## Geopolitical escalation dan ekspektasi ekonomi mendorong harga minyak naik

Berjangka WTI bulan Maret hari ini menunjukkan lonjakan signifikan sebesar 3,10%, sementara kontrak RBOB gasoline melonjak sebesar 2,00%. Kedua aset tersebut menutup bulan pada posisi tertinggi, namun di balik kekuatan penggerak ini terdapat lebih dari sekadar fluktuasi harga biasa.

### Mengapa harga per barel minyak naik: kombinasi faktor geopolitik dan makroekonomi

Ketidakstabilan di Iran — salah satu pemasok terbesar OPEC yang memproduksi lebih dari 3 juta barel per hari — secara langsung mempengaruhi harga energi. Peningkatan protes dan peringatan keras dari pemerintah serta pemimpin Amerika Serikat menciptakan ketidakpastian terkait potensi gangguan ekspor. Setiap gangguan serius dapat mengganggu keseimbangan pasokan global.

Seiring dengan ketegangan geopolitik, data makroekonomi positif dari AS secara aktif mendukung permintaan energi. Tingkat pengangguran pada bulan Desember turun menjadi 4,4%, melampaui ekspektasi analis, dan indeks sentimen konsumen University of Michigan untuk Januari mencapai 54,0 poin. Indikator ini menunjukkan ketahanan ekonomi dan potensi peningkatan konsumsi energi.

Dorongan tambahan datang dari proses geometris di pasar. Crack spread minyak mencapai maksimum tiga minggu, mendorong pengolah untuk meningkatkan pembelian bahan baku. Pergerakan portofolio tahunan di indeks utama komoditas mentah (BCOM dan S&P GSCI), menurut perkiraan Citigroup, akan menarik sekitar 2,2 miliar dolar dalam kontrak untuk menyeimbangkan produksi bensin dan distilat selama seminggu.

### Kekuatan pasar yang menahan lonjakan harga

Sebaliknya dari tren bullish, Arab Saudi, berusaha mempertahankan posisi kompetitifnya, menurunkan harga Arab Light untuk pengiriman bulan Februari selama tiga bulan berturut-turut. Ini menjadi sinyal kekhawatiran terhadap melemahnya permintaan global.

Morgan Stanley merevisi proyeksi, memperkirakan bahwa pasar global mungkin menghadapi kelebihan pasokan yang signifikan. Bank menurunkan target harga: kuartal pertama di bawah 57,50 dolar per barel (sebelumnya 60), kuartal kedua di bawah 55 dolar (juga dari 60). IEA memperingatkan tentang kelebihan pasokan rekor sebesar 4 juta barel per hari pada tahun 2026.

### Data lokal mengonfirmasi kompleksitas situasi

Cadangan strategis AS dan produksi mereka menceritakan kisahnya sendiri. Cadangan minyak mentah di AS hampir 4,1% di bawah rata-rata musiman lima tahun, tetapi cadangan bensin 1,6% di atas norma. Produksi AS selama minggu terakhir turun tipis sebesar 0,1% menjadi 13,811 juta barel per hari, tetap dekat rekor tertinggi.

Aktivitas pengeboran, bagaimanapun, menunjukkan potensi. Baker Hughes mencatat peningkatan tiga rig minyak menjadi 412 unit — sedikit, tetapi signifikan sebagai pemulihan setelah mencapai titik terendah empat tahun, ketika jumlah rig turun dari maksimum lima tahun sebesar 627 (Desember 2022).

Impor China pada bulan Desember melonjak 10%, mencapai rekor 12,2 juta barel per hari, karena negara secara aktif mengisi cadangan strategis — ini mendukung permintaan global meskipun ada prediksi kelebihan pasokan.

### Posisi OPEC+ dan pergeseran global

OPEC+ menahan diri dari peningkatan produksi lebih lanjut hingga kuartal pertama 2026, meskipun ada peningkatan sebesar 137 ribu barel pada bulan Desember. Produksi kartel mencapai 29,03 juta barel per hari, tetapi kelompok ini secara bertahap memulihkan pengurangan mereka di tahun 2024 — masih tersisa 1,2 juta barel untuk dinetralisasi.

Sanksi dan tindakan militer secara signifikan mengubah peta pasokan. Serangan drone Ukraina terhadap setidaknya 28 pabrik pengolahan minyak Rusia selama empat bulan dan terhadap kapal tanker di Laut Baltik menciptakan kekurangan baru. Sanksi baru dari Amerika dan Eropa terhadap infrastruktur minyak Rusia memperkuat pembatasan ini. OPEC memperkirakan kelebihan pasokan sebesar 500 ribu barel pada kuartal ketiga (sebelumnya memperkirakan defisit sebesar 400 ribu).

Cadangan minyak di kapal tanker yang diam menurut Vortexa menurun 3,4% selama seminggu menjadi 119,35 juta barel — sinyal lain dari keseimbangan yang kompleks.

EIA meningkatkan perkiraan produksi AS tahun 2025 menjadi 13,59 juta barel per hari, menanamkan potensi untuk menstabilkan harga pada tingkat yang lebih moderat.