## Sigma Lithium Menghadapi Pemeriksaan Realitas Saat Analis Menyoroti Risiko Garis Waktu Produksi

**Sigma Lithium Corporation** (SGML) sahamnya anjlok 15,29% menjadi $13,26 pada hari Kamis setelah pergeseran signifikan dalam sentimen analis. **Bank of America Securities** merevisi sikapnya terhadap perusahaan lithium tersebut dari Netral menjadi Underperform, menandakan kekhawatiran yang meningkat bahwa penundaan operasional dapat merusak kemampuan perusahaan untuk memanfaatkan kekuatan pasar jangka pendek.

Penurunan peringkat ini mencerminkan ketidaksesuaian kritis antara ekspektasi pasar dan kenyataan operasional. Sementara saham SGML telah melonjak 158% sejak pertengahan November didorong oleh kondisi pasar lithium yang membaik, analis BofA **Rock Hoffman** berpendapat bahwa pasar telah memperhitungkan volume produksi yang belum dapat dibuktikan oleh perusahaan. Masalah utama: manajemen tetap samar tentang garis waktu restart dan suntikan dana penting yang dibutuhkan untuk menstabilkan neraca keuangan.

## Masalah Kesenjangan Produksi

Analisis Hoffman menunjukkan bahwa waktu sangat penting. Bahkan jika operasi penambangan dilanjutkan kembali pada pertengahan Januari, volume kuartal pertama untuk tahun fiskal 2026 akan tetap terbatas. Lebih mengkhawatirkan lagi, penundaan dalam produksi Fase 1 dapat berakibat pada penjadwalan Fase 2, menciptakan efek domino yang membatasi kemampuan perusahaan untuk mengoptimalkan pengembalian selama lingkungan harga yang menguntungkan.

Analis menekankan bahwa meskipun prospek lithium yang membaik didorong oleh disiplin produksi dan permintaan baterai yang kuat, Sigma Lithium tidak dapat mengubah harga komoditas yang lebih tinggi menjadi nilai pemegang saham tanpa output yang dapat diandalkan. Tantangan operasional dan likuiditas perusahaan telah menjadi kendala utama terhadap potensi kenaikan.

## Pandangan Baru: Volume Tidak Tercapai Dihitung Ulang dengan Manfaat Biaya

BofA menyesuaikan perkiraan produksi konsentrat tahun fiskal 2026 menjadi 210kt SC5, turun dari 298kt—pengurangan yang berarti sebesar 29%. Namun, biaya operasional kuartal pertama yang lebih rendah, peningkatan harga di Q2 dan Q4, serta 190kt dalam pemulihan tailings dapat sebagian mengimbangi kekurangan volume tersebut.

Hasilnya adalah gambaran yang campur aduk tentang profitabilitas. Meskipun kekurangan produksi, EBITDA tahun 2026 sekarang diproyeksikan sebesar $97 juta ( naik dari $85 juta), mencerminkan peningkatan harga dan pengelolaan biaya. Namun, dari segi laba, gambarnya memburuk: estimasi EPS untuk 2025 bergeser ke kerugian 15 sen ( dari 21 sen), sementara kerugian untuk 2026 dan 2027 membesar menjadi 51 sen dan 78 sen masing-masing.

Revisi ini menangkap kenyataan yang tidak nyaman: pemulihan neraca keuangan Sigma Lithium bergantung lebih sedikit pada keberhasilan volumetrik dan lebih pada pengendalian biaya yang disiplin serta kejelasan pendanaan eksternal—keduanya belum dikomunikasikan manajemen secara memadai kepada pasar.