggandaan pendapatan yang substansial untuk membenarkan kapitalisasi pasar yang ada. Jika sektor AI AS menyusut selama 2026, saham-saham AI yang berfokus di China menghadapi risiko koreksi ke bawah yang berarti."

IPO MiniMax akhirnya menandai transisi—dari fase pengembangan rahasia menuju pengawasan dan akuntabilitas pasar publik.