Ledakan Casualwear Mungkin Telah Berakhir: Mengapa Bank of America Melihat Masalah di Depan untuk Adidas

Panggilan Contrarian di Pasar Bullish

Sementara sebagian besar Wall Street tetap optimistis tentang Adidas setelah periode turbulen 2024-2025, Bank of America telah mengambil nada yang jauh berbeda. Raksasa keuangan ini telah menilai ulang posisi mereka terhadap saham Adidas melalui downgrade ganda yang langka, beralih dari peringkat “beli” ke “jual”—sebuah langkah yang sangat kontras dengan konsensus bullish yang berlaku di antara para analis.

Katalis di balik pivot bearish ini? BofA percaya bahwa pergeseran budaya selama dua dekade dalam cara orang berpakaian akhirnya membalik arah, dan Adidas, yang membangun sebagian besar narasi pertumbuhannya di sekitar tren ini, menjadi sangat rentan terhadap dampaknya.

Kasualisasi Masyarakat: Dari Anomali Menjadi Norm

Untuk memahami tesis BofA, kita perlu melihat kembali transformasi luar biasa dalam norma pakaian selama 20 tahun terakhir. Apa yang dulu dianggap tidak pantas—memakai sneakers ke acara formal, memadukan athleisure dengan pakaian bisnis, atau mengenakan pakaian kasual yang terinspirasi dari loungewear di ruang publik—telah menjadi arus utama.

Buktinya ada di mana-mana. Terminal bandara sekarang secara rutin menampilkan pelancong yang mengenakan piyama. Personal televisi secara santai memadukan sneakers mewah dengan blazer yang disesuaikan. Bahkan lingkungan perusahaan telah diam-diam menerima kombinasi denim dan hoodie. Merek seperti Vuori dan Alo telah memanfaatkan pergeseran ini, menetapkan harga celana jogger kasual pada level yang menyaingi atau melebihi celana formal tradisional.

Ini bukan sekadar tren mode—ini adalah pemikiran ulang mendasar tentang apa yang dianggap penampilan publik yang dapat diterima.

Data Mengisahkan Kisah Saturasi

Penelitian BofA menyediakan angka konkret untuk mendukung narasi kejenuhan tren. Dua puluh tahun lalu, sneakers mewakili sekitar 20% dari total pasar alas kaki. Hari ini, mereka menyumbang sekitar 50%. Ini adalah ekspansi yang luar biasa yang telah mendorong pertumbuhan industri pakaian atletik dan kasual.

Namun—dan di sinilah argumen BofA menjadi menarik—institusi keuangan ini berpendapat bahwa fase ekspansi ini telah mencapai plateau-nya. Pertumbuhan lebih lanjut dalam pangsa pasar sneakers tampaknya tidak mungkin, karena kategori ini telah menguasai setengah pasar. Pada titik tertentu, kejenuhan menjadi tak terhindarkan.

Apa Artinya Ini untuk Adidas

Implikasi bagi Adidas menurut analisis BofA sangat jelas. Saat tren pakaian kasual mencapai plateau dan berpotensi berbalik arah, bank memprediksi pertumbuhan penjualan organik Adidas akan melambat ke wilayah satu digit. Daya tarik inti merek—yang berakar pada gerakan athleisure dan kasual—berisiko mengalami erosi.

Ramalan ini mendorong BofA untuk menurunkan peringkat saham Adidas menjadi “underperform” dan menetapkan target harga terendah di antara perusahaan riset utama. Respon pasar langsung terjadi: saham Adidas turun hingga 7% setelah pengumuman tersebut.

Pasar Terbelah: Efek Outlier

Yang membuat panggilan BofA ini sangat mencolok adalah isolasinya. Komunitas analis yang lebih luas secara umum mempertahankan sentimen positif terhadap Adidas, terutama setelah penurunan saham sebesar 29% pada 2024-2025. Banyak rekan melihat penjualan terakhir sebagai peluang untuk akumulasi.

Sikap bearish BofA tampaknya didasarkan pada fondasi analisis yang berbeda—bukan optimisme tentang pemulihan jangka pendek, tetapi kekhawatiran tentang hambatan struktural saat tren mode bergeser.

Papan Catur Kompetitif

BofA tidak melihat tantangan Adidas secara terpisah. Bank mencatat bahwa merek atletik lain—seperti Asics dan On—berpotensi menghadapi tekanan serupa saat preferensi konsumen berpotensi berbalik dari kasual kembali ke pakaian olahraga yang berorientasi performa.

Namun ancaman kompetitif paling signifikan mungkin datang dari Nike. Meskipun Nike mengalami penurunan saham sebesar 14% sejak awal 2025, kinerja ini tertinggal dari kerugian yang lebih tajam dari Adidas. Penelitian BofA menunjukkan bahwa Nike, yang saat ini sedang menjalani turnaround di bawah CEO yang baru kembali, Elliott Hill, bisa muncul sebagai pemenang relatif jika selera konsumen benar-benar berputar kembali ke pakaian olahraga tradisional.

Secara historis, Nike dan Adidas menunjukkan pola kinerja yang berlawanan—ketika satu mendapatkan momentum, yang lain sering kehilangan pijakan. Jika pola ini tetap berlaku selama pergeseran dari pakaian kasual, Nike bisa menjadi penerima manfaat.

Wildcard Piala Dunia

Beberapa investor berspekulasi bahwa sponsor Adidas terhadap pemain bintang Lionel Messi untuk Piala Dunia bisa memberikan dorongan pendapatan. BofA menanggapi bahwa kenaikan semacam itu akan bersifat sementara dan spesifik acara, tidak cukup untuk membalikkan hambatan jangka panjang yang dihadapi merek tersebut.

Potensi Cahaya di Ujung Terowongan

Jika tesis BofA terbukti benar dan dominasi pakaian kasual menurun, satu kelompok yang tak terduga mungkin merayakan: para tradisionalis mode yang telah lama mengeluhkan erosi kode berpakaian di lingkungan formal. Potensi berakhirnya tren sneakers yang dipadukan dengan setelan bisnis bisa menandai kembalinya standar penampilan profesional yang lebih konvensional—sebuah perkembangan yang akan disambut sebagai pemulihan norma yang sudah mapan.

Namun, bagi Adidas, perubahan semacam itu bukanlah pembenaran melainkan tantangan.