Apakah Pasar Bear Bitcoin Benar-Benar Telah Tiba? Satu Indikator Penting Masih Belum Memberikan Sinyal

Pullback Terlihat Parah, Tapi Setup Tidak Sesuai

Pasar kripto telah mengalami tekanan penurunan yang signifikan dalam beberapa minggu terakhir. Pengamat pasar menunjukkan koreksi tajam sebagai bukti bahwa pasar bearish kripto telah tiba. Total kapitalisasi pasar kripto turun dari hampir $3.94 triliun di awal Oktober menjadi sekitar $3.20 triliun saat ini—penurunan yang cukup besar yang secara alami memicu sentimen bearish.

Namun, ketika memeriksa lanskap teknikal dengan lebih cermat, narasinya menjadi kurang jelas. Beberapa tanda peringatan muncul di grafik, namun indikator puncak siklus yang paling definitif—yang telah secara akurat menandai tiga puncak Bitcoin terakhir—masih tetap tidak aktif. Ketidaksesuaian ini menimbulkan pertanyaan penting: apakah siklus benar-benar telah mencapai puncaknya, atau kita sedang menyaksikan koreksi dalam tren kenaikan yang sedang berlangsung?

Multiple Bearish Signals Are Present, But Incomplete

Aksi harga memberikan pengamatan pertama. Bitcoin telah menembus di bawah rata-rata pergerakan 50 minggu, sebuah level teknikal yang dipantau trader untuk perubahan tren jangka menengah. Perbandingan grafik dengan siklus sebelumnya (2015-2018 dan 2018-2021) menunjukkan potensi pembentukan puncak di akhir Oktober, memperkuat tesis bearish.

Metode on-chain juga menunjukkan aktivitas yang khas dari fase distribusi. Indikator Coin Days Destroyed (CDD) mengungkapkan bahwa pemegang jangka panjang sedang memindahkan Bitcoin, yang secara tradisional menandakan potensi tekanan jual. Selain itu, keluar masuk ETF Bitcoin dalam beberapa bulan terakhir menambah narasi bearish.

Data Pasar Saat Ini:

• Harga BTC: $95.42K
• Perubahan 24H: -2.29%
• Kapitalisasi Pasar: $1,906.23B

Namun di sinilah gambaran menjadi menarik: total inflow ETF Bitcoin tetap di atas $60 billion year-to-date, dengan beberapa dana institusional besar terus mengakumulasi. Sinyal campuran ini menciptakan ketegangan antara kelemahan jangka pendek dan posisi jangka panjang.

Indikator Pi Cycle Top: Mengapa Masih Penting

Setiap siklus pasar Bitcoin mengikuti pola yang konsisten—dan yang ini mungkin bukan pengecualian. Indikator Pi Cycle Top, yang menggunakan dua crossover rata-rata pergerakan, telah berhasil mengidentifikasi tiga puncak Bitcoin terakhir dengan ketelitian luar biasa. Indikator ini memicu hampir di puncak pada 2013, 2017, dan 2021.

Inilah poin penting: indikator ini belum memberi sinyal.

Dua rata-rata pergerakan tetap jauh terpisah, menunjukkan bahwa model ini belum mengidentifikasi puncak siklus. Jika puncak pasar yang sebenarnya telah terjadi, model yang secara historis andal ini seharusnya sudah aktif. Keheningannya sangat mencolok.

Mengapa Narasi Pasar Bear Kripto Mungkin Terlalu Dini

Data historis mengungkapkan pola yang tidak terputus: pasar bear dalam sejarah Bitcoin selalu dimulai setelah puncak siklus yang dikonfirmasi—tidak pernah sebelum itu. Tidak satu pun pasar bear yang dimulai sebelum puncak.

Selain itu, karakter koreksi ini berbeda dari puncak-puncak sebelumnya. Penurunan harga lebih bersifat bertahap daripada ekstrem. Pemegang jangka panjang menjual saat melemah dalam siklus ini, sementara mereka biasanya menjual saat kekuatan sedang tinggi di puncak sebelumnya. CDD meningkat, tetapi tidak secara dramatis. Aliran ETF menunjukkan bahwa institusi tetap terbagi dan bukan dalam mode panik.

Apa Artinya untuk Siklus Saat Ini

Lingkungan pasar kripto telah berkembang sejak siklus sebelumnya. ETF Bitcoin kini mengelola miliaran aset dan menciptakan dinamika aliran harian yang memperkenalkan mekanisme pasar baru. Namun, dana yang sama terus menambah posisi, menunjukkan keyakinan institusional tetap ada.

Ketidakhadiran sinyal Pi Cycle Top sangat mencolok. Sepanjang sejarah Bitcoin, indikator ini tidak pernah melewatkan puncak siklus yang sebenarnya. Jika trader benar bahwa pasar bear telah dimulai, ini akan menjadi kali pertama model gagal memicu—sebuah pelanggaran pola yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Kesimpulan: Pasar mungkin akan mengalami kelemahan jangka pendek yang berlanjut, tetapi bukti teknikal dan on-chain untuk siklus yang selesai masih belum meyakinkan. Sampai indikator Pi Cycle menyala dan karakteristik puncak tradisional muncul—penjualan besar-besaran, aliran ETF ekstrem, dan pengambilan keuntungan tajam—kasus untuk siklus bull yang selesai tetap belum terbukti.