Kenaikan Dominasi Bitcoin Menandai Berakhirnya Rally Altcoin—Apa Kata Para Pelaku Pasar

Seiring dominasi Bitcoin terus meningkat secara stabil menuju akhir tahun, pasar kripto mengirimkan sinyal yang jelas: musim altcoin tampaknya telah berakhir sebelum benar-benar dimulai. Dinamika pasar saat ini mengungkapkan pergeseran fundamental dalam posisi investor, dengan modal mengalir kembali ke aset utama sementara altcoin berjuang menghadapi tekanan pasokan yang meningkat dan kalender pembukaan token yang agresif. Analisis terbaru dari pengamat pasar menunjukkan bahwa penarikan ini melampaui pola konsolidasi akhir tahun yang biasa, menandakan perubahan struktural dalam sentimen pasar.

Penarikan: Mengapa Altcoin Kehilangan Kilau Mereka

24 jam terakhir menggambarkan gambaran yang menyedihkan untuk aset alternatif. Bitcoin saat ini diperdagangkan di $95.40K dengan penurunan 2.17%, sementara Ethereum berada di $3.29K, turun 2.36% selama periode yang sama. Di luar pemain utama ini, altcoin mengalami koreksi yang jauh lebih tajam—sektor NFT memimpin kerugian dengan kerugian lebih dari 9%, mencerminkan rotasi yang lebih luas dari aset yang lebih berisiko.

Penarikan ini bukanlah spontan. Minggu lalu menyaksikan gelombang likuidasi yang intens, dengan sekitar $600 juta dolar dihapuskan hanya pada hari Senin. Rabu dan Kamis diikuti dengan $400 juta dolar dalam likuidasi setiap hari saat trader yang menggunakan leverage dipaksa untuk menutup posisi di tengah kondisi pasar yang tidak menentu. Gelombang likuidasi ini menegaskan betapa rapuhnya sentimen yang telah menjadi sebelum musim liburan.

Data menunjukkan cerita lain: open interest permanen untuk Bitcoin turun $3 miliar dolar semalam, sementara Ethereum mengalami penurunan $2 miliar dolar. Pengurangan leverage ini, meskipun berpotensi menstabilkan, meninggalkan pasar semakin rentan terhadap fluktuasi tajam meskipun leverage secara keseluruhan berkurang.

Pembalikan Aliran: Institusi vs. Ritel

Yang paling mencolok adalah di mana modal mengalir. Tekanan pembelian agregat mulai kembali ke Bitcoin dan Ethereum, dengan aliran institusional memberikan dukungan yang konsisten sejak musim panas. Namun, perkembangan yang paling mencolok melibatkan trader ritel—mereka secara sistematis mengalihkan keluar dari altcoin dan mengalihkan kembali ke aset utama kripto.

Perpindahan ini sejalan dengan konsensus pasar yang berkembang bahwa Bitcoin harus menetapkan dominasi sebelum modal secara signifikan mengalir ke aset dengan kapitalisasi lebih kecil. Seperti yang dicatat salah satu peserta pasar utama, “pasar terus bertransaksi dengan tidak menentu karena likuiditas tetap tipis dan meja diskresi menutup hingga akhir tahun.”

Data ETF memperkuat narasi ini. ETF Bitcoin mencatat arus keluar bersih sebesar $650,8 juta selama empat hari, dengan ETF Bitcoin BlackRock (IBIT) mengalami penarikan satu hari sebesar $157 juta dolar. ETF spot Ethereum tidak terkecuali, mencatat arus keluar bersih sebesar $95,52 juta dengan tidak ada arus masuk di sembilan kendaraan yang dilacak.

Tekanan Makro dan Realitas Inflasi

Kondisi pasar tetap terbatas karena kendala likuiditas akhir tahun semakin memburuk. Tingkat pendanaan dan basis di seluruh aset utama tetap relatif terkonsolidasi selama penjualan terakhir, sementara pasar opsi terus memperhitungkan berbagai skenario dengan volatilitas tersirat yang tinggi.

Sebuah perspektif analitis terbaru dari Galaxy Research menyoroti sebuah realitas yang sering terabaikan: ketika disesuaikan dengan inflasi menggunakan setara dolar 2020, Bitcoin sebenarnya tidak pernah melewati $100.000, meskipun mencapai rekor tertinggi di atas $126.000 pada Oktober. Menurut kepala riset Galaxy, “Jika Anda menyesuaikan harga Bitcoin untuk inflasi menggunakan dolar 2020, BTC tidak pernah melewati $100.000. Sebenarnya, tertinggi di tahun 2020 adalah $99.848 dalam nilai dolar 2020.” Perbedaan ini penting untuk perspektif jangka panjang tentang valuasi.

Keuangan Tradisional Memberikan Penyeimbang

Meskipun volatilitas baru-baru ini, keuangan tradisional terus melakukan entri strategis ke dalam kripto. Bitmine menambahkan 67.886 ETH—senilai sekitar $201 juta—ke dalam kasnya pada bulan Desember, menjadikan pembelian bulanan sekitar $953 juta. Partisipasi institusional ini menawarkan fondasi yang lebih tahan lama dibandingkan langkah yang didorong ritel semata.

Apa yang Akan Datang: Dua Skenario yang Sedang Terbentuk

Melihat ke depan hingga 2026, pengamat pasar melihat kemungkinan yang berbeda. Satu perspektif menyarankan bahwa penurunan saat ini merupakan posisi strategis oleh pemain utama sebelum siklus akumulasi baru dimulai. Pandangan alternatif mengusulkan reset pasar yang lebih dalam yang didorong oleh hambatan makroekonomi dan perubahan kebijakan Federal Reserve.

Beberapa analis mempertahankan pandangan jangka menengah yang konstruktif meskipun ada kelemahan jangka pendek. Salah satu perspektif menyebutkan bahwa Bitcoin tertinggal sekitar 50% dari indeks Nasdaq 100 sejak awal tahun, sebuah dislokasi yang dapat membuka jalan untuk kinerja lebih baik di 2026. Dalam kerangka ini, Bitcoin berpotensi kembali ke kisaran $100.000–$120.000 selama kuartal kedua 2026.

Namun, ada catatan penting: tanpa kedatangan peserta baru yang signifikan memasuki ruang ini, musim altcoin mungkin tetap tidak aktif. Seperti yang diperingatkan salah satu suara terkemuka, “tanpa munculnya pemain utama baru, tidak akan ada musim altcoin; paling tidak, kita bisa mengharapkan pemulihan pasar ke level sebelumnya.” Penilaian ini menunjukkan bahwa dominasi Bitcoin bisa bertahan lebih lama dari pola musiman tradisional yang diperkirakan, secara fundamental mengubah struktur pasar menjelang tahun baru.