## Geopolitik Ketegangan sebagai Katalisator Kenaikan Harga Energi

Pasar minyak menunjukkan reaksi yang terlihat terhadap meningkatnya ketegangan di Iran. Gerakan protes di negara tersebut menyebabkan lonjakan harga — kontrak berjangka WTI crude oil untuk Februari naik sebesar 3,10%, sementara kontrak RBOB gasoline meningkat sebesar 2,00%. Kedua instrumen tersebut kembali ke level maksimum bulanan. Keamanan pasokan menjadi prioritas utama, karena Iran adalah anggota OPEC dan memproduksi lebih dari 3 juta barel per hari. Presiden AS mengeluarkan peringatan serius terkait keamanan para pengunjuk rasa, dan otoritas berjanji akan memberlakukan sanksi ketat terhadap kerusakan properti. Bahkan ketidakstabilan kecil di wilayah ini dapat mempengaruhi rantai pasok global.

## Sinyal Ekonomi AS Menguatkan Skenario Bullish

Data dari AS menceritakan kisah penting bagi pendukung kenaikan harga minyak. Tingkat pengangguran pada Desember turun menjadi 4,4%, mematahkan prediksi analis, sementara indeks sentimen konsumen University of Michigan untuk Januari mencapai 54,0 poin. Indikator ini menunjukkan ketahanan konsumen dan secara otomatis meningkatkan permintaan terhadap energi. Pada saat yang sama, crack spread tiga tahunan mencapai maksimum yang mendorong kilang minyak memperluas pembelian minyak mentah dan mempercepat produksi bensin serta distilat.

Peristiwa lain dapat memberikan dorongan tambahan: indeks BCOM dan S&P GSCI menjalani rebalancing tahunan, yang diperkirakan akan menarik sekitar (2,2 miliar dalam kontrak berjangka minyak selama minggu depan menurut perkiraan Citigroup. Meskipun indeks dolar AS berada di level tertinggi empat minggu, faktor ini tidak menghambat kenaikan harga energi.

## Permintaan China dan Tindakan Rusia: Nuansa Arsitektur Global

China mempercepat pemulihan cadangan strategisnya dibandingkan sebelumnya. Impor minyak mentah bulan Desember melebihi bulan sebelumnya sebesar 10%, mencapai rekor 12,2 juta barel per hari menurut data Kpler. Manuver ini mencerminkan pandangan strategis pimpinan China terkait keamanan energi.

Di sisi lain, drone dan roket Ukraina menyerang setidaknya 28 kompleks pengolahan minyak Rusia selama empat bulan, secara signifikan membatasi kemampuan ekspor Rusia. Sanksi AS dan UE terhadap logistik minyak Rusia dan kapal tanker )setidaknya enam kapal terkena dampak di Laut Baltik sejak November(, semakin memperumit keseimbangan global.

## Mengapa OPEC+ Tetap Diam

Kelompok OPEC+ memutuskan untuk melanjutkan jeda dalam peningkatan produksi hingga kuartal pertama 2026. Meskipun ada kenaikan kecil sebesar 137 ribu barel per hari pada Desember, organisasi ini menahan diri dari langkah baru. Produksi OPEC mencapai 29,03 juta barel per hari, tetapi organisasi ini hanya mengizinkan pemulihan sebagian dari pengurangan sebelumnya sebesar 2,2 juta barel yang terjadi awal 2024.

Kebijakan konservatif ini masuk akal: prediksi menunjukkan mendekati kelebihan pasokan. IEA memperkirakan defisit sebesar 4 juta barel per hari pada 2026, sementara OPEC meninjau kembali perkiraan untuk kuartal ketiga, memperkirakan kelebihan pasokan sebesar 500 ribu barel dibandingkan minimum 400 ribu barel bulan lalu.

## Konsensus Diam-Diam Tentang Penurunan Harga

Morgan Stanley secara resmi menurunkan proyeksi karena kekhawatiran terhadap permintaan yang lebih lemah. Bank ini memperkirakan kelebihan pasokan global yang akan mencapai puncaknya di pertengahan tahun. Oleh karena itu, target harga juga direvisi: kuartal pertama di bawah $57,50 per barel )dulu $60$55 , kuartal kedua turun menjadi (per barel )juga dari $60. Arab Light crude, indikator sentimen, telah menurunkan harga minyak Arab Light untuk pengiriman Februari selama tiga bulan berturut-turut.

## Produksi Minyak AS Mempertahankan Posisi

Di dalam negeri, AS menunjukkan ketahanan: produksi mentah tetap di level 13,811 juta barel per hari hingga minggu ke-2 Januari, hampir mencapai maksimum bulan November. EIA menaikkan proyeksi produksi tahunan 2025 menjadi 13,59 juta barel per hari. Jumlah rig pengeboran minyak aktif meningkat tiga menjadi 412 unit, menandakan pemulihan perlahan setelah mencapai titik terendah dalam 4,25 tahun.

Cadangan menunjukkan kisah yang beragam: per 2 Januari, cadangan minyak mentah 4,1% di bawah rata-rata musiman lima tahun, bensin 1,6% di atas norma, dan distilat 3,1% di bawah. Distribusi ini mencerminkan kompleksitas keseimbangan pasar energi saat ini.

## Ringkasan: Harga Minyak di Bawah Tekanan Kekuasaan yang Bertentangan

Harga energi berada di persimpangan beberapa kekuatan. Ketidakstabilan geopolitik dan indikator ekonomi AS yang kuat menekan harga ke atas, namun keyakinan terhadap kelebihan pasokan global yang akan datang dan posisi konservatif OPEC+ menciptakan resistensi. Hasilnya akan bergantung pada apakah ketegangan regional di Iran akan meningkat dan seberapa cepat permintaan China akan mempertahankan dinamika tersebut.