Musim Natal di pasar kripto: Mengapa Santa Rally tetap menjadi ilusi

Fenomena Santa Rally – yaitu kenaikan harga yang terjadi pada minggu terakhir Desember dan hari-hari awal Januari – sudah lama menjadi hal yang umum di pasar saham tradisional. Namun di pasar kripto, kenyataannya menceritakan kisah yang sama sekali berbeda.

Pola yang sudah mapan di indeks saham

Di bursa saham, fenomena Santa Rally pertama kali didokumentasikan dan dipopulerkan oleh analis Yale Hirsch pada tahun 1970-an. Periode ini biasanya mencakup lima hari perdagangan terakhir dalam setahun serta dua hari perdagangan pertama tahun baru. Beberapa faktor menjelaskan pola berulang ini: sentimen penutupan tahun yang optimis, volume perdagangan yang berkurang karena tidak adanya pelaku institusional, serta yang disebut Window Dressing, di mana pengelola aset secara kosmetik mengoptimalkan portofolio mereka menjelang akhir tahun.

The Kobeissi Letter baru-baru ini mengonfirmasi tren ini melalui rekor tertinggi baru dari S&P 500. Bahkan Barchart, yang mencatat dua Santa Rally negatif berturut-turut di pasar saham, menekankan: Secara historis, belum pernah terjadi tiga tahun berturut-turut negatif.

Pasar kripto mengikuti hukum sendiri

Di pasar kripto, situasinya secara mendasar berbeda. Data yang tersedia secara sistematis membantah narasi Santa Rally:

• 2020: +34,5 % (pengecualian luar biasa)
• 2021: -7,9 % (kerugian signifikan)
• 2022: -1,5 % (perkembangan negatif)
• 2023: +4,9 % (keuntungan lemah)
• 2024: +1,7 % (positif marginal)

Analis kripto Ardi dengan meyakinkan berargumen bahwa performa tahun 2020 secara tidak proporsional membentuk kepercayaan terhadap pola ini. Sejak saat itu, dinamika akhir tahun di pasar kripto lebih mirip lemparan koin dengan tingkat keberhasilan yang menurun.

Pelaku pasar profesional memanfaatkan kepercayaan yang berlebihan

Satu aspek kritis: investor besar secara sengaja memanfaatkan hari libur untuk menjual posisi yang overvalued kepada investor ritel yang optimis. Pola ini terlihat sangat jelas dalam melemahnya pasar tahun 2021 dan menjelaskan hasil yang secara umum kurang memuaskan setelah 2020.

Fenomena Santa Rally tetap menjadi cerita Natal yang menggoda – namun bagi pasar kripto, ini adalah narasi yang rapuh dan sering kali gagal menghadapi kenyataan. Investor harus secara konsisten menahan ekspektasi mereka dan menyadari bahwa pasar selama masa liburan juga mengikuti pola mereka sendiri yang tidak dapat diprediksi.