Kasus Melawan Raksasa AI: Taruhan Bernilai Miliar Dolar Michael Burry tentang Koreksi Pasar

Contrarian legendaris Michael Burry, yang terkenal karena meraup keuntungan dari krisis perumahan 2008, kini mempertaruhkan miliaran dolar bahwa sektor kecerdasan buatan menghadapi keruntuhan yang akan datang. Langkah terbarunya menandakan keyakinan bahwa Nvidia dan Palantir Technologies—dua perusahaan yang secara kolektif mendorong indeks saham utama ke level yang belum pernah terjadi sebelumnya—sangat overvalued.

Menentukan Waktu yang Tidak Bisa Diprediksi

Rekam jejak strategis hedge fund ini menunjukkan pola yang konsisten: selalu lebih awal. Selama era dot-com, Burry mengidentifikasi kelemahan struktural sebelum pasar meledak, namun waktunya membuat investor meragukan metodologinya. Pembenaran pasar perumahan datang, tetapi hanya setelah skeptisisme yang cukup besar.

Hari ini, Burry berpendapat bahwa perbandingan tersebut mencolok. “Bubble ini mencerminkan siklus dot-com,” jelasnya dalam penampilan podcast baru-baru ini bersama Michael Lewis. “Meskipun itu bukan benar-benar bubble teknologi—itu pada dasarnya tentang infrastruktur transmisi data yang runtuh di bawah ekspektasi yang tidak realistis.”

Sektor kecerdasan buatan, menurut analisis Burry, menunjukkan gejala yang sama: perusahaan berinvestasi besar-besaran dalam usaha satu sama lain, kapasitas pusat data mencapai batas kritis, dan valuasi yang sepenuhnya tidak terikat pada ekonomi dasar.

Penempatan Modal dan Keyakinan

Setelah diam-diam menutup hedge fund-nya bulan lalu, Burry meluncurkan newsletter berlangganan yang merangkum tesisnya. “Cassandra Unchained” menarik 171.000 pelanggan dalam beberapa minggu, dengan biaya tahunan sebesar $379—memposisikan dirinya untuk berkomunikasi langsung dengan para percaya pada analisisnya.

Opsi put yang dia pegang bernilai sekitar $10 juta dolar di kedua perusahaan, dengan potensi pembayaran melebihi $1 miliar dolar jika kedua saham mengalami penurunan signifikan pada 2027. Untuk Palantir, Burry menargetkan penurunan dari level saat ini (dekat $200) menjadi sekitar $50 per saham. Nvidia perlu turun sekitar 37% agar memicu skenario keuntungan tersebut.

Kekhawatiran Spesifik

Untuk Palantir: Kompensasi eksekutif yang berlebihan, ketergantungan berlebihan pada kontrak pemerintah, dan kompetisi yang semakin intensif—terutama dari International Business Machines—menunjukkan kelemahan struktural yang disamarkan oleh antusiasme pasar.

Untuk Nvidia: Burry menyoroti pola yang mengkhawatirkan di antara pelanggan utama seperti Oracle dan Meta Platforms. Pengaturan pembiayaan perusahaan chip untuk pembelian pelanggan menyerupai mekanisme akuntansi yang menjadi ciri hubungan vendor Enron. Selain itu, Burry mempertanyakan bagaimana perusahaan-perusahaan ini menyusutkan aset chip, menyarankan bahwa laporan laba yang dibesar-besarkan mengaburkan profitabilitas sebenarnya.

Respon Pasar dan Penolakan

CEO Palantir Alex Karp menolak kekhawatiran Burry di televisi keuangan, sementara Nvidia mengeluarkan bantahan resmi yang membela transparansi akuntansi dan fundamental bisnisnya. Saham-saham tersebut mengalami volatilitas setelah posisi publik Burry pada 3 November, meskipun keduanya belum mengalami penurunan berkelanjutan seperti yang diprediksi tesisnya.

Di kalangan investor ritel dan pengamat media sosial, skeptisisme sangat dalam. Komentator mencatat bahwa Burry telah gagal meramalkan resesi sebanyak 15 kali selama 15 tahun terakhir. Panggilan “JUAL”-nya pada Januari 2023 mendahului keruntuhan Silicon Valley Bank, namun S&P 500 kemudian naik sekitar 70%—sebuah hasil yang secara terbuka diakui Burry sebagai kesalahan prediksi.

Paradoks Kesadaran

Secara menarik, visibilitas Burry mungkin telah menciptakan dinamika pasar yang tak terduga. Seperti yang diamati Michael Green, kepala strategis di Simplify Asset Management: “Peningkatan kesadaran akan kekhawatiran ini mungkin malah memperkuat keyakinan investor terhadap saham teknologi, daripada memicu repositioning defensif.”

Pertanyaan mendasar tetap belum terjawab: apakah Michael Burry telah mengidentifikasi risiko sistemik yang sah dalam pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan, atau apakah posisi kontrariansnya hanya tiba lebih awal lagi.