USD/JPY ronde 154: Dolar tetap bertahan sementara Tokyo menjaga kehati-hatian tentang suku bunga

El par USD/JPY tetap mempertahankan keuntungan mendekati 154.05 dalam sesi Asia hari Senin ini, mengkonsolidasikan pada level yang mencerminkan divergensi kebijakan antara Washington dan Tokyo. Sementara Federal Reserve AS mempertahankan sikap defensif dengan kisaran 3.75%-4.0%, Bank of Japan terus menekan pedal rem dalam siklus normalisasi moneternya.

BoJ hentikan ekspektasi kenaikan suku bunga

Gubernur Kazuo Ueda menegaskan dalam pertemuan Oktober bahwa bank sentral Jepang tidak terburu-buru. Meskipun mempertahankan suku bunga di 0.5%, Ueda menekankan bahwa mereka membutuhkan “lebih banyak informasi” sebelum langkah selanjutnya, terutama mengenai dorongan upah dari shunto 2026. Kehati-hatian ini menandai pertemuan keenam berturut-turut tanpa perubahan kebijakan suku bunga sejak Januari lalu.

Pasar mengharapkan nada yang lebih agresif. Sebagai gantinya, Ueda mengirim pesan campuran: BoJ “tidak memiliki prasangka” tentang kenaikan, tetapi juga tidak menentukan kapan. Ambiguitas ini menekan Yen dan mendukung dolar, menciptakan lingkungan di mana carry trade USD/JPY mendapatkan dukungan teknis.

Fed pertahankan pemangkasan moderat, tetapi Powell tutup pintu untuk Desember

Di sisi AS, Jerome Powell menenangkan ekspektasi tentang pemangkasan di masa depan. Setelah mengurangi suku bunga untuk kedua kalinya di 2024, Presiden Fed menyatakan bahwa penurunan tambahan di Desember “bukan kesimpulan yang tak terelakkan”. Perubahan retorika ini efektif: kontrak berjangka dana federal kini hanya mencerminkan sekitar 63% kemungkinan pemangkasan di Desember, dibandingkan 93% seminggu lalu menurut CME FedWatch.

Perubahan bullish ini terhadap USD didukung oleh ketidakpastian politik domestik AS. Penutupan pemerintah sudah berlangsung enam minggu tanpa solusi yang terlihat, yang berpotensi menimbulkan tekanan ekonomi dan mengalihkan aliran modal ke dolar dalam jangka pendek.

Yen sebagai aset safe haven: Lebih dari sekadar angka

Yen Jepang tetap dianggap sebagai destinasi utama saat volatilitas pasar meningkat. Reputasinya sebagai mata uang defensif berarti setiap gejolak geopolitik atau keuangan cenderung memperkuat valuasinya terhadap aset yang lebih berisiko. Satu triliun yen dalam hal kapitalisasi cadangan Jepang tetap menjadi angka simbolis kekuatan fiskal Jepang, meskipun kebijakan moneter ultra fleksibel dari tahun (2013-2024) secara signifikan melemahkan daya beli relatifnya.

Divergensi yang menjelaskan semuanya

Kesenjangan yang semakin besar antara obligasi AS dan Jepang jangka 10 tahun menjadi pendorong utama pasangan USD/JPY. Sementara Fed mempertahankan suku bunga lebih tinggi, selisih hasil tetap mendukung dolar. Kebijakan ultra fleksibel BoJ di dekade sebelumnya memperbesar divergensi ini; kini, pengurangan secara bertahap sedang memperkecil jaraknya, tetapi belum cukup cepat untuk membalik tren.

Apa yang diharapkan minggu ini

ISM Manufacturing PMI AS akan dirilis hari ini dan berpotensi menambah volatilitas. Hasil yang lemah bisa membuka kembali peluang untuk pemangkasan di Desember; hasil yang kuat akan memperkuat kekuatan dolar. Sementara itu, sinyal apa pun dari BoJ tentang waktu kenaikan suku bunga berikutnya (yang diharapkan tidak sebelum 2025) akan tetap menjadi kunci bagi dinamika USD/JPY dalam beberapa bulan mendatang.