Realitas Pasar Bear Bitcoin: Apa yang Diungkapkan Analisis CryptoQuant tentang 2026

Pergerakan harga Bitcoin baru-baru ini telah memicu penilaian ulang yang kritis di antara lembaga riset kripto utama. Kepala riset CryptoQuant, Julio Moreno, telah memvalidasi apa yang banyak investor takutkan—Bitcoin beralih ke pasar bearish mulai November. Konfirmasi ini datang saat beberapa metrik di seluruh indeks skor bullish CryptoQuant, yang melacak aktivitas jaringan, profitabilitas investor, permintaan aset, dan kondisi likuiditas, semuanya berbalik negatif selama awal November.

Angka-angka menunjukkan cerita yang mencolok. Bitcoin mencapai puncaknya di $126.08K pada Oktober sebelum mundur, saat ini diperdagangkan sekitar $96.88K menurut data terbaru. Ini mewakili divergensi dari harga awal tahun 2025 sekitar $93.000. Lebih penting lagi, aset ini telah menembus di bawah rata-rata pergerakan 365 hari—ambang teknis yang tidak secara konsisten ditembus sejak awal 2022. Keruntuhan level support utama ini memvalidasi tesis pasar bearish yang bertentangan dengan banyak prediksi bullish yang menempatkan 2026 sebagai tahun pertumbuhan.

Pertanyaan Keparahan: Seberapa Dalam Bitcoin Akan Jatuh?

Analisis Moreno memproyeksikan bahwa dasar pasar bearish bisa mencapai kisaran $56.000 hingga $60.000, dengan dasar prediksi ini pada harga realisasi Bitcoin dan pola siklus historis. Penurunan sebesar itu akan mewakili sekitar 55% dari puncak tertinggi—penarikan yang cukup besar, namun secara signifikan kurang parah dibandingkan siklus bearish sebelumnya yang menyaksikan penurunan 70% hingga 80%.

Keparahan yang berkurang ini mungkin menandakan kedewasaan pasar. Pasar bearish historis muncul dari kegagalan fundamental: siklus 2022 mengikuti keruntuhan Terra, implosi Celsius Network, dan kebangkrutan spektakuler FTX. Lingkungan saat ini tidak memiliki kegagalan sektor profil tinggi yang sebanding, menunjukkan fondasi yang lebih stabil untuk dukungan harga.

Pola Permintaan Institusional Berubah Secara Drastis

Narasi institusional berubah secara mendadak pada akhir 2025. ETF Bitcoin spot AS mencatat arus keluar bersih sebesar $3,4 miliar selama November saja, dengan dana besar seperti IBIT dari BlackRock mengalami penebusan sebesar $2,34 miliar. Arus modal ini bertentangan dengan tesis struktural bahwa akumulasi institusional menciptakan lantai permintaan.

Namun, lanskap institusional yang lebih luas menunjukkan nuansa. Bank of America dan Vanguard mengintegrasikan ETF Bitcoin ke dalam layanan manajemen kekayaan pada akhir 2025, menunjukkan adopsi institusional melampaui siklus harga sederhana. Kendaraan investasi ini biasanya mempertahankan posisi daripada menjual panik, menciptakan lapisan support teknis yang berbeda dari siklus yang didominasi ritel.

Evolusi Struktur Pasar vs. Kelemahan Teknis

Arsitektur pasar cryptocurrency secara fundamental telah bergeser dari periode bearish sebelumnya. Pelaku institusional kini mengakumulasi secara konsisten, dan ekosistem mengandung lebih sedikit kerentanan sistemik. Tingkat pendanaan futures perpetual mencapai titik terendah sejak Desember 2023, menunjukkan melemahnya selera risiko di pasar derivatif. Analisis on-chain mengungkapkan suplai overhead terkonsentrasi antara $93.000 dan $120.000, membatasi upaya pemulihan.

Faktor-faktor teknis ini—bersama dengan konfirmasi keruntuhan di bawah rata-rata pergerakan jangka panjang—mendukung klasifikasi pasar bearish Moreno meskipun struktur pasar membaik. Bitcoin menghadapi paradoks dukungan institusional yang bersaing dengan kelemahan teknis dan arus keluar modal, menciptakan lingkungan risiko asimetris yang menguji keyakinan investor sepanjang 2026.