Penghitung Bottleneck Staking Ethereum Menunjukkan Antrian Keluar Sepenuhnya Terpenuhi – Apa Selanjutnya untuk Liquid Staking

Setelah hampir empat bulan tekanan jaringan, antrean keluar staking Ethereum telah mencapai nol – sebuah perkembangan yang mengubah pandangan ekonomi untuk protokol staking cair dan token terkaitnya. Terobosan ini datang setelah insiden keamanan di Kiln, di mana kerentanan memaksa operator protokol untuk menarik semua validator, memicu backlog berantai yang berlangsung dari September hingga awal Januari.

Mekanisme Penetapan Harga Pasar di Balik Perbaikan Antrean

Kirill Kutakov, salah satu pendiri Stakewise, memberikan wawasan penting tentang bagaimana pasar cryptocurrency memperhitungkan penundaan antrean keluar. Menurut analisisnya, pasar memberi harga “premi risiko waktu” ke token staking cair, dengan diskon yang lebih dalam sesuai dengan antrean penarikan yang lebih lama. Mekanisme ini bekerja secara terbalik: saat antrean keluar menyusut, probabilitas token staking cair diperdagangkan dengan diskon berkurang secara proporsional.

Implikasinya cukup besar bagi platform yang beroperasi atas nama staker ETH. Dengan terselesaikannya hambatan ini, penarikan staking kini dapat dilakukan dengan kecepatan normal, mengembalikan kepercayaan pada infrastruktur staking inti DeFi.

Peningkatan Efisiensi Operasional di Seluruh Ekosistem

Penyelesaian antrean ini membuka berbagai peningkatan efisiensi:

Untuk Strategi Staking Leverage: Mengakhiri posisi staking ETH leverage di protokol DeFi kini membutuhkan waktu dan modal yang jauh lebih sedikit, meningkatkan efisiensi pasar secara keseluruhan dan mengurangi risiko sistemik.

Untuk Operasi Rocket Pool: Protokol staking cair terbesar ketiga, yang mengelola $1.8 miliar ETH yang di-stake, menghadapi proses reposisi validator yang jauh lebih mudah. Waktu ini sangat cocok dengan rencana peningkatan Saturn yang dijadwalkan untuk awal Februari.

Untuk Mekanisme Jaringan: Antrean keluar Ethereum berfungsi sebagai mekanisme keamanan, membatasi keluar ETH harian sekitar 57.600 ETH berdasarkan total aset yang di-stake. Dengan kemacetan yang terselesaikan, tingkat ini sekarang mencerminkan kondisi pasar normal daripada pembatasan akibat krisis.

Masalah Terbalik: Ledakan Antrean Masuk

Namun, dinamika pasar hanya bergeser daripada stabil. Data dari Beaconcha.in mengungkapkan terbentuknya hambatan terbalik: antrean validator baru yang bergabung ke jaringan telah melonjak 300% sejak 24 Desember, kini melebihi 1,7 juta ETH yang menunggu aktivasi.

Validator baru saat ini menghadapi waktu tunggu lebih dari 30 hari untuk bergabung ke jaringan. Kemacetan di sisi masuk ini mencerminkan lonjakan permintaan staking, terutama dari modal institusional dan peserta yang mencari hasil, memanfaatkan kepercayaan yang dipulihkan dalam ekosistem staking. Dinamika ini menunjukkan bahwa meskipun risiko keluar telah menghilang, kendala masuk mungkin kini menjadi faktor pembatas pertumbuhan ekosistem dalam waktu dekat.