Pembersihan struktural pasar Bitcoin 2026: dari bertahan hingga menyerang aktif

Ringkasan Pandangan Inti

Bitcoin mengalami “pembersihan” pasar yang bersejarah saat memasuki tahun 2026. Hingga data terbaru, harga BTC telah menembus $97.04K, dengan kenaikan 1.88% dalam 24 jam. Pembersihan ini bukan hanya sekadar penyesuaian harga, melainkan reset menyeluruh di pasar derivatif—posisi opsi turun secara historis sebesar 45%, leverage futures telah dilepaskan, dan aliran ETF spot institusi kembali aktif.

Pasar sedang beralih dari defensif pasif ke pengambilan risiko selektif, dan perubahan ini didukung oleh struktur perdagangan yang lebih sehat dan transparan.

Pelepasan Tekanan: Sinyal Awal Pembalikan Harga

Saat “menyerah” dari pemegang jangka panjang

Awal Januari 2026, Bitcoin keluar dari konsolidasi jangka panjang sekitar $87K, dalam beberapa hari melonjak ke $94.4K, dengan kenaikan sekitar 8.5%. Dorongan utama rebound ini berasal dari fenomena yang tampaknya kontraintuitif—penurunan besar dalam tekanan profit taking.

Memasuki kuartal keempat 2025, profit harian pernah mencapai lebih dari $1B. Tapi pada akhir Desember, angka ini turun ke $183.8M (rata-rata 7 hari). Apa artinya? Artinya para investor lama dan dana yang memegang posisi bertahun-tahun sudah menyerah untuk terus menjual. Tekanan terlepas, dan rebound pun terjadi secara alami.

Tantangan berikutnya: menembus $99.1K

Namun, setelah rebound, muncul masalah yang lebih rumit—Pembalikan tekanan pasokan.

Area pembelian paling padat dalam sejarah Bitcoin tepat berada di antara $92.1K dan $117.4K. Mereka yang membangun posisi secara agresif di titik tertinggi baru-baru ini, mengalami penurunan dari ATH ke $80K, dan kini saat rebound mereka mulai melihat peluang untuk balik rugi. Begitu harga mendekati zona biaya mereka, tekanan jual pasti akan muncul.

Inilah mengapa Basis biaya pemegang jangka pendek (STH Cost Basis) $99.1K menjadi titik kunci. Selama Bitcoin tidak mampu bertahan di level ini, artinya kepercayaan pembeli baru belum cukup, dan pasar masih didominasi oleh para yang terjebak. Berdasarkan indikator STV-MVRV, saat ini peserta baru masih mengalami kerugian sekitar 5% (dari 0.79 rebound ke 0.95). Jika indikator ini kembali ke atas 1.0, barulah kepercayaan benar-benar pulih.

Perubahan Sikap Institusi yang Halus

Kas perusahaan: teman yang tidak dapat diandalkan

Beberapa bulan terakhir, kas perusahaan (terutama perusahaan teknologi tertentu) dipandang sebagai “penyelamat” Bitcoin. Saat pasar lesu, pembelian besar mereka mampu menahan penurunan. Tapi data menunjukkan bahwa dukungan ini tidak bertahan lama—itu bersifat berbasis kejadian dan oportunistik, bukan strategi jangka panjang.

Memasuki 2026, daya beli kas ini mulai melemah, arus masuk besar secara sporadis tidak lagi menjadi penggerak utama pasar. Jadi, kita tidak bisa terlalu bergantung pada kas perusahaan untuk mendorong kenaikan baru.

ETF Spot: mulai kembali menerima posisi

Berbeda dengan melemahnya kas perusahaan, aliran masuk bersih ETF spot AS kembali muncul. Pada akhir 2025, keluar bersih yang terus-menerus sempat menimbulkan kekhawatiran, tetapi setelah tahun baru, sinyal masuk bersih kembali terlihat. Ini menunjukkan bahwa investor institusi mulai meninjau kembali nilai Bitcoin—bukan secara agresif all-in, tetapi secara hati-hati dan bertahap.

Perubahan ini sangat penting karena menandakan bahwa institusi yang sebelumnya short mulai berbalik, dan dana tambahan dari batasan pasar mulai kembali.

Permainan “Mencari Tikus” di Pasar Derivatif

Futures: dari ekstrem ke moderat

Leverage ekstrem di akhir tahun sudah berakhir. Posisi futures total dari lebih dari $50B turun dari puncaknya, dan saat ini mulai perlahan naik lagi—namun kali ini tanpa tanda-tanda kejar-kejaran gila. Peserta secara hati-hati membangun posisi di kisaran $80K-$90K, mencerminkan pergeseran dari “panik leverage berlebihan” ke “partisipasi rasional secara bertahap”.

Skala posisi saat ini masih jauh di bawah rekor historis, yang berarti risiko margin call jangka pendek berkurang secara signifikan.

Opsi: titik awal baru setelah reset historis

Peristiwa jatuh tempo opsi 26 Desember 2025 bisa disebut “epik”—lebih dari 45% posisi terbuka dihapus dalam satu hari, dari 579.258BTC turun ke 316.472BTC.

Makna dari pembersihan besar ini adalah: posisi lama yang pasif dan digunakan untuk lindung nilai telah benar-benar dihapus. Sekarang trader menghadapi “kanvas kosong”—semua posisi baru mencerminkan niat nyata saat ini, bukan beban masa lalu.

Interpretasi 3 Lapisan Volatilitas dan Sentimen

Implied Volatility: Gelombang di sekitar dasar

Selama liburan, implied volatility mencapai titik terendah sejak akhir September. Tapi setelah tahun baru, seiring masuknya bullish baru, kurva volatilitas sedikit meningkat—dengan semua tenor dari satu minggu hingga enam bulan terkonsentrasi di kisaran 42.6%-45.4%.

Ini menunjukkan pasar tidak memiliki ekspektasi ekstrem optimis maupun pesimis untuk masa depan, melainkan sikap berhati-hati dan menunggu.

Indeks Skew: Peralihan dari bertahan ke menyerang

Lebih mencerminkan psikologi pasar adalah indikator skew. Dalam sebulan terakhir, premi opsi put relatif terhadap call menyusut secara signifikan. Apa artinya? Trader mulai perlahan meninggalkan lindung nilai berlebihan terhadap penurunan, dan beralih membangun posisi bullish.

Permintaan asuransi defensif berkurang, dan keinginan untuk berpartisipasi secara agresif meningkat.

Aliran opsi call: “Suara suara” pertama di tahun baru

Data aliran opsi selama 7 hari terakhir:

• Pembelian call sebesar 30.8% dari total transaksi
• Penjualan call sebesar 25.7%
• Aktivitas put sebesar 43.5%

Apa maknanya? Ini menunjukkan bahwa short seller menggunakan volatilitas yang lebih tinggi untuk keluar dari posisi (jual Call), sementara yang long aktif membangun posisi. Proporsi aktivitas put cukup moderat, menandakan pasar tidak lagi membayar mahal untuk asuransi “potensi crash”.

Perang Psikologis di Titik Harga Kunci

$95K-$104K: Perangkap Gamma pendek trader

Trader derivatif saat ini berada di zona net short Gamma di kisaran $95K-$104K. Posisi ini sangat penting—ketika harga spot naik di area ini, trader dipaksa menambah posisi di futures atau pasar spot, yang secara mekanis memperkuat momentum kenaikan.

Ini sangat berbeda dari “tekanan Gamma panjang” akhir tahun lalu. Struktur saat ini menguntungkan bullish.

“Permainan Kesabaran” pada premi Call

Mengamati perubahan premi opsi call di sekitar $95K sangat menarik:

• Pada 1 Januari saat harga spot sekitar $87K, pembelian call mulai meningkat
• Saat mendekati puncak lokal di $94.4K, pembelian semakin cepat
• Setelah itu, muncul fase datar, tapi tanpa penjualan besar-besaran

Apa artinya? Ini menunjukkan bahwa investor bullish bersabar memegang posisi, bukan buru-buru ambil untung. Logika mereka sangat jelas: saya membeli Call ini bukan untuk mendapatkan keuntungan dua poin di $94.4K, tetapi karena yakin akan kenaikan selanjutnya.

Kesimpulan: Dasar yang Bersih, Peluang Baru

Pasar Bitcoin 2026 dapat dirangkum dalam satu kata: kelahiran kembali.

Dari keputusasaan di $80K hingga rebound ke $97K, pasar telah membersihkan:

• Tekanan jual dari pemegang jangka panjang
• Posisi leverage pasif dari trader margin
• Kontrak opsi usang yang sudah tidak relevan

Sementara itu, mengumpulkan:

• Pembelian lembut dari institusi
• Partisipasi rasional di derivatif
• Kesabaran trader bullish

Tekanan yang hilang, struktur yang diperbaiki, dan perubahan sentimen saling terkait, menciptakan fondasi yang relatif sehat untuk pergerakan Bitcoin ke depan. Meskipun dalam jangka pendek harus menembus level psikologis $99.1K, kerangka pasar secara keseluruhan sudah beralih dari “melarikan diri” ke “berpartisipasi”.

2026 baru saja dimulai, tapi kisah Bitcoin sudah mulai menjadi lebih menarik.