Apakah GENIUS Act dan kerangka AML – apakah 6,6 triliun dolar akan keluar dari sistem perbankan AS?

Ketika Kongres mengesahkan GENIUS Act pada awal 2025, banyak orang melewatkan celah regulasi utama. Sekarang terbukti bahwa kurangnya pedoman yang tepat mengenai pengungkapan dan kepatuhan terhadap undang-undang AML (Anti-Money Laundering) terhadap stablecoin dapat menimbulkan masalah besar bagi seluruh sektor perbankan. Bank Policy Institute (BPI) bersama koalisi lembaga keuangan berpengaruh mengirim surat ke Kongres pada 6 Januari, memperingatkan kemungkinan pengeluaran 6,6 triliun dolar dari sistem perbankan AS.

Celah Regulasi dan Sistem Stablecoin yang Tersembunyi

Masalah utama bukan terletak pada stablecoin itu sendiri, tetapi pada cara penggunaannya. GENIUS Act memang melarang penerbit stablecoin membayar bunga, namun bursa kripto mengakali ketentuan ini melalui perusahaan terkait, menawarkan keuntungan yang tidak dapat dicapai di rekening tabungan konvensional.

Ini merupakan celah strategis serius dalam kerangka AML dan pengawasan keuangan. Jika stablecoin berhenti berfungsi sebagai alat pembayaran dan menjadi produk investasi dengan tingkat bunga tinggi, dapat terjadi migrasi besar dana dari bank tradisional. BPI menekankan bahwa perubahan semacam itu akan merusak tidak hanya neraca lembaga kredit, tetapi juga mengurangi akses pendanaan untuk sektor ekonomi riil – dari kredit hipotek hingga pembiayaan perusahaan dan pertanian.

Pasar Stablecoin Bertumbuh Lebih Cepat dari Pengawasan Regulasi

Data pasar menunjukkan skala masalahnya. Kapitalisasi total pasar stablecoin mencapai 317,8 miliar dolar, dengan dominasi jelas Tether (USDT) sekitar 187 miliar dolar. USDC dari Circle menunjukkan pertumbuhan agresif sebesar 73% dalam setahun terakhir, mencapai kapitalisasi saat ini sebesar 75 miliar dolar.

Banyak yang bertanya-tanya mengapa stablecoin tumbuh begitu cepat. Jawabannya sederhana – celah dalam tingkat bunga deposito. Dalam kondisi suku bunga rendah di sektor perbankan konvensional, stablecoin yang menawarkan pengembalian lebih tinggi secara alami menarik modal. Namun jika Kongres menutup celah ini melalui regulasi AML yang ketat dan larangan menawarkan bunga oleh bursa, hal ini dapat menyebabkan perubahan drastis dalam daya tarik sektor ini.

Debat Politik – Berbagai Perspektif

Oposisi terhadap GENIUS Act muncul dari beberapa pihak. Rep. Marjorie Taylor Greene secara terbuka menentang undang-undang ini pada Juli 2025, meskipun dengan alasan yang berbeda – ia takut terhadap kemungkinan penerapan mata uang digital bank sentral (CBDC). Greene menegaskan: “Saya mendukung kripto, tetapi saya tidak akan pernah mendukung langkah-langkah yang memungkinkan pemerintah mengendalikan penuh uang Anda."

Sementara Douglas Holtz-Eakin, presiden American Action Forum, menunjukkan masalah yang lebih teknis: “GENIUS Act hanya fokus pada stablecoin, mengabaikan kebutuhan untuk menyeimbangkan kompetisi di antara mereka dan mekanisme pembayaran lainnya." Proposalnya adalah mengadopsi pendekatan yang lebih holistik – Clarity Act, yang akan menyamakan kondisi permainan untuk semua bentuk pembayaran tradisional dan digital.

Risiko Sistemik dan Masa Depan 317 Miliar Dolar

Situasi saat ini mengungkapkan masalah mendasar: kerangka AML dan regulasi pengungkapan informasi keuangan belum dirancang untuk aset kripto. Jika Kongres memutuskan menutup celah tingkat bunga ini, dapat menyebabkan arus keluar modal secara tiba-tiba dari ekosistem stablecoin.

Pertanyaan terbuka: jika hadiah dan tingkat bunga menghilang, apakah 317 miliar dolar akan tetap berada dalam sistem, atau kembali ke bank-bank tradisional? Atau, dalam pencarian alternatif baru, modal ini akan tersebar di seluruh jaringan DeFi?

Perspektif Jangka Panjang

Celah saat ini dalam stablecoin telah berkembang dari sekadar kelalaian regulasi menjadi risiko sistemik yang tidak bisa lagi diabaikan oleh sektor perbankan konvensional. Penerapan kerangka AML yang komprehensif, pedoman pengungkapan yang jelas, dan pembatasan tingkat bunga bukan lagi pilihan, tetapi keharusan.

Kongres dihadapkan pada pilihan nyata: apakah akan segera menutup celah regulasi dalam sistem stablecoin melalui peraturan AML yang diperkuat, atau membiarkan pertumbuhan sistem perbankan kripto paralel terus berlanjut? Jawaban atas pertanyaan ini akan memiliki implikasi besar bagi 317 miliar dolar modal dan bentuk masa depan sistem keuangan.