Ketidakseimbangan Ekonomi Irak: Bagaimana Ketergantungan Minyak Mengancam Stabilitas Fiskal di 2025

Ekonomi yang bergantung pada minyak menghadapi tekanan yang meningkat ketika harga komoditas melemah, dan Irak memberikan contoh nyata dari kerentanan ini. Menurut penilaian terbaru Fitch, posisi fiskal negara ini memburuk secara signifikan, dengan defisit diperkirakan mencapai 9,7 persen dari PDB pada 2025—lonjakan dramatis dari 2,7 persen yang tercatat pada 2024.

Masalah Harga Minyak dan Runtuhnya Pendapatan

Keburukan ini terutama disebabkan oleh satu faktor: penurunan pendapatan minyak di tengah harga minyak mentah yang lebih lemah. Karena minyak menghasilkan sekitar 90 persen dari pendapatan pemerintah dan mencakup 40 persen dari total PDB, fluktuasi harga secara langsung berujung pada krisis fiskal. Menambah tekanan pada sisi pendapatan, pengeluaran pemerintah diperkirakan akan meningkat secara substansial karena pembuat kebijakan meningkatkan pengeluaran menjelang pemilihan parlemen, sebuah pola siklik yang umum terjadi di periode yang sensitif secara politik.

Pembiayaan Kesenjangan: Bank Sentral dan Cadangan Tunai

Irak menghadapi tantangan pembiayaan yang signifikan seiring memburuknya defisit. Laporan Fitch menunjukkan bahwa sebagian besar pinjaman pemerintah baru akan mengalir melalui Bank Sentral Irak melalui pembelian sekuritas tidak langsung. Pemerintah juga dapat memanfaatkan cadangan kasnya yang besar—yang sebesar 17 persen dari PDB per akhir-2024—meskipun buffer ini adalah sumber daya terbatas. Tanpa perubahan struktural dalam sumber pendapatan, ketergantungan berkelanjutan pada pembiayaan Bank Sentral berisiko menimbulkan tekanan inflasi.

Pandangan Jangka Menengah: Defisit Akan Terus Ada

Ketidakseimbangan fiskal ini diperkirakan tidak bersifat sementara. Dengan asumsi harga minyak Brent rata-rata $65 per barel, Fitch memperkirakan defisit akan rata-rata 8,8 persen dari PDB selama 2026-2027. Lebih mengkhawatirkan lagi, rasio utang terhadap PDB diperkirakan akan naik menjadi 54,1 persen pada akhir-2025 dan mencapai 62,5 persen pada 2027—sebuah trajektori yang menegaskan ketidakberlanjutan jalur fiskal saat ini.

Produksi Minyak: Pemulihan di Horizon

Namun, ada potensi titik terang. Produksi minyak menyusut 6 persen pada 2024, turun menjadi 3,8 juta barel per hari, sebagian besar karena disiplin produksi Opec+ yang bertujuan menyeimbangkan kembali produksi yang sebelumnya berlebihan. Fitch memperkirakan pemulihan, dengan output diperkirakan akan tumbuh sekitar 6 persen setiap tahun, mencapai rata-rata 4,3 juta barel per hari selama jendela 2025-2027 saat pemotongan sukarela Opec+ berkurang dan ekspor regional Kurdi meningkat.

Taruhan Investasi pada Ekspansi

Irak telah mengamankan kemitraan strategis untuk meningkatkan kapasitas produksi. Perusahaan minyak internasional utama—termasuk Chevron dan ExxonMobil dari Amerika Serikat, BP dari Inggris, dan TotalEnergies dari Prancis (yang menandatangani kesepakatan multi-energi bernilai $27 miliar pada 2023)—sedang menggerakkan modal untuk membuka cadangan tambahan. Komitmen jangka panjang ini menunjukkan kepercayaan internasional terhadap potensi produksi Irak, meskipun risiko pelaksanaan tetap ada.

Paradoks Peringkat

Meskipun tekanan fiskal meningkat, tantangan tata kelola, dan ketergantungan tunggal Irak pada ekspor minyak, Fitch mempertahankan peringkat default penerbit valuta asing jangka panjang di “B-”—sebuah keputusan yang mencerminkan penilaian yang berhati-hati terhadap kemampuan negara ini untuk memenuhi kewajiban eksternal dari waktu ke waktu. Namun, kerentanan struktural tetap nyata: ekonomi Irak kurang diversifikasi, risiko politik tetap ada, dan rigiditas fiskal membatasi mekanisme penyesuaian.

Tantangan utama jelas: stabilitas fiskal Irak hampir seluruhnya bergantung pada dinamika harga minyak dan volume produksi. Tanpa diversifikasi ekonomi yang berarti atau disiplin pengeluaran, pertumbuhan PDB saja mungkin sulit menyerap peningkatan tingkat utang.