## Penutupan Liquidasi Paus Bitcoin Meningkat: $9 Miliar Keluar Menandai Perubahan Pasar Utama

Pasar cryptocurrency menyaksikan momen penting pada tahun 2025 ketika pemegang Bitcoin yang lama tidak aktif akhirnya memutuskan untuk memonetisasi kepemilikan mereka. Menurut analitik blockchain, pemegang BTC besar mulai melepas posisi signifikan sepanjang tahun, dengan beberapa dari investor ini melikuidasi koin yang dikumpulkan selama lebih dari satu dekade. Transaksi paling mencolok melibatkan likuidasi 80.000 BTC oleh peserta dari era Satoshi yang telah mempertahankan posisi selama 14 tahun—sebuah langkah senilai sekitar $9 miliar saat dieksekusi pada Juli.

Analis CryptoQuant J.A. Maartun menggambarkan fenomena ini sebagai "redistribusi besar," menggambarkan pergeseran struktural di mana Bitcoin yang dikumpulkan oleh pemegang jangka panjang secara sistematis dipindahkan ke kepemilikan baru melalui beberapa gelombang. Analis tersebut mencatat bahwa tahun 2025 menghasilkan "volume transfer koin yang belum pernah terjadi sebelumnya" di blockchain, secara fundamental mengubah lanskap distribusi dari cryptocurrency terkemuka di dunia.

### Pemicu: Ketika BTC Akhirnya Mencapai Tonggak Enam Angka

Katalis untuk aktivitas paus ini muncul ketika Bitcoin menembus batas psikologis $100.000 pada Desember 2024. Setelah lebih dari satu dekade akumulasi sabar—baik melalui operasi penambangan awal maupun masuk pasar awal—pemegang ini memanfaatkan peluang untuk merealisasikan keuntungan besar. Waktu ini terbukti krusial, karena pola historis menunjukkan bahwa likuidasi paus biasanya mempercepat selama puncak pasar bullish.

Penjualan terjadi dalam beberapa fase sepanjang 2025. Gelombang pertama terjadi di akhir tahun dan awal 2025, diikuti oleh lonjakan kedua pada Juli dan ketiga pada November. Yang menarik, dua periode likuidasi pertama bertepatan dengan permintaan ETF yang kuat, menciptakan kondisi pasar di mana pembelian institusional menyerap pasokan paus, menjaga keseimbangan harga dan bahkan menimbulkan tekanan ke atas.

### Lebih dari Sekadar Pengambilan Keuntungan: Faktor Perbendaharaan Aset Digital

Sementara memanfaatkan lonjakan harga Bitcoin merupakan satu motivasi, pengamat blockchain mengidentifikasi pendorong sekunder: pertumbuhan eksplosif dari perbendaharaan aset digital perusahaan. Berdasarkan preseden yang ditetapkan oleh pengguna awal seperti Strategy, banyak perusahaan mulai mengakumulasi Bitcoin sebagai lindung nilai portofolio terhadap inflasi dan devaluasi mata uang. Beberapa pemegang paus dilaporkan turut berkontribusi pada perbendaharaan baru ini, menunjukkan bahwa reallocation daripada likuidasi murni menjadi motivasi beberapa transfer.

### Penyerapan Institusional: Bagaimana Penjualan $9 Miliar Tidak Terlihat

Pada Juli 2025, pergerakan 80.000 BTC oleh alamat paus yang lama tidak aktif memicu spekulasi langsung di seluruh Twitter crypto. Perusahaan crypto institusional Galaxy Digital kemudian mengungkapkan bahwa mereka memfasilitasi transaksi atas nama investor dari era Satoshi yang tidak disebutkan namanya, melakukan apa yang digambarkan Galaxy sebagai "salah satu transaksi Bitcoin bernilai terbesar dalam sejarah crypto." Waktu tersebut menempatkan penjual di dekat level harga $108.000, menghasilkan sekitar $9 miliar dalam nilai yang direalisasikan.

CEO Galaxy Digital Mike Novogratz menjelaskan mengapa lonjakan pasokan besar ini gagal menurunkan harga: program perbendaharaan institusional dan perusahaan seperti Strategy dengan cepat menyerap koin yang dilikuidasi begitu masuk ke pasar. Mekanisme penyerapan ini menunjukkan bagaimana ekosistem Bitcoin modern—dengan partisipasi ETF dan permintaan perbendaharaan perusahaan—secara fungsional beroperasi sebagai peredam kejut untuk peristiwa pasokan besar.

### Perubahan Dinamika Pasar: Tekanan Harga Muncul Meski Dukungan Institusional

Bitcoin awalnya mempertahankan stabilitas melalui gelombang likuidasi paus, tetapi aksi harga terbaru menunjukkan cerita yang berbeda. Setelah mencapai $126.000 di awal Oktober 2025, BTC telah menurun secara substansial, diperdagangkan sekitar $95,32K per pertengahan Januari 2026—mengalami penurunan 24% dari level puncak. Volume perdagangan 24 jam mencapai $1,23 miliar dengan perubahan harian negatif 2,21%, mencerminkan momentum yang melambat.

### Pertanyaan Siklus: Apakah Analisis Tradisional Masih Berlaku?

Secara historis, likuidasi paus di puncak siklus akan menandai kondisi pasar bearish yang akan datang. Ki Young Ju, CEO CryptoQuant, menantang kebijaksanaan konvensional ini dalam analisis terbaru, mencatat bahwa teori siklus empat tahun tradisional mungkin tidak lagi secara akurat memprediksi trajektori Bitcoin. Dia menekankan bahwa dinamika pengambilan keuntungan telah berkembang dari "paus ke ritel," dengan infrastruktur baru seperti ETF dan perbendaharaan aset digital secara fundamental mengubah struktur pasar.

"Teori siklus lama mungkin tidak sepenuhnya berlaku lagi," jelas Ju, menyoroti bagaimana dana yang diperdagangkan di bursa dan akumulasi perbendaharaan perusahaan menciptakan lapisan kompleksitas yang tidak ada dalam siklus pasar sebelumnya. Evolusi struktural ini menunjukkan bahwa 2026 bisa menghasilkan hasil yang berbeda dari pola historis, berpotensi menjaga tekanan ke bawah tetap terkendali meskipun penjualan paus terus berlangsung di tingkat yang tinggi.

Redistribusi 2025 mewakili lebih dari sekadar pengambilan keuntungan rutin—ini menandai pergeseran fundamental dalam komposisi pemegang Bitcoin, dengan modal institusional dan neraca perusahaan menggantikan paus individu sebagai pembeli marginal. Transisi ini bisa menjadi transformasional bagi dinamika harga jangka panjang Bitcoin dan stabilitas pasar.