Pasar Keuangan 2026 di Persimpangan Jalan: Goldman Sachs Garisbawahi Lima Tren Penting

Gambaran Pasar: Pendakian Lebih Lambat tetapi Stabil di Depan

Setelah memberikan pengembalian yang luar biasa selama tiga tahun terakhir, pasar saham diperkirakan akan mengalami ekspansi yang lebih terukur di tahun 2026, menurut outlook terbaru Goldman Sachs. Bank investasi ini mengharapkan reli tersebut akan berlanjut, meskipun dengan momentum yang berkurang dibandingkan lonjakan terakhir. Moderasi ini memiliki implikasi mendalam tidak hanya untuk valuasi saham tetapi juga untuk perkiraan pasar obligasi dan lanskap keuangan yang lebih luas.

Strategi Goldman Sachs memproyeksikan indeks S&P 500 akan naik sekitar 12% untuk mencapai sekitar 7.600 pada akhir tahun—kecepatan yang solid tetapi secara signifikan lebih lambat dibandingkan kenaikan 16% di tahun 2025. Mesin utama di balik pertumbuhan ini adalah perluasan laba yang kuat, didorong oleh ketahanan ekonomi, peningkatan produktivitas berbasis AI, dan profitabilitas perusahaan yang sehat.

Lima Faktor Penggerak Pasar yang Perlu Diperhatikan di 2026

1. Pasar Bull Tetap Utuh, Tapi Kesabaran Diperlukan

Perjalanan pasar bullish yang diperpanjang diperkirakan akan berlanjut hingga 2026, meskipun investor harus bersiap untuk perlambatan dalam kenaikan. Kasus dasar Goldman sejalan dengan perkiraan rekan-rekannya, yang berkisar antara 3% hingga 16% pengembalian tahunan untuk saham.

Perlambatan ini mencerminkan siklus alami: seiring pasar matang dan valuasi membesar, potensi pengembalian besar berkurang. Peserta pasar perlu mengalihkan fokus dari momentum harga ke kualitas laba fundamental—sebuah transisi yang membawa implikasi penting bagi perkiraan pasar obligasi, karena hasil saham yang lebih tinggi dapat memberi tekanan pada valuasi pendapatan tetap.

2. Sektor Siklikal Memimpin Pergerakan Awal Tahun

Bulan-bulan awal 2026 kemungkinan akan menguntungkan sektor yang sensitif terhadap kondisi ekonomi. Goldman mengidentifikasi beberapa faktor pendorong:

• Percepatan aktivitas ekonomi setelah inisiatif pembukaan kembali pemerintah
• Stimulus fiskal dari langkah kebijakan yang diharapkan akan mendukung permintaan
• Kondisi keuangan yang mendukung menciptakan lingkungan yang menguntungkan untuk pinjaman
• Dampak tarif yang tampaknya kurang parah dari yang awalnya diperkirakan

Kondisi ini seharusnya secara tidak proporsional menguntungkan saham siklikal, terutama perusahaan konsumen pasar menengah dan konstruksi non-residensial. Berbeda dengan penurunan akhir siklus yang sering disertai tekanan upah dan pengetatan moneter, fase ini harus menawarkan pertumbuhan pendapatan perusahaan dengan tekanan biaya yang dapat dikelola.

3. Kecerdasan Buatan: Pengeluaran Modal Mencapai Puncaknya

Kebangkitan AI tidak menunjukkan tanda-tanda mereda. Goldman memperkirakan pengeluaran modal terkait AI akan meningkat tajam:

• 2026: $539 miliar (36% peningkatan tahun-ke-tahun)
• 2027: $629 miliar (diproyeksikan tumbuh 17% lagi)

Injeksi $539 miliar ini menandai momen penting bagi sektor teknologi. Namun, para strategis memperingatkan bahwa seiring dengan meningkatnya tingkat investasi dan utang perusahaan, perusahaan menghadapi tekanan yang meningkat untuk mengubah pengeluaran menjadi pertumbuhan laba yang terukur—sebuah standar yang pada akhirnya dapat menurunkan antusiasme investasi.

4. AI Bertransisi ke Fase Kompetitif Baru

Strategis Goldman memperkirakan 2026 akan menandai pergeseran menuju apa yang mereka sebut “Fase 3” dalam siklus AI:

Karakteristik utama dari fase ini:

• Intensitas modal berkurang seiring pembangunan infrastruktur yang matang
• Adopsi bisnis meningkat, dengan perusahaan berlomba-lomba mengintegrasikan AI ke dalam operasi
• Validasi laba menjadi sangat penting—hanya paparan AI tanpa peningkatan margin yang nyata kehilangan daya tarik
• Pemenang baru muncul seiring dengan kejelasan dinamika kompetitif

Transisi ini memiliki implikasi portofolio yang signifikan, menunjukkan potensi peringkat ulang di sektor teknologi saat “penjual sekop” bergeser ke cerita produktivitas berbasis AI yang nyata.

5. Aktivitas M&A Diperkirakan Akan Kuat Tahun Ini

Merger dan akuisisi diperkirakan akan mengalami rebound yang kuat. Goldman memproyeksikan volume M&A akan meningkat 15% sepanjang tahun, didukung oleh:

• Fundamental ekonomi yang solid menciptakan kepercayaan di kalangan pelaku transaksi
• Akses pembiayaan yang lebih baik dibandingkan tahun-tahun sebelumnya
• Minat yang meningkat terhadap kombinasi strategis dan konsolidasi

$1,9 triliun dalam transaksi besar AS selama 2025—lonjakan 75% dari 2024—sudah menandakan kembali minat terhadap transaksi besar. Dikombinasikan dengan pemulihan IPO yang diharapkan, 2026 harus melihat aktivitas transaksi yang substansial yang memperluas penciptaan kekayaan di berbagai segmen pasar.

Gambaran Lebih Luas: Apa Artinya Ini bagi Investor

Outlook Goldman Sachs menggambarkan gambaran ekspansi yang berkelanjutan, tetapi satu yang ditandai oleh normalisasi daripada keistimewaan. Untuk perkiraan pasar obligasi yang mendetail selama lima tahun ke depan, investor harus memantau bagaimana valuasi saham berkembang dan apakah laba benar-benar membenarkan harga yang lebih tinggi. Interaksi antara kenaikan saham, tingkat pengeluaran perusahaan, dan akumulasi utang yang dihasilkan akhirnya akan menentukan apakah pasar bullish yang terukur ini akan bertahan atau menghadapi hambatan menjelang akhir tahun.