Logam mulia menghadapi tekanan bearish sementara pasar mencari arah

Sesi pagi perdagangan AS hari Kamis, 8 Januari menunjukkan penurunan signifikan pada harga emas dan perak, didominasi oleh penyesuaian teknis dan penutupan posisi. Kontrak berjangka emas dengan jatuh tempo Februari diperdagangkan di 4.431,7 dolar/onza, turun 30,8 dolar, sementara kontrak berjangka perak dengan pengiriman Maret diperdagangkan di 73,83 dolar/onza, dengan kerugian 3,783 dolar.

Faktor teknis dan perilaku pasar

Pergerakan turun ini terutama disebabkan oleh pengambilan keuntungan oleh trader jangka pendek dan penutupan posisi panjang yang lemah. Perilaku teknis perak telah menimbulkan kekhawatiran besar di pasar, dengan sinyal pembentukan pola pembalikan di grafik harian. Investor bullish kedua logam ini memperhatikan dengan cemas bagaimana momentum kenaikan kehilangan kekuatan.

Satu aspek penting dari gambaran saat ini adalah bahwa pasar bullish yang matang memerlukan aliran katalis positif yang berkelanjutan untuk mempertahankan tren mereka. Dalam konteks saat ini, kedua logam tampaknya kekurangan dukungan fundamental tersebut yang mendukung kenaikan terakhir mereka. Situasi ini menjelaskan mengapa peserta pasar sedang mengevaluasi kembali strategi mereka.

Rebalancing indeks: katalis penting

Baik trader maupun investor bersiap untuk rebalancing tahunan indeks komoditas, sebuah acara yang dapat memicu penjualan massal. Citigroup memperkirakan sekitar 6.800 juta dolar dalam kontrak perak mungkin keluar dari pasar dalam beberapa hari mendatang, dengan keluar dana dari emas sekitar setara. Bloomberg mengaitkan tekanan ini dengan peningkatan bobot logam mulia dalam indeks acuan.

Konteks makroekonomi yang mendukung emas

Secara paradoks, data ketenagakerjaan AS dapat memberikan dukungan jangka panjang untuk harga. Menurut konsultan Challenger, Gray & Christmas, PHK yang diumumkan pada Desember mencapai 35.553, level terendah sejak Juli 2024, menandai penurunan 8% dibandingkan Desember tahun sebelumnya.

Namun, gambaran tahunan menunjukkan pasar tenaga kerja yang menantang. Selama 2025, pengusaha AS mengumumkan total PHK sebanyak 1.206.374, meningkat 58% dibandingkan 2024 dan tertinggi sejak 2020. Sektor teknologi memimpin pengurangan, dengan 154.445 PHK, yang dikaitkan dengan adopsi kecerdasan buatan yang cepat dan overhiring dari tahun-tahun sebelumnya. Sektor pemerintah melaporkan 308.167 PHK, terutama di tingkat federal.

Secara bersamaan, perekrutan yang diumumkan turun menjadi 507.647, penurunan 34% dibandingkan 2024 dan level terendah sejak 2010. Kombinasi ini menunjukkan pasar tenaga kerja yang menyusut, faktor yang secara historis mendukung permintaan aset safe haven seperti emas.

Ketidakpastian regulasi tarif

Mahkamah Agung AS dapat mengeluarkan putusan penting tentang legalitas tarif sesegera hari Jumat. Presiden Trump menggunakan Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional tahun 1977 untuk membenarkan tarif timbal baliknya, tetapi pengadilan tingkat bawah telah memutuskan bahwa invokasi ini melebihi kewenangannya secara eksekutif.

Jika Mahkamah Agung membatalkan tarif ini, sebagian besar langkah yang diberlakukan selama masa jabatan kedua Trump dapat dibatalkan, dan pemerintah dapat menghadapi kewajiban pengembalian dana hingga puluhan miliar dolar. Namun, ada lima alternatif hukum yang tersedia untuk melanjutkan kebijakan tarif ini, meskipun dengan batasan prosedural yang lebih besar.

Perluasan anggaran pertahanan

Trump mengusulkan peningkatan pengeluaran tahunan untuk pertahanan sebesar 500 miliar dolar, mencapai 1,5 triliun. Langkah ini bertujuan membangun, menurut kata-katanya, “tentara impian” dan memperkuat keamanan nasional. Secara bersamaan, ia menandatangani perintah eksekutif yang melarang pembelian kembali saham dan dividen untuk kontraktor utama pertahanan hingga mereka meningkatkan investasi dalam pembangunan fasilitas dan riset serta pengembangan, dengan batas gaji eksekutif sebesar 5 juta dolar per tahun.

Berita ini menyebabkan penurunan harga saham Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin, dan General Dynamics.

Minyak Venezuela: re-konfigurasi geopolitik

Pemerintah Trump mengumumkan rencana untuk mengendalikan hingga 50 juta barel minyak Venezuela, yang merupakan salah satu perubahan paling signifikan dalam pasokan global baru-baru ini. Strategi ini melibatkan partisipasi langsung pemerintah federal di pasar internasional minyak mentah dan dapat menghidupkan kembali ekspor Venezuela setelah bertahun-tahun sanksi.

Venezuela, pemilik cadangan minyak terbesar di dunia, telah melihat produksinya turun di bawah satu juta barel per hari karena kurangnya investasi, sanksi, dan isolasi ekonomi. Trump menyatakan bahwa Amerika Serikat “akan membangun kembali industri minyak Venezuela secara sangat menguntungkan.”

Trader minyak AS dengan cepat menyesuaikan posisi mereka untuk memastikan akses ke pasokan ini. Namun, perusahaan minyak utama tetap berhati-hati tanpa lingkungan politik dan hukum yang jelas, meskipun beberapa berencana bertemu dengan pejabat Gedung Putih dalam waktu dekat. Situasi ini telah menekan harga minyak Kanada dan memberi tekanan pada kontrak berjangka acuan.

Dinamika pasar luar negeri saat ini

Indeks dolar AS menunjukkan penguatan ringan, sementara minyak mentah diperdagangkan sekitar 57,00 dolar per barel. Imbal hasil obligasi 10 tahun berada di 4,16%.

Perspektif teknis untuk kontrak berjangka logam mulia

Emas (februari): Bullish berusaha menutup di atas rekor tertinggi 4.584,00 dolar/onza, sementara bearish menargetkan menembus 4.284,30 dolar/onza. Resistance langsung berada di 4.475,20 dolar/onza, diikuti oleh 4.500,00 dolar/onza; support utama di 4.400,00 dolar/onza.

Perak (Maret): Harga sedang berdebat tentang formasi teknis kompleks, dengan bullish berusaha menembus 82,67 dolar/onza. Bearish berusaha menutup di bawah 69,225 dolar/onza, minimum mingguan sebelumnya. Resistance terdekat adalah 75,00 dolar/onza; support berada di 74,00 dolar/onza. Konsultan menunjukkan bahwa berapa harga satu ons perak terutama mencerminkan dinamika teknis ini yang tumpang tindih dengan faktor makroekonomi.

Pasar logam mulia beroperasi melalui dua mekanisme: pasar spot untuk pengiriman segera dan berjangka untuk pengiriman di masa depan. Saat ini, likuiditas dan penyesuaian akhir tahun mendukung perdagangan kontrak yang lebih dekat di CME (Bursa Komoditas Chicago).